第一，新媒體運營業務逆勢上揚，強化成本管理毛利率提升。

　　2019年H1公司實現收入55.04億元，同比增長10.41%，增速放緩由於受影視劇排播和傳統電視購物行業變化的影響，毛利率40.8%，提高6.6%，實現歸母淨利潤8.04億元，同比增長40.33%，爲公司強化成本管理的結果。分業務看，互聯網平臺運營業務收入24.85億元，同比增長79.46%，其中會員業務收入7.86億元，同比增長136%，主要由於付費會員人數增加，報告期末芒果TV付費會員達到1501萬，較年初增長426萬；廣告業務收入16.99億元，同比增長62%，主要由於廣告主投放的增加，品牌廣告投放數近200個，同比增長14%，得益於公司強大的內容製作能力、平臺差異化定位以及個性化定製的“品效合一”的營銷方案。互動娛樂內容製作收入15.74億元，同比下降20%，媒體零售業務收入7.38億元，同比下降35.87%，但兩項業務的毛利率均有上升。公司業績表現優異，處於預告上限，廣告業務逆勢高增長，凸顯了公司自制能力帶來的差異化競爭優勢和完善的生態體系。

　　第二，自制構築壁壘，內容矩陣逐步完善。

　　以“精品自制”爲內驅動力、“芒果獨播”爲先發優勢、“優質精選”爲拓展路徑，三駕馬車齊頭並進，公司形成了在精品內容獲取端的持續競爭優勢，構築了具有“芒果”特色的獨特內容護城河，形成了穩固的內容壁壘。在內容製作控制上，公司實現內容生產的全流程控制，從生產前的預溝通機制到多團隊多部門的質量控制機制再到營銷開發牽制的商務控制機制，降低內容生產風險提高內容溢價能力。另外公司在自制劇方面不斷的擴充團隊，補全短板，完善內容矩陣，目前視頻行業開始轉向差異化競爭模式，依賴自制內容構築競爭壁壘，公司有望更快的擺脫行業純流量競爭的桎梏，實現精細化差異化運營。

　　第三，完善內容生態，前瞻性佈局5G等新技術。

　　公司擁有包括影視製作、藝人經紀、音樂版權和遊戲等方面的全產業鏈優勢，渠道上，互聯網視頻業務已經構建起“一雲多屏”總平臺，包括互聯網視頻、互聯網電視、手機電視、IPTV、移動客戶端，並且聯合移動和華爲佈局5G、VR等新技術，緊跟技術發展的步伐，爲未來帶來更多的想象力。

　　免責聲明：以上內容僅供參考，不構成任何投資建議。

　　（工行網站特約作者：許昭）