權益投資又迎來新的生力軍。12月6日，財政部聯合人力資源社會保障部對《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》（下稱《暫行辦法》）進行了修訂，起草了《全國社會保障基金境內投資管理辦法（徵求意見稿）》（下稱《管理辦法》），現向社會公開徵求意見。兩部門指出，積極研究修訂《暫行辦法》，形成《管理辦法》，是爲進一步完善全國社保基金法規制度，規範投資行爲，支持全國社保基金更好保值增值。排排網財富研究部副總監劉有華在接受21世紀經濟報道記者採訪時表示，根據社保基金2022年度報告數據，社保基金資產總額爲1.85萬億元。社保基金投資股票類資產最大投資比例可達40%，意味着會爲A股市場注入7400億資金。

　　社保基金權益投資比例擴容

　　《管理辦法》共納入了11類產品和工具，主要調整包括：一是納入歷年專項批覆內容，具體包括同業存單、政策性和開發性銀行債券、地方政府債券、企業債、債券回購、直接股權投資、產業基金、市場化股權投資基金、優先股、資產證券化產品、公開募集基礎設施證券投資基金等。二是結合金融市場發展變化，參考基本養老保險基金、企業年金基金投資，增加和調整全國社保基金投資範圍，具體包括公司債、非金融企業債務融資工具、養老金產品等。三是根據金融市場發展，適當增加套期保值工具，具體包括股指期貨、國債期貨、股指期權等。此外，明確社保基金會直接投資範圍限於銀行存款、同業存單，符合條件的直接股權投資、產業基金、股權投資基金（含創業投資基金）、優先股，經批准的股票指數投資、交易型開放式指數基金。

　　《管理辦法》還提到，根據基金投資和監管實踐，綜合考慮風險收益特徵，將全國社保基金投資品種按照存款和利率類、信用固收類、股票類、股權類進行劃分，並將境內和境外投資全口徑納入監管比例。目前，股票類、股權類資產最大投資比例分別可達40%和30%，進一步提高了全國社保基金投資靈活度，有利於持續支持資本市場發展。

　　在管理費率方面，《管理辦法》提出，考慮到全國社保基金規模較大，已形成投資規模效應，爲進一步促進全國社保基金保值增值，考慮參考基本養老保險基金投資監管辦法和實踐、結合相關監管改革方向，適度下調管理費率、託管費率上限。其中，股票類產品管理年費率不高於0.8%，債券類產品管理年費率不高於0.3%；貨幣現金類產品管理年費率不高於0.1%；股權投資基金管理年費率不高於1.5%；託管人提取的託管年費率不高於0.05%。

　　排排網財富研究部副總監劉有華表示，社保基金權益投資比例擴容會對A股市場帶來三點影響：其一，社保基金體量較大，社保基金權益擴容，可爲A股市場注入更多增量資金，利好A股市場流動性提升；其二，社保基金秉持成熟的價值投資體系，社保基金權益擴容，有助於進一步提高A股市場機構投資者比例，促進A股走勢更趨於理性，從而起到穩定市場的作用；其三，社保基金在A股市場具有較強的影響力和定價能力，社保基金權益擴容有助於提高投資者對A股市場的信心。

　　“根據社保基金的投資風格，社保基金大概率會投資具有長期穩定增長潛力的公司，因此我們判斷計算機、醫藥生物、食品飲料等板塊可能會受到社保基金的青睞。”劉有華表示。

　　社保基金投資風格穩健

　　根據同花順統計，A股三季報中，社保基金現身715股，合計持股4308.7億元。從持倉市值來看，前期調整幅度較深的醫藥生物、有色金屬、基礎化工、電力設備行業受到重點關注，社保基金持倉市值均超百億元，總持倉市值超過700億元。

　　截至三季度末，社保基金持倉市值超10億元的個股51只，其中4只的持倉超過百億，分別是農業銀行、工商銀行、中國人保和京滬高鐵，持倉額分別爲846.8億元、577.1億元、332.3億元和157.1億元。排在第五位的是方正證券，方正證券於2022年完成重整，社保基金理事會受讓約10.9億股，至今仍爲公司第三大流通股東。

　　從前十大流通股東名單中社保基金家數來看，社保基金家數最多的是菲利華和索菲亞，均有5家社保基金出現在前十大流通股東名單中。此外，還有17家上市公司的前十大流通股東中，駐紮了4只社保基金。如晉控煤業，有社保基金17022組合、社保基金四二三組合、全國社保基金四一六組合、全國社保基金一一七組合，分別位列公司第4大、第6大、第8大、第9大流通股東，持股量合計爲5117.15萬股，佔流通股比例爲3.06%。

　　在新進持倉的個股中，中國平安、國投電力、華魯恆升、晉控煤業獲社保基金新進重倉超5億元，其中中國平安獲社保基金持倉市值較高，爲28.24億元；其次爲國投電力的14.08億元。國投電力前三季度營收425.49億元，同比增長11.47%；歸母淨利潤60.52億元，同比增長46.7%。

　　社保基金增持的個股中，從持股量環比變化來看，嶸泰股份三季度獲得社保基金大幅增持，持股量環比增長48.29%。社保基金107組合今年第二季度新進持倉嶸泰股份，第三季度再次增持186.52萬股，成爲公司第一大流通股東，佔公司流通股比例9.03%。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，在國內經濟逐步復甦、A股估值整體較低的情況下，社保基金今年三季度加倉，提振了市場信心。從社保基金連續五個季度的持倉情況來看，其長期堅守的公司，基本是行業景氣度較高、業績較好的龍頭企業。

　　近期社保基金年度報告出爐，2022年，社保基金投資收益額-1380.9億元，投資收益率-5.07%。其中，已實現收益額829.52億元，已實現收益率3.43%。此外，社保基金自成立以來的年均投資收益率7.66%，累計投資收益額16575.54億元。

　　社保基金會相關負責人指出，2022年社保基金投資收益出現浮虧的情況是近年來少有的，客觀分析，主要是2022年全球政治經濟形勢發生深刻變化，金融市場動盪加劇，基金投資運營面臨十分困難的形勢，國際國內主要資產類別均出現大幅下跌。

　　前述負責人表示，面對相對不利的形勢，社保基金保持戰略定力，積極主動把握市場機會開展動態配置，逆市追加股票投資1300億元。總的看，雖然當年產生一定的賬面浮虧，但也爲獲取長期較好收益打下了基礎。

　　中泰證券首席經濟學家李迅雷分析，2022年社保基金出現了5%左右的浮虧，這應是去年罕見的多重不利因素疊加造成的。從國內機構投資者2022年的平均收益率橫向比較看，該浮虧水平還算是比較低的。

　　社保基金歷來都是投資界的“神槍手”，投資風格穩健，因此一直被譽爲“聰明錢”。自2001年以來，除了2022年之外，還有兩次浮虧，分別是2008年和2018年，分別對應的國際情形是美國次貸危機和中美貿易摩擦。其餘20多年中，社保基金的投資均爲正收益，年均投資收益率高達7.66%，“秒殺”一衆專業投資機構。

　　（工行網站特約作者：葉麥穗）

　　文章來源：21世紀經濟報道