美元在經歷了“最慘”上半年後，近期因美聯儲降息預期下調、美國經濟“軟着陸”預期升溫以及關稅不確定性逐漸消失，於7月開始顯示出逆轉反彈的跡象。

　　與此同時，17日人民幣對美元中間價調升65點，報7.1461，創2024年11月8日以來高位。近期人民幣中間價延續連續升值的趨勢，對穩定人民幣匯率預期起到了積極作用，關於美元和人民幣後續走勢的話題再度成爲市場關注的焦點。

　　美元或持續走弱

　　近期，因6月美國消費者價格指數（CPI）顯示出通脹風險將趨於上行，市場對美聯儲降息預期再度下調，爲美債收益率和美元指數小幅反彈提供了動力。

　　根據芝商所“美聯儲觀察”（Fedwatch）工具的數據顯示，交易員仍維持對美聯儲年內降息兩次的判斷，但對美聯儲9月降息的預期出現小幅下調。

　　海通期貨研究所總經理助理顧佳男對新華財經表示，近期美元指數出現周線級別以上的反彈，一方面是因爲關稅的影響逐步消退，市場對於美元資產拋售以及對衝力度的放緩，另一方面則因爲市場對美國經濟“軟着陸”的預期升溫。

　　美元此前持續上行的根本原因取決於美國經濟的相對錶現所形成的“美國例外論”的格局。歐洲此前受地緣衝突、能源價格衝擊以及人口老化等長期因素制約，經濟復甦乏力。相比之下，美國憑藉更強的內需韌性和科技驅動的結構性優勢，經濟表現相對突出，進一步鞏固了美元的主導地位。

　　多位接受新華財經採訪的分析師均認爲，“弱美元”的共識源於國際貨幣體系多極化趨勢，因此長期美元走弱的邏輯並不會發生改變，美國利率處於高位，經濟也同時面臨下行的壓力。

　　一方面，關稅對美國經濟不確定性的影響短期內仍難以轉變；另一方面，美國總統特朗普的“製造業迴歸”需要弱美元配合。此外，美國的債務問題突出，財政赤字居高不下，債務風險增加，均使得美元信用受到考驗。

　　中銀證券全球首席經濟學家管濤近期表示，到今年一季度末，全球美元儲備份額已連續10個季度低於60%，處於1999年有數據以來的低位。國際貨幣體系多極化趨勢已基本確立。國際社會開始進一步反思要減輕對單一貨幣的過度依賴。

　　人民幣或將溫和升值

　　顧佳男表示，近期觀察到人民幣中間價依舊在繼續調升，表明央行或在持續引導人民幣溫和升值，預計短期內人民幣或能維持強勢。

　　有觀點認爲，人民幣走勢也與美元前景息息相關，在美元走弱的背景下，人民幣具有較好的升值潛力，可能很快會“破7”，未來人民幣匯率定價框架需要充分重視美元信用這個變量，人民幣匯率穩步升值的方向將較爲明確。但也有分析人士指出，人民幣匯率將雙向波動，很難出現單邊大幅調整。從監管來看，更看重匯率保持平穩。

　　中信期貨表示，人民幣匯率的走向與節奏或取決於三方面因素：一是外部美元指數方向性演繹以及亞系貨幣波動對人民幣的影響；二是內部財政政策邊際變化；三是企業結售匯行爲與央行中間價調控相關，人民幣匯率或呈穩中有升局面。

　　業內人士表示，央行匯率政策更多側重於糾偏單邊預期，其工具儲備充足，爲人民幣匯率提供韌性。

　　中國人民銀行副行長鄒瀾近期指出：“中國不尋求通過匯率貶值獲取國際競爭優勢。人民銀行的匯率政策立場是清晰和一貫的，將繼續堅持市場在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性，同時強化預期引導，防範匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。”

　　中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，在經濟基本面溫和復甦的情況下，下半年人民幣匯率大部分時間或將保持在7.1-7.3區間內雙向波動。儘管美元指數可能繼續走弱，但下行趨勢已明顯放緩，人民幣匯率升破7的可能性較小。

　　不少海外機構近期陸續表達了對人民幣後續走勢的樂觀情緒。摩根士丹利預計，到2026年底，美元指數可能跌至89，人民幣對美元匯率可能達到7.05。高盛預計，未來12個月人民幣對美元指數匯率將穩步升至7.0。瑞銀財富管理亞太區首席投資總監陳敏蘭表示，資本流動改善爲人民幣進一步升值潛力提供支撐，人民幣匯率預計在明年年中升至7。

　　此外，根據央行14日發佈的最新數據顯示，上半年，經常項下跨境人民幣結算金額爲8.3萬億元，其中貨物貿易、服務貿易及其他經常項目分別爲6.38萬億元、1.92萬億元；直接投資跨境人民幣結算金額爲4.11萬億元，其中對外直接投資、外商直接投資分別爲1.46萬億元、2.65萬億元。

　　跨境人民幣結算金額增長是人民幣國際化提速的具體體現，服務貿易結算金額高企的背後，也可以看出外資機構對中國資產的信心。數據顯示，5月企業、個人等非銀行部門跨境資金淨流入330億美元。其中，外資增持境內股票較4月進一步增加。