一、貴金屬市場

　　黃金

　　週五，黃金繼續表現搶眼，全日上漲0.79%至1247.71美元。當日公佈的美國就業數據整體不及預期，但並未出現大的反覆。股市仍然是最大的主線，昨日談到的“通常在星期五動盪的市場表現會比較極端，技術面來看美股繼續下填影線的概率較大”兌現，日間全球股市並沒有什麼好表現，因此美股也沒有受到積極影響。走勢方面，黃金本次上漲打開了新的多頭空間，堅持中短線看多不變即可。

　　此外近期需要格外警惕美股中科技股，尤其是美國本土大科技公司（如蘋果）股價的表現。此前幾天我們談到時刻關注大金融機構的問題，但是大金融機構危機的前提是其持有的某個領域的投資出現問題，上一個經濟週期泡沫最大的科技股就是最容易最先倒下並且影響巨大的領域。如果沒有華爲CFO被扣押的事件出現，科技公司尤其是硬件爲主的公司應該會因爲購買力逐步下降、銷售數據逐漸下滑而逐漸跌入危機區域。但在這個突發事件發生後，美國在全球貿易戰中此前從未被觸及的科技領域受到明顯波及的概率越來越大。一旦民間自發的大規模抵制行爲出現，相關公司的盈利預期斷崖式下跌，股價便沒有堅挺的理由。

　　此外近期市場還有一個非常值得關注現象，美元指數在美股大跌時同樣表現不佳，這是反常態的。邏輯上可以做出看似合理解釋，美聯儲未來緊縮預期放緩能夠支撐這一走勢，但是美元在股市大跌期間的避險效應暫時消失了，在過去幾個經濟危機發生前都沒有出現過。一定程度上這展示了市場認爲當前美元指數太貴了，需要進行調整，如果該現象持續，純避險品種的多頭會受益良多。

　　白銀 

　　白銀週五上漲1%至14.617美元/盎司，在美股大跌的情況下白銀受到了美元指數下跌、黃金上漲和原油價格上漲的三重支撐，表現尚可，沒有受到美股過於大的拖累，但與黃金不同的是並沒有打開上方的空間。儘管單日表現與股市相悖，但大策略上不作調整“如果股市能夠企穩，白銀的多頭空間還在，如果進入股災節奏，則白銀會對14美元一線進行挑戰。”

　　二、商品市場

　　原油

　　油價週五在減產決定出臺後反彈，布倫特原油期貨上漲1.61美元（2.7%），收於每桶61.67美元；美國原油期貨上漲1.12美元（2.2%），報每桶52.61美元。OPEC及其俄羅斯爲首的盟友同意明年將日產量削減120萬桶，俄羅斯承諾將日產量從10月的1,140萬桶減少22.8萬桶，但表示將逐步削減，並將在幾個月內完成。整體來看，本輪減產幅度並不算大，但落地畢竟是好消息，所以市場給出了較爲有限的正面反饋。但也需要注意到，在減產協定落地後，原油暫時喪失了利好預期，多頭風險反而相對更大了。

　　銅

　　受益於美元指數下跌，倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅收高1.2%，報每噸6,145美元。後續走勢方面，銅價的長期利空沒有任何解除跡象，不適用於做反彈行情。

　　大豆

　　芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨週五繼續上漲，CBOT-1月大豆收高7-1/4美分，報每蒲式耳9.16-3/4美元；CBOT-1月豆粕合約收跌1.00美元，報每短噸311.20美元；1月豆油合約升0.03美分，報每磅28.74美分。昨日談到“中美貿易衝突實質性升級、中國非洲豬瘟疫情導致需求潛在下降是最主要的負面影響，但在中美雙方目前表態相對收斂的情況下此前達成的框架預計還會繼續執行”維持不變，大豆上方仍有空間。

　　（工行網站特約作者：趙弋飛）