第一，經營穩健，利潤端增速好於營收端。

　　受環保政策趨嚴、下游需求逐漸集中於品牌客戶以及產業升級等因素影響，行業逐漸向品牌企業集中。公司是塑料軟包裝行業龍頭，下游客戶主要爲伊利、雀巢、寶潔等食品、日化、醫藥等行業品牌企業，上半年通過積極實施“縱向一體化”發展策略，深耕主業，業績實現穩定增長，2019年H1公司營收、歸母淨利潤分別增長9.88%、16.14%，其中，Q2單季度營收、歸母淨利潤分別增長7.75%、13.69%。

　　第二，原材料價格同比下降，主產品毛利率提升。

　　公司深耕主業，目前主要收入來源於彩印複合包裝材料，2019年H1公司彩印複合包裝材料、塑料軟包裝薄膜以及油墨產品營收佔比分別爲83.30%、8.51%、3.81%。公司主要原材料如BOPP膜、PE膜及粒料、CPP膜及PP粒膜主要來自石油深加工產品，年初以來布油/WTI原油期貨價格較去年同期有所下降，主要產品毛利率好轉，2019年H1彩印複合包裝材料、塑料軟包裝薄膜毛利率分別爲24.46%、11.46%，分別同比上升1.90、9.01pct；相應的，公司整體毛利率、淨利率分別爲23.69%、9.33%，分別同比上升2.38、0.40pct。

　　第三，新產能建設不斷推進，奠定成長基石。

　　公司擁有黃山本部、廣州永新和河北永新三大生產基地，形成華東、華南和華北全國三大經濟圈的戰略佈局，2019年4月12日公司進一步拓展市場空間，開始佈局西部地區，以自有資金設立全資子公司陝西永新，由其投資建設《年產5億個瓶外蓋注塑製品項目》，爲客戶配套提供瓶蓋等住塑產品。該項目建設期12個月，項目建成後，預計新增營業收入8405萬元，增厚業績。其次，公司積極推動產業鏈佈局，2019年上半年繼續推進年產2萬噸油墨技改搬遷升級項目工程二期建設，建成後，公司油墨產能將達2萬噸，項目投產後，有助於公司實現對原材料油墨的源頭把控，有效降低生產成本，提高公司市場競爭力。

　　免責聲明：以上內容僅供參考，不構成任何投資建議。

　　（工行網站特約作者：許昭）