網友：據說，每年3月31日是日本年度結賬日，大量日本企業需要回流海外資產，用於年度結算盈虧。此外，還有“渡邊太太”們大量拋售外匯套現，出現了前一段時間日元走強的狀況。請問：這個說法是否站得住腳？近年來，日元兌美元持續走強，是否有點類似人民幣的情況？

　　陳潛：上述說法有一定的道理，日本家庭主婦是日元炒匯中的一個不能忽視的力量，這是近年來日本金融市場的一個新現象。但如果“渡邊太太”的集體行動能夠影響到日元波動的趨勢又未免誇張。

    日元走強的原因與人民幣走強的原因有很大的相同，近年來日元匯率之所以逆市走強，主要有如下幾個原因：

　　第一，由於日本經濟長期處於低速增長，日元利率因此長期保持在零利率水平。在全球金融市場繁榮時期，所謂的“日元套利交易”大行其道。這種交易是指，全球機構投資者借入低息日元貸款，將日元兌換爲其他貨幣，投資於其他收益率更高的幣種資產，從中獲得高收益與低借款成本之間的利差。日元套利交易導致外匯市場上日元供過於求，這會持續壓低日元匯率。然而，當金融市場由繁榮轉爲衰退時，全球機構投資者不得不降低槓桿率，這意味着他們會出售其他幣種資產，將其兌換爲日元后，償還日元貸款。這就導致外匯市場上日元供不應求，從而持續推高日元匯率。簡言之，日元套利交易的擴大與收縮會造成日元匯率的走弱與走強。這意味着日元匯率的強弱恰好與國際金融市場的繁榮與衰退反向變動。

　　第二，日本經濟增長態勢一直比較低迷，而歐美經濟快速增長。而次貸危機爆發以來，歐美經濟與日本經濟之間的增長率差異縮小了，這反過來也支撐了日元對其他主要國家貨幣的強勢。

　　第三，儘管日本經濟表現疲弱，但日本依然具有持續的經常項目順差。更爲重要的是，在每年日本經常項目順差的構成中，海外投資淨收益已經超過貿易順差，成爲日本經常項目順差的最重要來源。持續而穩定的經常項目順差加上國際淨債權國的地位，也支撐了日元的走強。

　　專家介紹：陳潛，現就職於工行廣東省分行營業部，《華南理財》雜誌專欄作者，曾在《私人理財》、《大衆理財顧問》等專業雜誌發表多篇文章，2003年獲《大衆理財顧問》最受歡迎的撰稿人獎。

　　注：本信息僅代表專家個人觀點僅供參考，據此投資風險自負。