第一，業績預告略超市場預期，單季利潤預計逐季提升。

　　公司2019年一季度至三季度的單季歸母淨利潤分別爲-0.06、0.73、1.10億元，同比增速-312.57%、22.62%、16.52%。若取業績預告中值增速45%，則可預計公司2019年實現歸母淨利潤約2.96億元，四季度單季預計盈利1.2億元。在一季度受訂單確認影響暫時虧損後，單季淨利潤增速連續反轉向上，逐季提升態勢確定，預計四季度將繼續保持向上趨勢，全年業績將略超預期。

　　第二，寬帶網可視化業訂單業務兌現順利，前端+後端協同效應顯著。

　　2019年公司某固網項目（合同總金額4.96億元）完成部分省份的實施和驗收，預計全年寬帶網可視化業務營收將維持較高增長。此外，公司後端網絡內容安全與大數據運營業務推進順利，並與前端可視化產品形成協同，前端+後端的綜合解決方案在不同行業客戶實現應用。

　　第三，激勵落地可確保中長期成長。2019年12月公司披露2019年限制性股票激勵計劃（草案）。

　　一方面此次激勵股權佔總股本的3%，覆蓋管理層與技術業務骨幹378人，激勵範圍與力度均比較大，利於留住骨幹人才、調動積極性，利於公司長期成長；另一方面，激勵選擇2019-2022年的淨利潤增速、同業增速對比作爲考覈，解鎖標準有一定挑戰性且較適宜，體現管理層經營信心以及未來三年較高增速的預期。

　　第四，流量爆發疊加自上而下的信息安全需求是公司長期增長之邏輯。

　　2019年9-10日，國家互聯網信息辦公室發佈《網絡生態治理規定（徵求意見稿）》；9月16日至22日網絡安全宣傳週在全國範圍內開展。流量爆發疊加外部環境影響，整體防控、態勢感知成爲信息安全的新趨勢領域。公司擁有采集、分析到應用的全流程數據能力，前端向後端延伸後價值量將提升，安全領軍地位凸顯；同時從原有優勢領域橫向拓展，將全面受益於網絡流量持續爆發。

　　免責聲明：以上內容僅供參考，不構成任何投資建議。

　　（工行網站特約作者：許昭）