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債市日報:4月7日
 

債市週一(4月7日)延續大漲,全球金融市場避險情緒進一步加深,期限券顯著走強,國債期貨全線收漲,銀行間現券收益率下行幅度普遍達到7-10BPs;公開市場單日全口徑淨回籠3017億元,資金利率表現分化。

機構認爲,當前債市可以樂觀一點,但需要等待確認貨幣寬鬆信號,爲久期博弈蓄力。近期收益率下行速度較快,機構追漲的動機不一定強烈,後續策略選擇上對久期或許可以更加積極,前期維持快進快出,以修復收益爲前提,逐步放大博弈空間。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線上漲,30年期主力合約漲1.79%,10年期主力合約漲0.56%,5年期主力合約漲0.34%,2年期主力合約漲0.13%。

銀行間現券大幅走強,5-10年期國債及國活躍券收益率多數下行7-9BPs,截至發稿,10年期“25附息國債04”下行8.5BPs至1.63%,同期限“25國開05”下行7.5BPs報1.662%;30年期“24特別國債06”下行超8.25BPs報1.8325%。

中證轉債指數收盤跌4.05%,成交額爲947.6億元。其中,惠城轉債和震裕轉債跌20%,潤禾轉債、億田轉債、銀輪轉債跌幅居前,分別跌19.22%、18.77%、18.74%。全市場僅4只轉債上漲,浩瀚轉債上市首日漲17.53%,曉鳴轉債漲5.58%,宏輝轉債漲1.20%,浦發轉債漲0.02%。

【海外債市】

北美市場方面,當地時間4月4日,美債收益率全線走低,2年期美債收益率跌4BPs至3.654%,3年期美債收益率跌1.47BP報3.6452%,5年期美債收益率跌1.59BP報3.7226%,10年期美債收益率跌3.05BPs報4.0056%,30年期美債收益率跌6.61BPs報4.4117%。

亞洲市場方面,日債收益率大幅回落,10年期日債收益率下行7.9BPs至1.097%。

歐元區市場方面,當地時間4月4日,法國10年期國債收益率跌4.6BPs報3.330%,德國10年期國債收益率跌7.5BPs報2.573%,意大利10年期國債收益率跌0.5BP報3.766%,西班牙10年期國債收益率跌3.1BPs報3.271%。其他市場方面,英國10年期國債收益率跌7.7BPs報4.446%。

【一級市場】

農發行4期金融債中標收益率均低於中債估值。農發行182天、3年(2504001Z.IB)、3年(250403Z12.IB)、5年期金融債中標收益率分別爲1.4544%、1.4800%、1.5678%、1.6230%,全場倍數分別爲3.61、2.21、3.14、2.65,邊際倍數分別爲5.73、1.12、2.78、1.61。

【資金面】

公開市場方面,央行公告稱,4月7日以固定利率、數量招標方式開展了935億元逆回購操作,操作利率1.50%,投標量935億元,中標量935億元。數據顯示,當日2452億元逆回購到期及1500億元國庫現金定存到期,據此計算,單日全口徑淨回籠3017億元。

資金面方面,Shibor短端品種表現分化。隔夜品種上行17.3BPs報1.79%;7天期上行0.5BP報1.694%;14天期下行4.3BPs報1.776%;1個月期下行4.6BPs報1.819%。

【機構觀點】

中信建投:若特別國債發行規模大且集中,會使市場資金緊張,推高利率,影響短期債券收益率。不過,特別國債注資大行帶來流動性投放間接效應,5000億注資能緩解大行負債端壓力,對衝債市影響。若在國債供給高峯期,央行通過公開市場操作、降準等貨幣政策工具配合,增加市場流動性供給,就可對衝特別國債發行對資金面的衝擊。

中信固收:近期資金偏緊而債市波動較大,央行 MLF 恢復淨投放而採取多重價位招標OMO 同時公佈投標規模和中標規模,超額續作買斷式逆回購但並未恢復國債買賣。結合本輪操作變革特點,預計在新公告模式下央行和市場溝通方式更加透明,預期管理渠道增加;特別國債供給計劃落地或爲央行恢復購債提供條件但操作節奏或仍取決於央行對流動性和債市利率判斷。

中郵證券:關稅升級對國內經濟的具體影響複雜多變。債市需要關注的核心因素是,前期價格偏低運行的情況是否改變,國內通脹形勢的決定性因素仍在於地產週期的出清進度和居民企業資產負債表修復的進度,而風險因素已經部分出清收斂,外部衝擊的影響更多是可能延緩價格回升的節奏。即主導債市交易的價格敘事可能階段性迴歸,但是需要邊走邊看。

編輯:王柘

  注:本信息僅代表專家個人觀點僅供參考,據此投資風險自負。

(新華財經
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