第一，全球光學指紋芯片龍頭，2019年Q1業績迎來爆發。

　　匯頂科技成立於2002年，主要提供面向手機、平板等智能終端的電容屏觸控芯片和指紋識別芯片，目前已成爲安卓陣營全球指紋識別方案第一供應商，與華爲、OPPO、vivo、小米等國際國內知名品牌達成深度合作，公司此前於2019年4月12日公告2018年年報及2019年1季度，其中2018年營收爲37.21億元，同比增長1.08%，而2019年Q1收入達12.25億元，同比增長114.4%，歸母淨利潤達到了4.14億元，同比增長高達2039.95%，公司業績大爆發，公司作爲全球光學芯片龍頭顯著受益，於2019年光學屏下指紋需求且出貨量超預期。

　　第二，屏下指紋市場爆發，公司龍頭受益顯著。

　　目前智能手機安全方案中，從技術、成本、產業化等角度以指紋識別最爲成熟，且隨着全面屏和AMOLED手機的滲透和推廣，指紋識別中的屏下指紋識別2018年在安卓手機率先普及。根據對2019-2021年全面屏、AMOLD產品滲透率、出貨量、芯片價格的變化預測，2019-2020-2021年安卓手機屏下指紋出貨量分別爲1.60億、3.04、4.80億，價格分別爲31.40/23.55/18.84元，對應市場規模分別爲50/72/91億，假設公司市佔率2019-2021年分別爲70%、65%、55%，則屏下指紋對應營收分別爲35.22億、45.54、49.79億，同比增加162%、32%、7%。營收貢獻逐漸從2018年的36%到2021年的65%並帶動業績持續增長。

　　第三，着力半導體和消費電子，科創板重構體系。

　　公司目前主要業績驅動業務爲智能手機用屏下指紋芯片，但目前滲透率較低，根據消費電子的成長邏輯及覆盤近十年的牛股，估值爲成長估值給予高倍數，同時公司的盈利模式爲半導體屬性，結合當下科創板對整個半導體等科創公司的估值定位，A股半導體公司的估值體系有望重塑，估值中樞有望進入更高區間通道，介於美股半導體和一級市場獨角獸PS、PE等估值區間。

　　免責聲明：以上內容僅供參考，不構成任何投資建議。

　　（工行網站特約作者：許昭）