第一，國內半導體測試設備龍頭。

　　公司成立於2008年4月，主要產品包括檢測機和分選機，公司的測試機包括大功率測試機（CTT系列）、模擬/數模混合測試機（CTA系列）等，目前正處於探針臺、數字測試機等新產品研發階段。已完成收購的STI是光學檢測、分選、編帶等功能的集成電路封裝檢測設備商，主要產品包括AT468機臺、Hexa機臺、iSort機臺及iFcous機臺等四種型號高精度光學檢測設備（AOI）。2018年備考收入5.8億元，淨利潤0.86億元，跨入國產半導體設備第一梯隊。

　　第二，全球集成電路測試設備市場規模約50億美元。

　　集成電路測試設備市場中，測試機、分選機和探針臺分別佔比63.1%、17.4%和15.2%。如按應用分類，SOC測試佔64%，MemoryIC和RF測試設備各佔15%-20%。2018年全球測試設備行業市場規模56億美元，在全球半導體設備市場佔比8.7%。對比2009-2018年，測試設備行業增速與晶圓製造工藝設備增速基本同步。

　　第三，全球半導體測試設備行業被Teradyne與Advantest壟斷，中國大陸國產化率估計10%左右。

　　參考Gartner及各公司公告，2018年Advantest市佔率50%位居市場第一，Teradyne市佔率40%位居全球第二，Cohu市佔率估計爲8%左右位居市場第三。半導體測試設備供應商產品優勢各不相同，其中Teradyne在SOC、RF測試領域佔據絕對市場份額，Advantest則在MemoryIC測試領域佔據絕對市場份額，而Cohu在AnalogIC測試設備方面保持優勢。根據各家公司公告，國內測試設備企業包括長川科技、北京華峯、冠中集創等，總收入規模估計不到10億元，估計國產化率爲10%左右。

　　第四，內部新產品研發+外部併購STI打開成長空間。

　　公司現有應用於大功率器件及模擬/數模混合測試機，在整個測試設備中佔比較小，公司業務所面對的行業天花板較低。未來的成長性來自：公司正在研發的探針臺全球市場空間10多億美元，相當於測試設備的1/5，新研發的數字測試機，市場規模遠大於模擬/數模混合測試機；併購STI不僅僅填補公司及本土AOI測試設備的空白，而且長川與STI的國內外市場互補。

　　免責聲明：以上內容僅供參考，不構成任何投資建議。，

　　（工行網站特約作者：許昭）