四大證券報內容精華摘要如下：

　　中國證券報

　　·健全機制 精準識別優質科創企業

　　精準識別和判斷科技型企業的科創屬性和商業前景，是科創板改革的一項重要命題。

　　《關於在科創板設置科創成長層 增強制度包容性適應性的意見》提出，對適用科創板第五套上市標準的企業，試點引入資深專業機構投資者制度。在市場人士看來，藉助資深專業機構投資者的專業判斷和“真金白銀”的投入，可幫助審覈機構、中小投資者更好判斷企業的科創屬性、商業前景。科技與資本的高效融合，將進一步打開新質生產力的發展空間。

　　·加快外延式拓展 多家北交所公司擬現金收購資產

　　2025年以來，北交所上市公司披露數十份購買資產相關公告，其中不乏股權收購案例，青矩技術、易實精密、鐵大科技等多家北交所公司開展現金收購，以拓展業務領域。

　　此前，北交所對《北京證券交易所上市公司重大資產重組審覈規則》和《北京證券交易所上市公司重大資產重組業務指引》進行了修訂，豐富了創新型中小企業併購重組工具儲備。北交所方面表示，將繼續深入貫徹落實新“國九條”和“併購六條”的政策精神和具體要求，持續優化市場機制，激發市場活力，積極服務創新型中小企業充分利用併購重組工具提升發展質量和投資價值。

　　·衛星通信站上移動通信主舞臺

　　在剛剛落幕的2025上海世界移動通信大會（MWC上海）上，衛星通信技術正成爲展示和討論的焦點。多位行業人士認爲，衛星通信技術正在進入移動通信的主舞臺，重塑偏遠地區的網絡接入方式，爲全球尚未接入互聯網的人口帶來網絡連接，開啓數字經濟的全新篇章。衛星產業則有望在未來10年引領整個通信行業發生革命性的改變。

　　上海證券報

　　·證券公司分類評價新規重塑行業定位 突出淨資產收益率指標 震懾重大違法違規行爲

　　在業內人士看來，調整後的評價辦法將重塑行業定位，引導證券行業從規模導向轉向價值創造，把淨資產收益率作爲衡量資本使用效率的核心指標，推動證券公司更加聚焦盈利能力強的業務，提升經營效率。同時，通過增加違規成本，有效震懾證券公司重大違法違規行爲，提升市場公平性，形成“合規—評級—業務”的良性循環。

　　·政策持續發力 A股下半年有望震盪擡升 機構建議關注產業趨勢支撐下的科創主線

　　上週，A股板塊密集輪動。除銀行板塊持續走強外，其他板塊均呈現震盪走勢，前期領漲的科技股有所退潮。在機構看來，短期海外擾動因素明顯增加，構成壓制A股風險偏好的因素。但展望下半年，隨着一系列資本市場改革措施的逐步推進，2025年整體市場活躍度有望提升。在政策催化下，具備產業趨勢支撐、半年報業績表現較佳的科技板塊值得關注。

　　·年內密集清盤 上百隻拉響警報 發起式基金緣何長不大？

　　發行容易成長難。過去幾年密集成立的發起式基金，如今正在遭遇成長的難題。今年以來，因規模持續低於合同約定而清盤的發起式基金高達41只，還有上百隻已經拉響清盤警報。

　　這些發起式基金緣何長不大？記者統計發現，上述清盤的基金大多爲追逐市場熱點而成立，但在成立後遭遇業績“滑鐵盧”，投資者“用腳投票”，最終基金因規模長期低於2億元而清盤。

　　在業內人士看來，發起式基金成立門檻較低，基金公司應將其作爲逆勢佈局的“種子”，而不應該當作熱點營銷的工具。只有基於長期投資價值出發，發起式基金才能擁有長期生命力。

　　證券時報

　　·順應穩定幣浪潮 主動作爲助推人民幣國際化

　　對於正在積極提升人民幣國際化地位的中國，主動監管穩定幣並順勢而爲加速人民幣國際化或許是更優解。接受記者採訪的專家與業內人士普遍認爲，作爲新興支付工具，穩定幣的獨特優勢和潛在風險均不容忽視，發展人民幣穩定幣“宜早不宜遲”。基於數字人民幣和離岸人民幣穩定幣“雙軌並進”參與國際貨幣體系競爭，或是時代變局下人民幣國際化的新路徑。

　　·IPO申報高峯來了 21天受理家數佔今年來總量56%

　　隨着時間步入6月，滬深北交易所受理節奏加快。據統計，截至21日，6月以來已有34家IPO企業獲得受理，在今年來受理數量中佔比達56%。有券商投行人士認爲，一方面，因IPO財務數據有效期爲6個月，所以6月爲IPO傳統申報高峯；另一方面，今年以來監管頻頻發聲，提高資本市場對科技創新企業的支持力度，IPO市場迎來新的政策週期。

　　據記者統計，6月三地市場新受理的IPO企業盈利能力較強。比如北交所本月新受理的17家IPO企業最新一年扣非淨利潤平均達1.01億元，接近創業板均值水平。其中個別北交所IPO企業利潤規模甚至超過創業板IPO企業。此外，投行人士還預期，今年首單未盈利企業IPO受理案例有望在本月出現。

　　·“新消費三姐妹”集體回調 百倍估值引發基金激辯

　　近期，以泡泡瑪特爲代表的“新消費三姐妹”集體降溫，老鋪黃金、蜜雪集團、泡泡瑪特分別從高點回調約19%、17%、15%，引發各路投資者對新消費板塊估值、IP生命週期、行情持續性的擔憂，基金經理們的觀點也出現了明顯分歧。樂觀派認爲新消費具備高增長、高現金流、賽道廣闊的稀缺性，未來是星辰大海。謹慎派則認爲，部分標的已經透支未來，存在明顯估值泡沫。

　　證券日報

　　·產品創新與做市優化協同發力 破解ETF產品“局部流動性焦慮”

　　作爲投資者高效配置資產的重要工具，ETF（交易型開放式指數基金）在我國資本市場展現出蓬勃活力，目前其總規模已突破4萬億元，指數化投資逐漸從“可選”變爲“剛需”。不過，在市場快速擴容的同時，部分ETF特別是規模較小的“尾部”產品流動性不足的問題也逐漸顯現，一定程度上影響了投資者交易體驗、制約行業進一步高質量發展。

　　面對“局部流動性焦慮”，市場各方正積極協同，從創新產品設計、優化做市機制等多維度探尋系統化解決方案。同時，隨着政策紅利持續釋放，ETF市場正在發生積極變化，未來可期。

　　·跨境支付通正式上線 多家銀行積極落地相關業務

　　6月22日，內地與香港快速支付系統互聯互通（以下簡稱“跨境支付通”）正式上線。記者獲悉，作爲境內首批試點行，多家銀行積極落地跨境支付通業務，爲內地和香港兩地居民提供跨境實時匯款服務。

　　業內人士表示，跨境支付通不僅解決了傳統跨境支付的效率與成本痛點，更成爲推動人民幣國際化、深化內地與香港金融合作的戰略抓手。下一步，商業銀行可以以跨境支付通爲切入點，加速技術迭代和優化服務模式，爲中國金融開放和全球支付體系變革貢獻力量。

　　·首批13只浮動費率基金火速成立 整體規模已超百億元

　　近日，首批浮動費率基金合同生效公告密集披露。截至6月22日，已成立的13只浮動費率基金（僅統計主代碼）合計規模達126億元，平均單隻基金規模爲9.69億元。與此同時，投資者積極參與認購，上述產品平均認購戶數超1萬戶，單隻基金最高認購戶數超4.7萬戶。首批浮動費率基金作爲公募基金費率改革的重要落子，其動向持續散發着“管理費與業績掛鉤”模式對市場的吸引力。