隨着中央金融工作會議提出“五篇大文章”等要求，以國有大行爲代表的商業銀行需要有新的更大作爲。爲鞏固提升大型商業銀行穩健經營發展的能力，更好地發揮服務實體經濟的主力軍作用，國家計劃對六家大型商業銀行增加核心一級資本，將按照“統籌推進、分期分批、一行一策”的思路，有序實施。

3月30日，中行、建行、交行、郵儲銀行發佈向特定對象發行A股股票預案等公告。具體來看，中行、建行擬向財政部，交行擬向財政部、中國菸草總公司及其全資子公司中國雙維投資，郵儲銀行擬向財政部、中國移動集團、中國船舶集團進行定增，分別募集資金不超過1650億元、1050億元、1200億元、1300億元，扣除相關發行費用後全部用於補充核心一級資本。

根據各銀行發佈的預案，財政部在四家定增方案中擬合計出資5000億元。財政部履行國有金融資本出資人職責，將通過發行特別國債提供支持。今年政府工作報告明確，擬發行特別國債5000億元，支持國有大型商業銀行補充資本。

整體來看，本次財政部通過特別國債注資國有大型商業銀行補充核心一級資本，是國家基於戰略考量的主動佈局，充分體現了政府的前瞻性治理思維。

當前，國有大行核心一級資本充足率明顯高於監管底線、經營穩健，但面對經濟轉型期信貸擴張需求與TLAC監管要求趨嚴的雙重壓力，本次注資實爲未雨綢繆的主動作爲，而非被動風險處置。

通過“一行一策”的差異化注資方案，既遵循市場化定價機制，又嚴格履行上市公司決策程序，彰顯法治化運作原則。資本補充將直接增強銀行服務實體經濟的潛能。

若按照8倍乘數效應進行計算，5000億注資約可撬動4萬億信貸增量，有助於加大服務實體經濟的力度。資本實力提升後，銀行風險抵禦能力顯著增強，既能夠爲化解房地產債務風險、地方平臺轉型提供安全墊，也有助於做好“五篇大文章”。

而對中小股東而言，雖短期可能面臨EPS攤薄，但長期而言，銀行資本充足率的提升，將改善ROE質量，配合國有大行穩定的分紅政策，其投資安全邊際與回報預期將同步增強。

此外，特別國債發行與貨幣政策也將形成協同。除了5000億銀行注資國債外，今年還有1.3萬億超長期特別國債，中央財政力度擴張明顯，預計央行將通過MLF超額續作、加大逆回購投放、必要時啓動降準等方式對衝流動性壓力，構建＂財政發力+貨幣護航＂的政策組合，實現金融支持實體經濟的良性循環。

編輯：王菁