第一，商用車轉乘用車座椅，打開長期成長空間。

　　上市前公司座椅業務主要集中在商用車、工程機械、農機領域，上市後逐步轉型做乘用車座椅業務。國內乘用車座椅空間超500億，是商用車與工程機械座椅市場的10倍左右，打開公司的長期成長空間。乘用車座椅ASP平均在2000-5000元左右，是乘用車零部件中單價較高的部件，有望提振公司估值。

　　第二，乘用車座椅客戶逐步開拓，上汽榮威高速增長助力公司業績爆發。

　　公司乘用車座椅客戶逐步由衆泰、賽麟、東風有限開拓至一線自主上汽榮威，當前已配套榮威i5，獲得i6，ex21等車型座椅定點。i5自18年9月上市，僅四個月就月銷爬坡至1.7萬輛，19年1月銷接近2萬臺。短期隨着定點車型逐步SOP，公司業績加速向上，長期隨着上汽乘用車的櫥窗效應，公司有望持續開拓乘用車新客戶，實現收入的長期增長。

　　第三，橫向併購切入航空座椅市場，未來國產化有望改善盈利能力。

　　公司2018年7月100%收購航空座椅廠商AASL股權，打開全球航空座椅50億市場空間。AASL客戶優質包括國際的新西蘭航空、邊疆航空、忠實航空、精神航空以及國內的春秋、青島、東方、海南等航空公司。預計未來國內航空公司的渠道將進一步開拓，也有望伴隨產能逐步向上海航空座椅轉移而降低成本提升利潤率。

　　第四，傳統工程機械、商用車座椅業務穩健發展，形成穩健基本盤。

　　公司商用車、工程機械座椅銷量佔比較高達到60%，客戶基本包括國內國外龍頭企業卡特、三一、東風、江淮等，預計今年商用車板塊座椅業務，有望伴隨基建而形成較強的支撐。

　　免責聲明：以上內容僅供參考，不構成任何投資建議。

　　（工行網站特約作者：許昭）