受國際金價持續刷新歷史新高影響，4月21日，黃金股全天表現強勢，赤峯黃金、西部黃金、鵬欣資源等近10只黃金股漲停。

分析認爲，黃金股與金價背離或將終結，黃金股重估開啓。從短期來看，美國關稅政策不確定性提升黃金避險需求，但需謹防短期黃金大幅波動。從長期來看，黃金價格走勢與通脹、全球央行購金、美國債務赤字問題等多因素相關。

金價續創新高 近10只黃金股漲停

4月21日，黃金股持續大漲。截至收盤，曉程科技漲20%，四川黃金、赤峯黃金、西部黃金、潮宏基、鵬欣資源、湖南白銀、萊紳通靈等近10股漲停。湖南黃金、株治集團、曼卡龍、中金黃金、山金國際等個股漲超5%。

黃金相關ETF今日亦表現活躍，UC金ETF(518680)、黃金ETF華夏（518850)、黃金ETF基金（159937)均漲超1.5%。

消息面上，現貨黃金今日繼續衝高，紐約期金站上3400美元／盎司，續創歷史新高。

在零售端，查詢發現，周生生足金飾品標價已達1034元／克，相比4月7日黃金低位912元／克，14日內累計漲122元。老廟、周大福足金飾品標價則分別攀升至1038元／克、1039元／克，克價紛紛逼近1040元。金飾價半個月漲122元／克。

需要注意的是，由於金價漲勢兇猛，多隻黃金ETF已經緊急“謝客”，銀行、交易所也頻頻提示風險。4月16日，嘉實基金公告，嘉實上海金ETF發起聯接暫停大額申購，以保障基金業績與投資者利益。

機構稱黃金股重估開啓

隨着特朗普挑起關稅摩擦以來，美元資產（美元、美股、美債）均錄得了持續且大幅的下跌。分析認爲，資金正從美元資產流向更加具備避險屬性的黃金，4月前兩週世界黃金ETF錄得淨流入75噸，爲本輪黃金牛市以來的短時間最大淨流入額。

根據中國央行公佈的數據，中國3月末黃金儲備報7370萬盎司（2292.33噸），較2月末7361萬盎司（2289.53噸）增加9萬盎司（2.8噸），已經連續5個月購買黃金。除了中國央行購金外，中國頭部保險公司的資產公司也已經開始購買黃金投資的操作。

東吳證券認爲，本次關稅事件顯著提升黃金的避險屬性，隨着市場流動性的好轉，以及避險資金從美元資產流出轉向黃金，看好當下宏觀框架下黃金將中長期走牛。

招商證券認爲，美國關稅政策不確定性提升黃金避險需求，同時削弱美元信用導致美元指數持續下行，貿易摩擦背景下中期通脹壓力增大中期利好黃金。

不過，美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，截至4月8日當週，投機者持有的COMEX黃金淨多頭頭寸減少了38088手合約，降至138465手合約，創下13個月以來的新低。

中泰證券研報認爲，投資者一直的困惑是過去一年黃金股與金價兩者明顯背離，兩者之所以背離，更多是基於對於未來金價中樞的擔心，即利潤的持續性考慮，股價先於商品價格見頂。

中泰證券認爲，黃金股與金價背離局面將被打破，首先，目前金價上漲通道完好；尤其是金價突破3000美金／盎司後，市場對未來金價中樞及企業利潤也將進一步修正。其次，以山東黃金和招金礦業爲例，黃金股動態PE估值已經遠低於負的一倍標準差，並回落至2009年以來的歷史最低水平。從另外一個角度，低估值水平也反映出較大的市場預期差。

天風證券同樣指出，在美國滯脹預期不斷增強之外，美國對全球大幅加徵關稅的做法增加了市場對全球貨幣體系崩亂的擔憂，黃金作爲保值資產其重要性呼之欲出，金價具備充沛上行動力，黃金股利潤釋放亦有望更加順暢。

謹防短期黃金大幅波動

據市場媒體報道，由於金價的持續上行，部分投資者出現貸款買金的投資行爲。

同時，由於金價漲勢兇猛，多隻黃金ETF已經緊急“謝客”，銀行、交易所也頻頻提示風險。例如，近日嘉實基金、永贏基金、國泰基金、華夏基金、華安基金旗下的黃金股ETF陸續發佈公告稱，爲保障基金業績與投資者利益，暫停大額申購。

除了基金公司之外，多家銀行也發佈關於貴金屬業務市場風險提示的公告，提醒投資者提高貴金屬業務的風險防範意識，理性投資。

近期有機構發佈研報指出，謹防短期黃金大幅波動，多頭設好止盈。華聯期貨在週報觀點指出，從影響因素來看，雖然2022年以來黃金上漲的四大核心邏輯仍在，只是後續可能減弱。此外還有美國通脹上行預期也利好黃金。操作上建議投資者黃金短線再次入場後持有，設好止盈。

編輯：羅浩