第一，2018年業績略超預期，併購業務開始貢獻業績。

　　2018年公司業績延續2017年的高增長態勢，主要原因有：

　　1.工業縫紉機業務營收持續高增長，實現營收35.34億元，同比增長51.04%；毛利率爲25.75%，同比下降1.97pct，主要由原材料價格上升及匯率下降所致。

　　2.裁牀業務增速平穩：裁牀業務實現營收5億元，同比增長12.32%；毛利率爲41.66%，同比下降4.75pct，主要由於性價比高的新產品剛需裁牀銷售量逐步增加，以及裁牀經銷渠道的銷售比重逐步提升。

　　3.襯衫及牛仔自動縫製設備開始貢獻收入：公司完成意大利牛仔服裝自動化設備公司VBM和襯衫自動化設備公司邁卡的收購，該業務2018年實現營收1.14億元，毛利率爲39.50%。隨着公司智能縫製事業部對國外先進自動化縫製技術的不斷吸收內化，新業務有望成爲公司業績增長點。

　　第二，國內縫製機械產品達銷售高峯，產品持續向智能化、自動化發展。

　　隨着我國居民人均收入增長以及消費觀念轉變，服裝行業市場空間持續擴大；據國家統計局數據，2018年，我國紡織服裝、服飾業有14827家企業，合計營收達17106.60億元，同比增長4.10%。服裝行業高景氣帶來縫製機械設備需求增長；2018年1-11月，縫製機械協會統計的行業百家整機企業實現營收196.15億元，同比增長15.52%；累計銷售縫製機械產品655.59萬臺，同比增長12.42%，產銷率94.93%。從產品結構來看，工業縫紉機累計產量467.01萬臺，同比增長18.13%，產銷率93.68%。出口縫製機械量價齊升；根據海關總署數據，2018年1-11月我國縫製機械行業累計出口22.44億美元，同比增長6.72%；其中工業縫紉機出口量374.43萬臺，出口額11.09億美元，同比分別增11.31%和20.18%。隨着人工成本的持續上升，自動化設備需求持續旺盛，工縫機產品將會加速向自動化、智能化轉變。

　　第三，持續加大研發投入，不斷迭代出新品。

　　公司不斷加大研發投入，2018年研發支出2.05億元，同比增長52.08%，佔營收比重爲4.94%，同比增加0.11pct；研發工程師862人，同比增長32.41%。2018年公司再次與華爲合作，進一步優化IPD體系，還分別在德國、意大利、台州、杭州、西安、武漢、北京、池州等地設立研發基地，通過多地聯動協同研發，不斷拓展前沿技術的研究和佈局，加快了對縫製機械設備核心技術的專項攻關。公司不僅注重技術研發，更注重技術專利的申請與保護；2018年公司全年申請發明專利277項，實用新型159項，外觀設計18項，合計454項；2018年授權發明專利70項，實用新型146項，外觀設計44項，合計260項；截止2018年底，公司共擁有有效專利1147項，其中發明專利309項，實用新型專利650項，外觀設計專利188項，累計獲得軟件著作權124項。隨着技術研發的持續推進，公司產品競爭力不斷提升，推進公司業績高質量增長。

　　第四，營銷服務網絡健全，不斷提升智能製造核心競爭力。

　　公司在渠道管理方面不斷創新，通過完善的經銷商評選體系，組建高質量戰略經銷商團隊；截至2018年，公司在全球130多個國家的經銷商及其經銷網點已達到7000餘家。爲了讓客戶體驗更便捷的維修方式，公司將“快速服務100%”作爲品牌定位，開通724小時服務熱線及非工作時間技術諮詢電話，推出快修平臺“一鍵下單，輕鬆保修”服務軟件，在線幫助客戶線上學習與解決問題；投建10多家海外辦事處，遍佈不同的國家，實現營銷服務的本地化。隨着規模的不斷擴大，公司不斷通過自動化改造提升智能製造水平；公司擁有多條行業先進的自動化生產設備，已經形成鑄造、機加工、塗裝自動化生產，其中機加工自動生產線是縫製行業首條；2018年9月公司計劃投資11.15億元建設智能縫製設備生產線，預計2020年完成建設並開始投產，建成後預計年生產智能縫紉機180萬臺。未來隨着公司營銷服務和智能製造的持續提升，公司的市場份額有望進一步擴大。　

　　免責聲明：以上內容僅供參考，不構成任何投資建議。

　　（工行網站特約作者：許昭）