北京時間6月3日凌晨，美聯儲發佈最新一期的褐皮書（國內經濟形勢概要）。對美國整體經濟活動的描述維持“溫和復甦”，且增速略高於上一報告期。4月褐皮書曾從“小幅復甦”提升至“溫和復甦”。

　　褐皮書顯示，根據12個地區聯儲對於經濟現狀的評論，整體上4月初至5月末這段時間內，美國經濟仍以溫和的速度擴張，但增速快於此前的報告期。多個地區提及疫苗接種率和經濟封鎖措施解除帶來的積極影響，同時也提及供應鏈中斷的不利影響。並指出，疫苗接種率提升的影響可能在提高消費者支出方面最爲顯著，特別是休閒旅遊和餐飲領域，同時也起到了增強其他持續復甦支出項目的作用。備受關注的汽車消費依然強勁，但經常受到庫存緊張的限制。

　　在製造業方面，工廠產出在供應鏈挑戰的背景下持續增加，但製造商同時報告稱廣泛短缺的材料和勞工、疊加運輸延誤使其向消費者交付產品的難度增加。同樣的問題也出現在建築行業，建造商表示低利率帶來的強勁需求超出了他們的建造能力。在專業與商業服務領域，市場對運輸服務的需求異常強勁。

　　在勞動力市場與薪酬方面，大約有三分之二的地區報告就業情況小幅增長，其餘地區則給出了溫和增長的反饋。

　　褐皮書指出，隨着疫情傳播降溫，食品服務、酒店和零售業的就業增長最爲強勁。許多公司仍然很難僱到新人，尤其是低工資的小時工、卡車司機和熟練交易人員。地區商業聯繫人們普遍預計，未來幾個月勞動力需求將保持強勁，但供應受到限制。求職者的缺乏將阻礙了一些公司增加產量，甚至是被迫減少營業時間。

　　在投資者最關心的“物價”評價方面，美聯儲褐皮書承認，“自上次報告期以來，總體價格壓力進一步增加”。

　　褐皮書顯示，，整體價格壓力自上一份報告後有所增加。銷售價格溫和上漲，投入成本上漲較快且繼續全面上漲，許多商業聯繫人提到建築和製造業原材料的價格急劇上漲，貨運、包裝和石化產品價格也上漲，持續的供應鏈中斷加劇了成本壓力。然而，增強的需求使一些企業，特別是製造商、建築商和運輸公司，將大部分成本增加轉嫁給了客戶。展望未來，地區商業聯繫人預計，未來幾個月將面臨成本增加和收取更高價格的問題。

　　整體來說，褐皮書提取的商業聯繫人樣本對前景展望變化不大，依舊“樂觀地認爲經濟增長將保持穩健”。

　　市場分析稱，褐皮書很清晰地展現了通脹壓力，但很難想象這裏的措辭能夠改變美聯儲的想法。目前美聯儲仍預期大量工人將返回崗位，供應鏈的瓶頸最終能夠緩解。此外美聯儲也認爲目前的價格壓力難以持續。如果五個月後還是今天這樣的表述，那將會是一個截然不同的故事。

　　金融博客Zerohedge提到，最新發布的美聯儲褐皮書格外關注“前所未有的全國物資短缺”，併爲止“感到驚慌失措”。這從報告提到的“短缺”關鍵字次數大增便可略見一斑。其認爲，這表明美國經濟顯然不是“溫和增長”，而是存在過熱跡象。