中信證券分析稱，特朗普政府近期的系列政策引發了美債和美元的信用危機。而市場對這些行爲的擔憂推動了黃金價格的上行。在黃金價格上行的同時，美元指數的大幅度下跌、美債長端利率大幅上行也可以印證這一市場交易邏輯。

淡水泉（香港）總裁兼首席經濟學家陶冬也指出，“特朗普發起的關稅戰，涉及範圍之廣、稅率調整之深，在現代資本主義歷史上是絕無僅有的，除了爲全球貿易帶來巨大的困擾，更顛覆了全世界的認知。美元曾經是動盪時期的避險天堂，這次卻成爲市場震盪的重災區；美債被稱爲零風險資產，這次卻遭到本世紀以來最兇猛的拋售，風險驟升。美元與美債同遭滑鐵盧，凸顯出全球資金對美國信譽的擔憂。”

此外，特朗普政府試圖罷免鮑威爾的努力可能進一步擾亂市場。在高盛的極端情景預測中，一個“聽話的美聯儲”將屈服於政治壓力，不顧通脹風險而大幅降息，這將導致對美元體系信心的崩塌，進而推動金價飆升。高盛預測，一旦美聯儲淪爲政治工具，將推升金價漲至4500美元／盎司。

中信證券表示，“特朗普政府後續的舉動仍有極大不確定性，黃金價格仍可能波動較大，但特朗普政府對美元體系的信用損傷是不可逆的，這將使得黃金的貨幣屬性加強，價格中樞上行。”

編輯：吳鄭思