12月伊始，北方迅速降溫至冰點以下，冷颼颼的都穿上了厚厚的羽絨服保暖。除了季節變化，近期好像學區房、蘋果和油價都感受了寒冬的“冷酷無情”。

　　一、小戶型學區房寒冬

　　12月4日，南方某名校官網發佈入學要求。大致意思是說，如果你的學區房，面積小於或等於50平方，獲得學位的資格有一定限制。部分人理解爲，窮人以後讀不起好學校，或者如果你住的小房子會受歧視。由於外界議論紛紛，學校在12月5日深夜公告，宣佈“新政”作廢。其實仔細看公告，人家並沒有說，50平米以下住房的不能入學，只是有一些限制條件。儘管政策取消了，但有專家認爲，未來上學情況可能要看未來學區房面積。此前就有案例，如果學區房的房子面積太小，會被認爲是炒房，這樣落戶就比較困難，也會影響上學。因此，未來政策很可能和學區房面積掛鉤。其實在很多地方，學區因素都是影響房價高低的一個最重要因素。而只要買了學區房就能上名校，小房子因爲總價低、套現快，就非常吃香，因此面積越小，房價越高。在一線城市，曾曝出過天價學位房，單價甚至超過45萬每平米，就是因爲面積小。但現在看來，小戶型學位房可能要貶值了，而且學區房政策風險越來越大。對於面積特別小的學區房，業主不住只是爲了炒作學區房而買。如果這類行爲被允許的話，容易助長學區房炒作風氣。爲自己娃上學就算了，如果還想投資學區房，還是歇歇吧。北京的學區房已經冷至冰點，部分小區業主年內主動下調預期價幅度超過20%，中介半年才賣一套房，有學區房價降30%。

　　二、蘋果寒冬

　　這個冬季對於蘋果手機來說更加寒冷。近期，蘋果iPhone XR以舊換新，提供最高13%的折扣。蘋果還實施了一系列優惠，並暫時降低了部分新款iPhone售價。罕見促銷，這不是蘋果一貫的玩法。最近幾年，如果賣不動，蘋果就漲價，通過漲價彌補市場份額下降的損失。爲提高營收和利潤，蘋果一直在提高iPhone售價。iPhone的生命週期延長可能意味着：在未來幾年裏，平均售價帶來的全部收益可能都會被銷量的滑坡所抵消。蘋果大舉促銷，表明iPhone銷量情況不樂觀。自10月底推出iPhone XR以來，蘋果股價下跌接近25%。

　　市場上對新款iPhone銷量存在不少擔憂。

　　1.蘋果公司近期公佈的2018年第四季度財報顯示，iPhone的銷售情況並不樂觀。

　　2.蘋果宣佈不再公佈未來的手機銷量數據。3.有消息顯示新品iPhoneXR在日本的銷售遭遇滑鐵盧，產品價格下調約三成，其在中國工廠的生產線也同步減少。

　　市場研究公司Gartner表示，第三季度全球市場份額三星稱冠，華爲名列第二，蘋果位居第三。華爲爲13.4%，比去年同期上升近4個百分點。三星和華爲之間的差距繼續縮小，蘋果持穩，增長0.7%。值得注意的是，5G時代即將來臨，全球市場排名前幾位的手機廠商們都在積極準備推出5G產品。位列第1、第2的三星和華爲更是把2019年視作5G“戰役”的關鍵年，都將盡早推出5G手機。但蘋果的首款5G手機要到2020年下半年纔會推出，也就是說在5G開局最關鍵的2019年，蘋果將缺席。也難怪華爾街大幅調低蘋果目標價了：11月高盛三次下調蘋果目標價，至209美元，高盛認爲蘋果產品在中國市場需求惡化可能超出預期，iPhoneXR在價位和特色之間的平衡可能還沒有被美國以外地區用戶很好地瞭解。

　　三、油價寒冬

　　近期油價跌跌不休，來了一波寒冬西伯利亞透心涼的節奏，沒有最低、只有更低。2018年原油走了一場過山車行情，四季度的暴跌吞噬了前三季度的漲幅。原以爲最近的歐佩克會議，各位大佬能夠達成一個圓滿減產協議，結果12月6日“沙特一嗓子，油市一哆嗦”，法利赫當天表示，未達成減產協議，已經提議減產50-150萬桶/日，減產應該是“足量”，不是“過量”，100萬桶/日減產應該是足夠的，不及市場預期的120萬-140萬桶/日。由於沙特提議的減產幅度不及預期，令市場對歐佩克減產前景表示悲觀。12.6週四國際油價持續跳水，美油、布油均跌超4%，美油失守51美元關口，布油跌破59美元關口，雙雙刷新11月30日以來新低。當天，伊朗油長贊加內則重申，如果伊朗不能得到豁免，將不會同意任何減產計劃；伊朗將會繼續留在歐佩克。阿聯酋能源部長馬茲魯伊稱，擔憂2019年原油庫存增加，將會對油市基本面作出迴應，而不是政治上，目標是保持原油庫存在五年均值水平；歐佩克需要減產，尚未決定減產幅度。外媒還稱，歐佩克正在考慮豁免委內瑞拉的減產。俄羅斯至今爲止未能支持沙特提出的減產至少100萬桶/日的建議，部分歐佩克+成員國認爲會議將不會達成協議，俄羅斯不會真正減產；但也有消息人士認爲即使俄羅斯只同意“象徵性減產”，歐佩克+也能達成整體協議。總之一句話，想減產，沒有那麼容易。自十月份以來，油價處於熊市之中，無論是布倫特原油，還是WTI原油都從高點下跌了30%以上。11月份美國原油價格下跌22%，創下自2008年10月以來的最大月度跌幅。油價四季度暴跌吞噬了前三季度的漲幅，從年初算起，截至12月8日，WTI原油期貨價格下跌了13.72%。

　　油價作爲反映增長和通脹預期的高頻指標，是資產配置的關鍵變量。油價大幅下跌，通脹預期回落。對股市有兩方面影響：

　　1.油價的波動率上行往往對應着股權風險溢價的上升，即風險偏好的下降。

　　2.油價變化通過收入、毛利率、資本開支影響企業盈利。

　　雖然市場上可能是寒冬已至、萬籟俱寂，但是還要保持住一顆火熱的心、一雙銳利的眼睛、一條蓄勢待發的雙腿，從冷酷中辨明黑白，在風險中捕捉機會、自破敗中孕育新生。

　　免責聲明：以上內容僅供參考，不構成任何投資建議。

　　（工行網站特約作者：許昭）