2019年1月30日，阿里巴巴發佈2019財年第三季度財報。財報顯示，由餓了麼和口碑合併而成的阿里本地生活服務公司訂單與GMV持續強勁增長，超過30億美元的獨立融資已經逐步到位。

　　阿里新一季財報強調，“本地生活服務是我們面向消費者平臺的重要組成部分，該業務通過我們的6.36億年度活躍消費者，進一步滲透本地生活服務市場”。

　　其中，作爲本地生活服務基礎設施的蜂鳥，正在日益成爲連接阿里新零售、本地生活服務與廣大用戶三者的重要紐帶，和餓了麼、口碑一起高速提升本地生活數字化進程。

　　結合數據情況，阿里巴巴業績表現大致具有如下特點：

　　1.營收過千億，毛利率、淨利率同比有所下滑。FY2019Q3實現營收1172.78億元，同比+41%，NON-GAAP淨利潤297.97億元，同比增長10%。毛利率48.1%，同比降低9.6pct，主要是因爲合併餓了麼、新的零售進口業務帶來的倉儲物流成本、優酷版權內容支出等；研發費率、營銷費率變化不大，同比增加0.02、0.03pct，管理效率提升，不考慮股份補償，管理費率同比降低2pct。GAAP歸母淨利率28.2%，同比降低0.8pct，環比提升了4.5pct；NON-GAAP歸母淨利率25.4%，同比降低7.1pct，環比降低2.1pct。

　　2.電商業務強勁發展，用戶數量持續增長。核心電商業務FY2019Q3收入同比+40%，EBITA460.79億元，同比+20%，主要得益於盒馬、進口業務的快速增長以及餓了麼和口碑的並表；天貓FY2019Q3實物GMV同比增長29%，主要是快消、衣物和家居類用品的增長。一方面，公司積極下沉低線市場，FY2019Q3年度活躍消費者6.36億，較FY2019Q2增加3500萬，其中超過70%新增年度活躍消費者來自低線城市。另一方面，公司繼續擴大平臺生態體系，2018年雙十一活動有本地文娛、跨境電商和實體商城等多種經濟體參與其中，實現平臺共振效應。

　　3.新零售、本地服務穩步推進，阿里雲維持高增長。截至FY2019Q3，公司共開設109家Freshippo盒馬自營店，主要分佈在一、二線城市，並且實現了強勁的同店銷售額增長。截至FY2019Q3，約470家大潤發完成了向新零售邁進的數字化轉型。2018年12月，公司將餓了麼與口碑結合，單獨創建本地服務業務，該業務由阿里巴巴等進行了超過30億美元的融資。2018自然年全年阿里雲實現營收213.6億元，同比增長191%，成爲亞洲最大雲服務商。2018年12月，阿里雲推出678款新產品和新功能，包括與核心雲產品、人工智能應用、安全和企業解決方案等。

　　綜上所述，阿里巴巴核心電商強勁發展，新零售持續升級，本地服務穩步推進，阿里雲維持高增長。賦能多樣化，複合型生態協同不斷升級，爲公司提供持續增長動力，未來增速有所期待，股價預計將呈現螺旋式上行。

　　免責聲明：以上內容僅供參考，不構成任何投資建議。

　　（工行網站特約作者：許昭）