9月27日，富時羅素公司將再次對是否納入A股進行評估。截至2018年3月，A股仍在投資的限制和處罰、清算和結算兩個方面未通過次級新興市場指數評估標準。我們認爲，如果A股納入富時羅素國際指數，短期內或將提振市場情緒，並有望將帶來潛在增量資金（包括外資及國內成立的跟蹤富時羅素指數基金），長期看還有助於促進A股國際化進程，改善國內股票市場投資者結構和投資生態。從FTSE推出的兩個納入A股的過渡性指數看，A股標的主要集中在金融、醫藥、食品飲料、電子和地產等板塊。

　　一、A股若納入富時羅素國際指數，有望帶來潛在增量資金流入

　　當前，A股處於富時全球股票指數體系觀察名單；9月27日，富時羅素公司將再次對是否納入A股進行評估。截至2018年3月，A股仍在投資的限制和處罰、清算和結算兩個方面未通過次級新興市場指數評估標準。如果A股納入富時羅素國際指數，短期內或將提振市場情緒，並有望將帶來潛在增量資金（包括外資及國內成立的跟蹤富時羅素指數基金），長期看還有助於促進A股國際化進程，改善國內股票市場投資者結構和投資生態。從FTSE推出的兩個納入A股的過渡性指數看，A股標的主要集中在金融、醫藥、食品飲料、電子和地產等板塊。

　　二、富時羅素國際指數涵蓋股票佔全球可投資市場總市值的98%

　　富時羅素國際指數作爲全球第二大指數，截至2017年12月，已有16.2萬億美元資產以富時羅素指數爲基準。目前富時全球指數體系主要包括富時全球全市場指數、富時發達市場指數、富時全球微型股指數、富時全球小盤股指數、富時環球指數、富時全球股價指數、富時新興市場指數和富時前沿指數等。富時羅素中國指數體系包括富時中國A股指數系列、富時中國A股全盤指數系列、富時中國H股、紅籌股、P股和香港股票指數系列、富時中國B股指數系列、富時中國債券指數和富時中國A複合指數等。

　　三、A股在投資限制和處罰、清算和結算兩個方面未滿足標準

　　富時羅素公司每年9月召開納入其國際指數的評估會議；9月27日，富時羅素公司將再次對A股進行評估。從評估標準看，主要包括四大維度，即市場環境與監管環境、託管和結算、交易方式、衍生品等；同時，發達市場、先進新興市場和次級新興市場的納入標準呈現逐級降低。截至2018年3月，A股仍不能滿足富時羅素次級新興市場的評估標準，主要在投資的限制和處罰、清算和結算兩個方面。從納入權重看，根據FTSE測算（2017年10月數據），如果A股納入富時羅素新興市場指數，按照QFII/RQFII已批准的總額度分配權重，A股流通股市值權重爲4.67%。

　　四、若A股納入FTSE國際指數，短期有望提振市場情緒，並帶來增量外資

　　如果A股納入富時羅素國際指數，將帶來三大維度利好：一是市場情緒維度，短期內或將提振市場情緒，提升A股市場的風險偏好；二是資金面維度，A股納入富時羅素將帶來潛在增量海外資金，除潛在外資，還包括國內新成立的跟蹤富時羅素指數基金；三是投資生態維度，A股納入富時羅素國際指數是A股國際化進程中的重要一步，進一步推動國內資本市場與國際資本市場接軌，吸引更多的海外投資者尤其是海外機構投資者進入A股，有利於改善國內股票市場投資者結構和投資生態。

　　五、可能納入富時羅素國際指數的標的主要集中在金融、醫藥、食品飲料等

　　從富時全球納入A股指數和富時新興市場納入A股指數（過渡性指數）的成分股看，A股標的主要集中在金融、醫藥、食品飲料、電子和地產等板塊。富時羅素國際指數納入股票時還需考慮投資因子，A股的納入投資因子爲0.152。截至目前，從富時全球納入A股指數的A股成分股看，流通股市值權重靠前的行業爲銀行、非銀行金融、醫藥、食品飲料、電子、房地產。

　　免責聲明：以上內容僅供參考，不構成任何投資建議。

　　（工行網站特約作者：許昭）