國內商品期貨市場2月24日大面積上漲，其中滬銀主力合約漲超12%；碳酸鋰主力合約漲超10%；集運歐線、SC原油主力合約漲超6%；LU、鉑主力合約漲超5%；鈀、BR橡膠主力合約漲超4%；NR、橡膠、苯乙烯、棉花、滬金、棉紗、對二甲苯、甲醇主力合約漲超3%。下跌品種方面，多晶硅主力合約跌超4%；燒鹼主力合約跌超3%；焦炭、生豬主力合約跌超2%；鐵礦石、焦煤、蘋果主力合約跌超1%。

截至24日下午收盤，中證商品期貨價格指數收報1704.50點，較前一交易日上漲56.21點，漲幅3.41%；中證商品期貨指數收報2349.89點，較前一交易日上漲77.35點，漲幅3.40%。

馬年首個交易日商品迎普漲 貴金屬能化集體表現活躍

春節假期後的首個交易日，國內商品市場普漲，尤其是金屬板塊依舊錶現搶眼。其中，滬銀大漲12.84%，強勢領漲商品市場；碳酸鋰收漲10.56%，強勢收復16萬元/噸關口。

分析來看，春節假期期間，海外貴金屬整體回升，因美國政府關稅政策和中東地緣局勢擾動，推高貴金屬避險買盤。與此同時，美國去年12月核心PCE年率重回3%，與美國去年四季度GDP增幅放緩至1.4%的表現形成鮮明對比，提振了市場對美國經濟滯脹風險的擔憂。在此背景下，貴金屬廣泛受益。不過，美聯儲1月議息會議紀要顯示，美聯儲內部對於降息的分歧依舊，這使得市場對美聯儲下一次降息窗口的預期仍維持在6月，這被認爲可能對短期貴金屬價格的上行空間構成限制。

碳酸鋰日內強勢上漲仍主要受到基本面緊平衡預期的支撐。儘管對2月碳酸鋰下游排產環比下滑存在擔憂，但同期國內碳酸鋰排產也同步下滑，鋰資源供應端的季節性收縮抵消了下游排產下滑的利空。在此背景下，本就處於低位的碳酸鋰庫存延續去化態勢，進一步強化了對鋰價的託底作用。此外，碳酸鋰下游“搶出口”效應仍支持採購韌性，整體碳酸鋰基本面緊平衡的狀態仍在延續，鋰價看漲情緒高漲。不過，分析機構也提示，儘管一季度碳酸鋰基本面支撐較強，但需警惕二季度起基本面轉弱的風險。加之高價對下游補庫意願造成一定影響，且潛在產能釋放或緩解供應緊張的預期仍存，這都構成鋰價短期上漲的風險。

除金屬以外，能化板塊整體活躍，因中東局勢升級風險縈繞，地緣溢價走高推動國際油價在春節假期持續回升並觸及逾六個月新高，進而引發國內能化品種節後開盤補漲。截至收盤時，SC原油大漲超6%，高低硫燃料油也分別漲超2%和5%。受成本擡高和基本面利多共同驅動，橡膠板塊集體上揚，20號膠、丁二烯橡膠和天膠收盤漲幅均在4%左右。另有包括PX、丙烯、純苯、PTA、甲醇等在內的超10個化工品收盤漲幅超過2%。

多晶硅跌超4% 燒鹼大幅回落

2月24日，多晶硅主力合約午後快速回落，最終以4.03%的跌幅領跌國內商品市場。節後基本面變化有限，但現貨市場壓力較大，硅片降價和廠家高庫存給多晶硅現貨價格帶來更多脆弱性。展望後市，國投期貨表示，2月產量環比降超20%，但下游硅片、電池片排產同步下調，節前廠商庫存34.1萬噸，周環比累庫8000噸。雖成本支撐仍在，但各企業受協會成本指引，報價價差分化較大，預計走勢維持震盪。

燒鹼主力合約今日低開後繼續下行，最終收跌3.37%。目前供應相對充裕，終端採購節奏仍舊較緩，庫存壓力持續。具體來看，銀河期貨表示，供給端氯鹼企業開工負荷率升至90.87%，燒鹼折百產量增至88.38萬噸，供應充足。僅內蒙古貨源偏緊，其它地區因檢修企業復產，供應壓力增加。需求端氧化鋁產能運行率回落1.04個百分點至79.43%，粘膠短纖開工率持平84.34%，下游整體需求平淡，接貨積極性一般。庫存端山東32%液鹼庫存微降0.44%，華東熔鹽法片鹼庫存大降20.48%，但多數地區企業仍有一定庫存壓力。短期燒鹼市場供需矛盾凸顯，供應充足疊加需求疲軟，需重點關注氯鹼企業庫存變動、氧化鋁採購動態及裝置檢修情況，不過盈利壓力下企業挺價意願或對價格形成一定支撐。