一、業務簡述

　　人民幣對外匯期權組合是指客戶同時買入一個和賣出一個幣種、期限、合約本金相同的人民幣對外匯普通歐式期權所形成的組合。人民幣對外匯期權組合屬於匯率類代客風險管理產品的一種，可根據客戶需求按照幣種、期限、交割匯率和金額等要素進行靈活設定。目前工行有外匯看跌風險逆轉期權組合和外匯看漲風險逆轉期權組合等多種產品供客戶選擇。

　　外匯看跌風險逆轉期權組合：指客戶針對未來的實際結匯需求，買入一個執行價格較低（以一單位外匯摺合人民幣計量執行價格，以下同）的外匯看跌期權，同時賣出一個執行價格較高的外匯看漲期權。

　　外匯看漲風險逆轉期權組合：指客戶針對未來的實際購匯需求，賣出一個執行價格較低的外匯看跌期權，同時買入一個執行價格較高的外匯看漲期權。

　　二、開辦條件

　　1.按照外匯管理規定可辦理即期結售匯的外匯收支，均可辦理人民幣外匯期權組合業務。

　　2.按照外匯管理規定，客戶可辦理的人民幣外匯期權組合交易限於普通歐式期權，包括包含兩個或多個期權的期權組合交易。

　　3.按照外匯管理規定，客戶可辦理人民幣外匯期權組合交易的主要風險特徵應與客戶真實需求背景具有合理的相關度，期權合約行權所產生的客戶外匯收支，不得超出客戶真實需求背景所支持的實際規模。

　　三、特色優勢

　　1.節約交易成本。相較於使用買入單筆期權進行套期保值，客戶敘做期權組合交易通過賣出期權獲得的期權費可以抵消買入期權所支付的期權費，達到節省交易成本的目的。但同時客戶也通過賣出期權，爲到期日可能發生的結匯收入和購匯支出分別設定了上限和下限，放棄了部分潛在收益。

　　2.產品結構靈活。相較於使用遠期結售匯進行套期保值，客戶敘做期權組合交易可提前鎖定結售匯成本在一個可選擇的區間，而不僅是當前的遠期匯率點，更加靈活；客戶敘做期權組合交易也可獲得較遠期更優惠的結售匯價格，降低財務成本。

　　工行優勢

　　四、業務示例

　　案例（一）：外匯看跌風險逆轉期權組合

　　某企業將在一個月後收到一筆美元出口貨款。爲規避美元貶值風險，該客戶向工行購買一個人民幣對美元、期限爲1個月、本金爲100萬美元的美元看跌期權，執行價格爲6.6；同時向工行賣出一個貨幣對、期限、本金相同的美元看漲期權，執行價格爲6.7。如果在期權到期時，市場即期匯率爲6.5，則客戶對買入的看跌期權行權，工行對看漲期權放棄行權，客戶按照6.6的價格向工行賣出100萬美元。如果到期時市場即期匯率爲6.8，客戶放棄對看跌期權行權，工行對看漲期權行權，客戶應履行以6.7的價格向工行賣出100萬美元的義務。在上述第一種情況下，客戶結匯價格優於市場價格；而在上述第二種情況下，客戶失去了以更有利的價格進行結匯的機會。通過敘做期權組合交易，客戶在合約簽訂日即將未來結匯收入鎖定在660～6700.萬元的區間，減少了未來的不確定性。

　　案例（二）：外匯看漲風險逆轉期權組合

　　某企業需要在一個月後用美元支付進口貨款。爲規避美元升值風險，該客戶向工行賣出一個人民幣對美元、期限爲1個月、本金爲100萬美元的看跌期權，執行價格爲6.6；同時向工行購買一個貨幣對、期限、本金相同的歐式看漲期權，執行價格爲6.7。如果在期權到期時，市場即期匯率爲6.8，客戶對買入的看漲期權行權，以6.7的價格向工行買入100萬美元，工行對買入的美元看跌期權棄權；如果到期時市場即期匯率爲6.5，則客戶對買入的看漲期權放棄行權，工行對看跌期權行權，客戶應履行以6.5買入100萬美元的義務。在上述第一種情況下，客戶購匯價格優於市場價格；而在上述第二種情況下，客戶失去了以更有利的價格購匯的機會。通過敘做期權組合交易，客戶在合約簽訂日即將未來購匯成本鎖定在660～670萬元的區間，減少了未來的不確定性。

　　案例（三）：看漲價差期權組合

　　某企業需要在一個月後用美元支付進口貨款。爲規避美元升值風險，該客戶向工行買入一個人民幣對美元、期限爲1個月、本金爲100萬美元的看漲期權，執行價格爲6.6；同時向工行賣出一個貨幣對、期限、本金相同的歐式看漲期權，執行價格爲6.7。如果到期時市場即期匯率爲6.55，則兩筆期權都不行權，客戶按照即期價格購匯，如果到期時市場匯率介於兩個執行價格之間，例如6.65，則客戶買入的看漲期權行權，客戶按照6.6的價格購匯，如果到期時即期價格比兩筆期權執行價格都高，例如6.75，則兩筆期權都行權，客戶按照即期價格購匯，同時兩筆期權客戶可以選擇差額交割獲得一部分收入，以改善即期購匯成本。

　　五、操作指南

　　客戶向工行申請辦理期權組合業務,還需提供相關材料並協助工行完成如下主要工作：

　　（一）與工行簽訂《中國工商銀行結售匯業務總協議》及《中國工商銀行結售匯業務補充協議》。

　　（二）客戶應仔細閱讀工行提供的《風險提示函》,應完全理解交易條款及潛在風險。

　　（三）配合工行完成盡職調查工作。

　　（四）客戶向工行提交正式的業務申請書,隨後由分行向總行提交交易申請,經總行確認成交後,由分行向客戶出具交易確認書,以此作爲正式交易憑證反饋客戶。

　　業務申請書是衍生交易重要文件,客戶需謹慎對待。業務申請書內容包括但不限於：

　　1.客戶進行衍生交易的目的,擬敘做衍生交易結構、期限、幣種、金額等交易主要信息。

　　2.客戶擬通過衍生交易進行套期保值的基礎資產或負債(含收入或支出,下同)的相關情況及其真實性,基於該項基礎資產或負債已經辦理且尚未結清的衍生交易情況(對於套期保值交易)。

　　3.工行在營銷過程中是否存在不良銷售行爲。

　　（五）在合約規定的行權日，如客戶或工行一方選擇行權，雙方將按照約定的執行價格進行外匯交割。在合約存續期間，工行將定期向客戶提供外匯期權組合的市值評估結果，以便客戶對交易進行動態管理。

　　符合准入條件的客戶可以在營業時間內向具有人民幣對外匯期權業務經營權的一級分行或二級分行申請辦理人民幣對外匯期權組合業務。除法定節假日外，一般櫃面渠道爲北京時間週一至週五每日上午9：30-下午18：00。

　　六、常見問題

　　1.人民幣外匯期權組合寬限期內辦理的交割視同履約交割。

　　2.期權組合中，客戶賣出期權收入的期權費應不超過買入期權支付的期權費。

　　3.客戶如因基礎商業合同發生變更而導致外匯收支的現金流部分消失，客戶應提供變更證明材料及承諾書並經工行審覈確認後，工行可爲客戶的期權合約本金辦理部分行權。

　　4.產品到期時，客戶應按照協議履行交割義務。到期前，當客戶基礎商業合同發生變更而導致外匯收支現金流變化時，可申請對人民幣外匯期權進行反向平倉。客戶應逐筆填寫指定委託書，並提供變更證明材料及承諾書，經工行審覈確認後，可對已買入的期權進行相應金額的反向平倉。

　　5.期權組合到期後，如客戶與工行均未選擇行權，客戶可憑相關單據敘做一筆即期結售匯業務。

　　6.對期權組合的任何操作（包括但不限於簽約、交易修改、交易取消、方向平倉、交割方式選擇）必須針對整個期權組合，不能選擇期權組合中單一期權交易進行，且工行與客戶的期權組合業務簽約及任何變更均體現在同一業務申請書及確認書中。

　　七、注意事項

　　1.匯率風險

　　本產品實質上是一種人民幣外匯交割權利的交易。期權到期日，如果客戶和工行均選擇放棄行權，客戶只能按照到期當日的即期匯率敘做結售匯業務，從而損失期初支付的期權費（如有）；如果工行選擇行權，客戶須按照工行買入期權的執行價格與工行進行交割，該執行價格一定劣於市場即期價格，客戶的損失金額與二者偏離程度以及名義本金正相關。

　　2.市值評估風險

　　客戶與工行敘做期權交易，面臨期權市值波動的風險。人民幣對外匯期權組合市值主要由即期價格、波動率、遠期價格、人民幣收益率、到期剩餘時間等因素決定。在存續期內，如果上述因素髮生變化，交易市值可能受到不利影響。

　　3.保證金風險

　　工行在交易前有權要求客戶爲所賣出期權繳納約定比例的保證金或其他擔保，並在交易存續期內依據市場變化情況要求客戶追加。當客戶發生違約事件時，工行有權對交易進行強制平倉，如平倉發生損失，工行有權從客戶保證金賬戶或其他賬戶扣劃抵補，客戶保證金可能由此發生損失。

　　4.法律風險

　　客戶應完全理解文本的各項規定，依據自身判斷獨立做出決策；客戶應考慮到不可抗力及意外事件，對於由此導致的任何損失，客戶須自行承擔，工行對此不承擔任何責任。

　　人民幣外匯期權組合交易時效性要求較高，操作中應避免由於市場價格波動造成損失。

　　注：本頁面提供信息僅供參考，具體業務以當地網點的公告與規定爲準。