摘要：
　　休閒服務行業作爲可選消費的重要組成，與宏觀經濟、人均收入、消費升級等因素存在較強的關聯性。結合當前宏觀經濟與消費結構的變化，在經濟增速放緩的大背景下，我們認爲對休閒服務板塊並不需要悲觀。一方面，我國消費結構的更迭與升級有力的支撐了休閒服務板塊長期上揚的走勢。另一方面，行業基本面相對穩健，行業整體估值比較合理，超跌品種在大盤的底部區域有率先修復估值的可能性。從子行業的角度來看，出境遊市場短期會受到經濟增速放緩和消費承壓的影響有所回落，但長期向好趨勢不變。機場免稅店在短期內會受到一定衝擊，海南離島免稅的政策還在放寬；酒店業正處於復甦週期中，行業供需正在改善，具有一定抗風險能力；自然景區會受到降價的影響可能導致收入下滑，人工景區表現會更穩定一些。

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　　旅遊年報《穿越週期，旅遊業整體仍穩健》.pdf

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