中國人民銀行公告顯示，目前銀行體系流動性總量處於合理充裕水平，4月23日不開展逆回購操作。因無逆回購到期，當日公開市場實現零投放零回籠。至此，央行已經連續16個交易日未開展逆回購操作。

　　新冠疫情衝擊下，降低貸款利率水平是當前貨幣政策的一項重要目標，莫尼塔首席經濟學家鍾正生分析稱，實體經濟需要加大融資以平衡資金缺口，若要在此過程中不增加實體經濟的利息償付規模，需要一般貸款加權利率下降至5.15%以下，對應LPR至少下降至3.85%。2018年4季度以來，民營企業投資回報率大幅走低，而貸款利率下行幅度偏小，若要使民營企業有信心度過當前困境，需要貸款利率至少下降至4%。按照央行給予民營企業LPR+50BP的政策優惠，則對應LPR至少下降至3.5%。

　　鍾正生表示，與我國當前的經濟發展階段相適應，我國的無風險利率和LPR利率水平都不算高。國際比較來看我國的基準利率水平並不算高，所謂融資貴本質上是信貸結構失衡的問題。這需要在空間（進一步降息）和機制（進一步市場化）上共同發力方能解決，要素市場化改革的加速適逢其時。

　　二季度隨着刺激政策進一步出臺，市場關注貨幣政策重心和力度是否會有變化，特別是結構性貨幣政策配合運用的情況下，總量貨幣政策是否會有所收斂。天風證券固定收益首席分析師孫彬彬團隊認爲，雖然結構性貨幣政策對於普惠小微貸款的支持力度明顯（但對於三農貸款作用並不明顯），並且在疫情防控期間發揮了積極作用，但不能憑此簡單認爲結構性貨幣政策可以取代總量貨幣政策。總量政策需要爲結構政策的運用營造適宜的金融貨幣條件，同時還需要維護商業銀行的適當訴求，所以在結構性政策運用以降低實體融資成本的同時，需要總量政策降低銀行的負債成本。

　　展望後續央行政策，孫彬彬團隊認爲，一方面，結構性貨幣政策肯定仍要繼續實施；另一方面，確認信用傳導有效之前總量寬鬆仍會繼續維持，降準、降息仍有必要。

　　近日，國常會確定，將中小銀行撥備覆蓋率監管要求階段性下調20個百分點，釋放更多信貸資源，提高服務小微企業能力。興業銀行首席經濟學家魯政委認爲，下調撥備覆蓋率，有助於通過緩解銀行資產質量壓力、提升銀行資本充足水平，提升中小銀行信貸投放能力。同時，在做實資產質量的前提下，階段性下調撥備覆蓋率的最低要求，可以對商業銀行的信貸投放產生正向的激勵效果，減少商業銀行在經濟下行週期通過藏匿不良資產提升撥備覆蓋率的行爲。

　　受資金面變化影響，23日上海銀行間同業拆放利率（Shibor）除隔夜品種外，普遍上漲。其中，隔夜Shibor下行0.80BP至0.8930%，7天Shibor上行8.70BP至1.6630%，3個月Shibor上行0.50BP至1.3960%。