公司發佈2018年年報，實現營收32.24億元，同比增長30.41%；歸母淨利潤6.03億元，同比增長5.19%；扣除非經常性損益後的淨利潤5.52億元，同比增長5.44%。

　　第一，研發投入加大，費用率提升拖累利潤增速。

　　從產品線來看，雲計算業務收入同比增長59%，達到8.67億元，佔整體營收的比重爲27%，是收入快速增長的重要動力。2018年公司毛利率爲73.32%，相比去年同期減少了2.18個百分點，主要因雲計算業務毛利率低於信息安全毛利率，而云計算業務收入佔比提高所致。從費用端來看，公司2018年銷售費用率36.32%，相比於去年同期提高了1.22個百分點；管理費用率爲28.19%，相比於去年提高了4.45個百分點；研發費用率爲24.16%，相比於去年同期提高了5.03個百分點。公司費用率的提升拖累了利潤的增速。

　　第二，新產品不斷，構築公司未來發展空間。

　　以信息安全、雲計算作爲核心業務，報告期內，公司分別發佈了下一代終端安全檢測與響應產品EDR、人機共智的安全即服務解決方案、軟件定義廣域網解決方案SD-WAN、軟件定義企業級分佈式存儲EDS、安全可視智能交換機等新的產品。構築了公司未來發展的空間。

　　第三，雲計算仍然是公司中長期發展的動力。

　　雲計算整體而言滲透率仍然不高，整個產業仍然具有廣闊空間。根據IDC的報告，公司的超融合產品在中國繼續保持行業第三的地位，未來有望繼續享受行業發展的紅利。公司的超融合和信息安全產品開始加速向行業滲透，有助於產品競爭力的持續提升。

　　免責聲明：以上內容僅供參考，不構成任何投資建議。

　　（工行網站特約作者：許昭）