公司公告下屬子公司天辰公司、公司控股股東全資子公司國化投資、戰略投資人齊翔騰達和員工激勵平臺擬共同組建項目公司（註冊資本金27億元），四方持股比例分別爲31%、41%、10%和15%，項目規劃建設年產100萬噸尼龍66新材料產業基地，一期建設內容主要包括：建設30萬噸/年丙烯腈聯產氫氰酸裝置、20萬噸/年己二腈裝置等內容，項目計劃工期爲3年，自第4年正式投產運營。

　　第一，己二腈有望突破外國限制，技術引領實業能力凸顯。

　　該項目是國內首套完整產業鏈的工業化尼龍66裝置，其中關鍵產品己二腈生產技術長期由國外企業所壟斷，限制國內尼龍66的發展。天辰公司經過多年科研攻關，全面掌握了己二腈到尼龍66生產參數和工藝指標，並通過實驗裝置順利產出合格產品。項目有望在己二腈生產環節突破外國進口限制，如果順利投產，有望爲公司貢獻可觀投資收益。公司旗下有八大化工設計院，技術前沿且儲備豐富，具備極強的轉化潛力，前期投資PTA項目、福建己內酰胺項目積累了相關經驗，此次投資己二腈項目再次體現出公司利用豐富技術儲備向實業轉化潛力，未來有望通過技術輸出、合作投資等模式降低風險，提高技術轉化效率，核心技術引領實業投資值得期待。

　　第二，2019年6月境內訂單發力推動增速回升，全年新籤總量有望再創新高。

　　2019年1-6月，公司累計新籤合同額893.2億元，同增11.6%，較上月回升17.5個pct，6月單月新籤318.2億元，同增68.1%。6月單月新簽訂單回升主要系境內訂單發力，6月境內新簽訂單256.6億元，同比大增185%，1-6月境內累計新籤582.4億元，同增44.1%。2018年公司全年新簽訂單1450.1億元創歷史新高，較2017年增長53%，新簽訂單完成率達132%，公司計劃2019年全年新簽訂單1616億元，同比增長12%有望再創新高。

　　第三，在手訂單充裕，向收入轉化順利，毛利率與資產減值負面影響有望減弱。

　　公司2019年1-6月累計實現營業收入388.7億元，同增13.3%，較上月回落2.5個pct，6月單月營收88.0億元，同增5.5%。公司2018年實現營業收入814.5億元，同比增長39%，收入規模創歷史新高，預計公司全年在手訂單將超過1800億元，同比大幅增長47%，是2018年營業收入的2.31倍，爲歷史新高，後續收入有望保持穩健增長。2018年公司毛利率下滑幅度較大，2019年Q1毛利率已與2018年全年持平，後續有望保持平穩；2018年公司計提資產減值12.64億，2016-2018三年累計計提減值40億元，資產負債表風險得到一定釋放，同時PTA項目已租賃給四川能投開始運營，後續進一步減值風險較小。

　　免責聲明：以上內容僅供參考，不構成任何投資建議。

　　（工行網站特約作者：許昭）