2月份，A股超600家上市公司披露股份回購預案，多家公司擬回購金額在億元以上。與以往不同的是，越來越多的公司選擇註銷式回購，其中不乏東方財富、比亞迪等公司將此前回購用途“改道”爲註銷。

　　業內認爲，在市場估值相對有吸引力的情況下，註銷式回購會提高每股收益和股東權益，同時還能起到優化股權結構與節稅的作用，將形成對資本市場穩定運行的有力支撐。

　　上市公司註銷式回購頻現

　　2月26日，東方財富披露最新回購進展，宣佈本輪迴購已經結束，累計回購金額約10億元，累計回購公司股份7145.26萬股，佔公司總股本的0.45%。根據東方財富此前披露的回購計劃，回購股份擬使用的資金總額爲5億元至10億元，這意味着東方財富本次回購是按擬回購金額上限足額完成。

　　當日，東方財富還發布公告稱，董事會擬調整已回購股份用途，由原計劃用於“股權激勵或員工持股計劃”調整爲“全部用於註銷”，此舉是爲踐行“以投資者爲本”的上市公司發展理念，基於對公司未來發展前景的信心和對公司股票價值的認可。

　　與過往不同的是，之前上市公司回購股份用途多爲員工持股或股權激勵計劃，而當前越來越多公司選擇將回購股份全部或部分予以註銷，比亞迪、美的集團、藥明康德等一衆龍頭公司在今年曾先後推出股票回購註銷計劃。

　　據記者不完全統計，截至2月29日，今年以來A股有842家上市公司披露回購預案，擬回購金額上限超過7000億元，其中以註銷爲目的的上市公司數量超過25%，無論是註銷股份還是涉及金額均較上年同期都有所增加。

　　中國銀河證券首席策略分析師楊超表示，回購股份數量多意味着當前公司股價被低估，上市公司正採取措施提升公司投資價值，且回購股份用於註銷的公司中，優質企業較多，在當前經濟持續恢復情況下，說明市場情緒逐步提振。

　　“真金白銀”提振信心穩定股價

　　“回購計劃有利於向市場傳遞積極信心，提高公司股價防止股價出現過度波動，這種積極干預措施是一舉多得的，既有利於投資者也有利於企業，既有利於當下也着眼於長遠。”中國社會科學院上市公司研究中心副主任張鵬說。

　　從過往實際案例看，註銷式回購往往更有助於穩定股價，被市場稱爲“最具含金量”的回購。例如，國電電力曾在2020年至2021年間實施過三次回購並註銷股份共計18.15億股，佔該公司目前總股本的9.24%，期間國電電力股價從2020年6月的低點1.75元/股，一路上漲至2021年年底的3.04元/股，有效發揮回購維護公司價值的作用。

　　張鵬表示，一般而言回購股份有多種形式，諸如開展員工激勵等等，但回購後註銷股份會使得剩餘股份減少、註冊資本減少，帶來的直接結果便是每股收益的提高，這對市場價格無疑是強心劑，能形成對資本市場穩定運行的有力支撐，向投資者傳遞積極信心和未來發展的巨大潛力。

　　方正證券宏觀經濟蘆哲團隊研究發現，美股市場的股票回購具有明顯的順週期性，是推動美股長牛的重要因素之一。長期來看，在美股市場中投資那些頻繁、大量進行回購的上市公司能夠獲得顯著的累計超額收益。從回購的驅動因素上看，公司盈利是推動美股回購的主導因素。

　　政策鼓勵積極開展回購註銷

　　過去一年，上市公司通過回購維護公司價值的意願不斷增強，與監管機構不斷完善回購制度、鼓勵回購密不可分。

　　2023年8月，證監會明確“活躍資本市場，提振投資者信心”的一攬子政策措施，其中提到“修訂股份回購制度規則，放寬相關回購條件，支持上市公司開展股份回購”。

　　2023年12月，證監會修訂發佈《上市公司股份回購規則》，進一步提高股份回購便利度、健全回購約束機制，嚴防“忽悠式回購”，推動上市公司重視回購、實施回購、規範回購，積極維護公司價值和股東權益。

　　1月25日至26日，證監會召開2024年系統工作會議，強調要突出以投資者爲本的理念。其中包括大力推動提升上市公司的可投性，完善上市公司質量評價標準，督促和引導上市公司強化回報投資者的意識，更加積極開展回購註銷、現金分紅。

　　中信建投證券策略首席分析師陳果表示，近年來，證監會鼓勵上市公司開展股份回購，A股市場回購規模持續增長。從歷史演繹角度，回購政策的頒佈和實施往往推動市場企穩走強。主動式回購在短期內對市場有積極的正向作用，往往在公佈回購預案和公告的一個月內，股票上漲的公司數量會顯著增加。