第一，預計2019年H1歸母淨利3.6-4.3億元，同比上升10%-30%，符合市場預期。

　　2019年Q2經營改善，根據預告區間中位數，Q2單季度預期增速約爲27.20%。2019年H1非經常性損益對淨利潤的貢獻金額約爲800萬元，扣非淨利預期爲35158萬元-41696萬元，扣非淨利同比增速區間爲7.76%-27.80%。公司2019年Q1業績爲19389.64萬元，同比增長12.04%。根據公司的半年度業績預告，預計2019年Q2的業績區間爲16568.36萬元-23106.36萬元，同比增長7.70%-50.20%。取業績預中位數作爲利潤假設，則2019年Q2預期增速27.20%，相比2019年Q1公司經營情況具有明顯改善，總體公司業績預告符合預期。

　　第二，公司訂單充足，客戶需求預計在未來增大。

　　公司在手訂單充足，預期海外大客戶Northvolt追加設備採購。根據公司2019年一季報，公司Q1存貨爲24.72億元，同比-6.34%，環比+2.45%，以55-60%的成本率保守計算公司在手訂單約爲50億元。先導與Northvolt在2019年1月正式簽訂戰略合作框架協議，雙方計劃在未來進行約19.39億元的業務合作，但本次框架協議僅指圓柱領域的合作，而Northvolt與大衆擴產計劃超過了此前與先導簽訂的框架協議。伴隨大衆入股Northvolt，後續預計可能追加設備採購金額。

　　第三，利潤基礎穩定，下半年預期增長提速。

　　本年度高增長可能性較高，業績有望逐季度改善。公司在手訂單紮實，爲全年利潤實現提供堅實基礎，2019下半年業績增長相較於上半年有望加速:

　　1、在手訂單50億+，2019年Q1新增訂單在本年度全部確認概率大。

　　2、2019下半年毛利率/淨利率同比去年將有明顯改善。受銀隆訂單的影響，去年公司Q3、Q4淨利率分別僅爲17.53%、16.36%，而公司2014年以來淨利率的均值爲26.57%。

　　第四，多維度業務拓展保障長期訂單高質量。

　　公司在客戶與產品等方面積極拓展，目前卓有成效。2018-2019年，公司着力於三個維度的拓展:

　　1、從國內向海外客戶的拓展：已斬獲Northvolt設備訂單，並且獲得了特斯拉的中後段整線訂單。

　　2、從卷繞向整線的拓展：目前已經獲得泰能的整線訂單，在激光模切、分容化成領域均進展順利。

　　3、從鋰電業務向精密自動化平臺的拓展，預計本年度3C檢測+電池PACK+智能物流+光伏/電容器+燃料電池業務均可能貢獻不錯的訂單增量。

　　免責聲明：以上內容僅供參考，不構成任何投資建議。

　　（工行網站特約作者：許昭）