隨着人民幣近期持續走強，上市公司外匯套期保值熱漸起。據記者不完全統計，開年以來，已有超過40家上市公司發佈公告，明確將開展外匯套期保值或相關衍生品業務，以期在匯市起伏中築牢“防波堤”。

過去一年，國際環境風雲變幻，外匯市場隨之跌宕起伏。企業若任由外匯敞口“裸奔”，經營利潤便可能被匯率波動“吞噬”。一如某上市公司在公告中所言：“2025年人民幣匯率出現超出市場預期的較大幅度升值，導致公司美元資產敞口產生匯兌損失約合人民幣10.99億元。”

面對匯率波動，外匯套期保值正成爲企業穿越週期的重要工具——越來越多的企業正藉助外匯套保，提升財務穩健性與抗外部波動能力。

匯率波動成經營重要“變量”

所謂外匯套期保值，通俗而言，就是給企業面對的匯率風險“上保險”。企業可以通過遠期、掉期、期權等匯率避險工具，提前鎖定未來收付匯的匯率，降低不確定性，避免匯率波動“吃掉”經營利潤。這也意味着，企業能否堅持匯率風險中性，直接關係到企業經營的穩健性。

記者梳理髮現，2026年以來，包括三七互娛、紫金礦業、福蓉科技、裕同科技、安圖生物、海螺水泥、百甲科技、雅本化學等在內的逾40家上市公司密集發佈外匯套保相關公告。其中，多家公司還提高了額度。比如：皖通科技將其全資子公司華東電子外匯掉期業務額度從不超過3600萬元大幅提升至不超過9000萬元；裕同科技及控股子公司的外匯套保額度由60000萬美元上調至70000萬美元。

“匯率波動已經成爲直接影響利潤表、現金流乃至訂單競爭力的關鍵變量。”國家金融與發展實驗室特聘高級研究員龐溟對記者表示，近年來，全球經濟週期錯位、主要經濟體貨幣政策分化、地緣風險頻發，使人民幣匯率雙向波動更爲常態化。因此，企業開展外匯套保的重要性顯著上升，其核心作用在於穩定預期、鎖定成本、降低不確定性。

這波開年外匯套保熱潮，正是近年來匯率雙向波動加大背景下，企業風險中性理念深化的縮影。國家外匯管理局數據顯示：2025年企業利用外匯衍生品管理匯率風險的規模超1.9萬億美元，較2020年翻了近一倍；企業外匯套保比率爲30%，較2020年提高8個百分點。

套保成出海企業“穩定器”

上市公司外匯套保熱度升溫，也是當下企業全球化版圖持續擴張的生動寫照。

“隨着企業全球化佈局不斷加快，境外收入在整體經營中的佔比逐年上升，企業面臨的外匯敞口規模也隨之持續擴大。”跨境金融研究院院長王志毅對記者表示，如果這些敞口完全暴露在匯率波動之下，短期財務波動很容易被放大，甚至掩蓋主營業務的真實經營狀況。

例如，三七互娛表示，公司海外業務規模持續擴大，美元等外幣結算佔比不斷提升，匯率波動已對經營業績產生顯著影響。爲規避外匯市場風險、降低匯兌損益對成本控制和利潤水平的衝擊，公司擬開展外匯套期保值業務。

在王志毅看來，對全球化程度不斷提升的企業而言，外匯套保正從一個“可選項”逐漸變爲企業風控體系中的“基本配置”，其重要性也將隨着海外業務比重的提升而持續凸顯。

此外，當前企業所面臨的外匯風險形態也在演變，進一步提升了外匯套保的現實緊迫性。王志毅特別提醒，隨着企業“出海”步伐加快，越來越多業務佈局落子於匯率波動較大、金融市場尚不成熟的發展中國家和新興市場。這些市場的幣種往往對衝工具有限、流動性不足，匯率風險本身不確定性更高，這也對企業主動管理風險的能力提出了更高的要求。

企業如何“更會”套保？

匯率風險管理的重要性，因行業、具體業務而異。上海證券報記者自業內瞭解到，不同行業企業的實際套保情況有較大差異，主要受主營業務利潤高低、參與國際貿易時間長短、匯率風險轉嫁能力強弱等多方面因素影響。通常而言，船舶、電力、糧油等行業普遍搭建了較爲完善的匯率風險管理機制，部分長期從事國際貨物貿易的企業，套保比例達到100%。

在匯率雙向波動愈發明顯的當下，企業應如何做好套期保值？

國家外匯管理局發佈的《企業匯率風險管理指引》建議：企業初期可設定簡單易行的“固定保值”策略，即按照一定的百分比對風險敞口進行保值；積累經驗後，可以選擇“動態保值”,設置一定的套保比例區間，但區間不宜過寬，避免人爲主觀因素對保值產生過多幹擾。

談及幫助企業管理匯率風險的政策思路，國家外匯管理局副局長李斌近期在國新辦新聞發佈會上介紹：一是持續加強匯率風險中性理念宣傳，讓有避險需求的企業“更想”套保；二是外匯管理部門、外匯市場自律機制、銀行將持續發佈典型案例，爲企業識別匯率風險敞口、制定套期保值策略等提供有益參考，讓企業“更會”套保；三是引導金融機構建立健全服務企業匯率避險長效機制，豐富更多幣種、簡單好用的匯率避險產品，優化匯率風險服務管理方式，讓企業“更能”套保；四是支持合規、誠信企業更便利開展外匯衍生品交易，簡化業務流程，讓企業“更好”套保。