第一，業績增長符合預期，利潤端增速環比提升。

　　受益於菸草行業發展形勢總體向好以及公司多維度佈局；業績穩步增長，2019年上半年實現營收18.65億元/+15.90%，其中2019年Q2單季度實現營收8.55億元/+7.53%。通過不斷優化煙標產品結構，拓展知名菸酒品牌的彩盒包裝市場份額，擴大滿足鐳射紙膜等包裝印刷生產原料的內部需求，利潤端實現良好的增長，環比增速有所提升；2019年上半年實現歸母淨利潤4.66億元/+22.86%，其中2019年Q2單季度實現歸母淨利潤2.07億元/+24.20%。

　　第二，煙標業務穩步增長，彩盒業務延續快速發展態勢。

　　2019年上半年菸草市場持續好轉，1-6月捲菸產銷量分別爲1.23、1.25萬億支,同比分別增長3.83%、2.18%。公司積極把握菸草行業發展機遇，煙標產品收入穩步增長，2019年上半年實現煙標產品收入13.40億元/+6.55%，增速高於行業增速。同時，公司不斷拓展精品菸酒、電子產品、快消品等彩盒包裝領域，2019年上半年公司彩盒業務收入3.63億元/+80.64%，佔總營業收入比例逐漸提升至18.04%。公司與茅臺、五糧液均簽署戰略合作協議，2018年公司對申仁包裝進行增資加快產能的擴建和升級，進一步深化與茅臺技開司的資源共享機制：2019年4月與五糧液子公司五糧液精美印務成立合資公司嘉美包裝，廠房規模約爲1萬平方米，預計2019年9月開始生產。此外，公司也引入如“勁酒”、“紅星二鍋頭”、“江小白”等知名白酒品牌。酒盒業務2019年下半年或保持快速成長。

　　第三，持續推進新型菸草佈局，新產品陸續推出。

　　2018年持續推進新型菸草佈局，拓展B端、C端業務。B端業務方面，公司與雲南中煙深度合作，與雲南中煙子公司華玉科技成立的嘉玉科技，爲雲南中煙所開發的Webacco Mate系列加熱不燃燒煙具產品的生產。C端業務方面，2019年上半年因味科技推出的自有品牌foogo，6月18日公司首款自制電子煙產品foogo K系列正式在京東進行預售，J系列電子煙產品預計將於8月推出，加熱不燃燒產品Q 系列預計也會在2019年發佈。公司此前在深圳、英國、日本等電子煙展會多次預熱，受到了經銷商和渠道商的認可和支持。

　　第四，公司預計未來三年淨利潤保持兩位數以上年複合增長，彰顯發展信心。

　　2019年4月18日，公司發佈《三年發展戰略規劃綱要(2019-2021年)》，預計未來三年繼續保持公司在全國包裝印刷行業龍頭地位，實現淨利潤的兩位數以上年複合增長，未來三年現金分紅金額佔分紅年度經審計合併報表中歸屬於上市公司普通股股東的淨利潤的比例不低於50%。

　　免責聲明：以上內容僅供參考，不構成任何投資建議。

　　（工行網站特約作者：許昭）