人民幣對美元中間價21日下調4點報6.7595，上一交易日中間價報6.7591，在岸人民幣兌美元上一交易日收報6.7588。開源證券首席經濟學家趙偉認爲，儘管受美元指數、我國基本面和政策面影響，目前人民幣匯率表現持續向好，但是伴隨美國疫情逐步轉向相對可控，庫存週期或將開啓，從而帶動其經濟復甦節奏顯著加快等因素影響，美國經濟已具備復甦條件，人民幣未來不會出現大升大貶情況，中長期主要還是以穩中雙向波動爲主導。

　　美國經濟具備復甦條件

　　自5月末以來，受我國疫後經濟恢復面良好、美元指數持續走弱等因素影響，人民幣匯率持續、大幅升值。從市場數據可以看出，5月28日至9月18日，人民幣兌美元匯率升值幅度已累計超5個百分點，CFETS人民幣匯率指數自低位反彈，由91.69升至94.12。人民幣近期表現強勢的主要原因是美元指數持續走弱。開源證券研究團隊指出，人民幣匯率在過去3個月大幅升值，是全球疫情背景下，中美疫後社會復甦情況、經濟發展週期出現“錯位”的表現。

　　多家機構指出，從週期視角來看，在美國實際利率降至歷史低位的背景下，其經濟已具備復甦條件。從近期公佈的數據可以看出，美國庫存增速的領先指標，庫存銷售比已大幅下滑；美國製造業中，基本金屬、服裝及電氣設備等多個行業的原材料庫存增速已止跌反彈。以PMI數據爲例，與我國8月製造業PMI新訂單指數52.3%不同，美國8月製造業PMI新訂單指數飆升至67.6%，創2010年以來新高。近日公佈的美國8月零售銷售數據和9月密歇根大學消費者信心指數數據也進一步顯示，美國在經歷連續幾個月的快速增長後，8月零售銷售環比增長0.6%，且在居民收入繼續改善帶動下，消費端景氣持續向好；9月消費者信心指數爲78.9%，高於預期75%、前值74.1%，創近7個月來新高。

　　與此同時，在美國主要人口大州全面提升防控力度，以及疫苗研發進展順利的背景下，美國疫情或已相對可控。由此，伴隨美國庫存降至歷史低位後帶來的潛在、巨大補庫需求，疊加疫情或將轉好的積極預期，美國通脹壓力趨逐步顯現，而對於長端美債而言，在經濟加速增長及通脹壓力顯現環境下，或將逐步脫離低位、進入到上行通道，增加美國經濟彈性，對下一步其經濟轉好提供了有利支撐。

　　人民幣未來不會出現大升大貶情況

　　儘管有機構認爲，受我國疫情遠好於美國，基本面恢復情況良好，且貨幣政策已經迴歸常態因素影響，未來中美利差有望繼續處於高位，疊加近3個月我國金融機構外匯存款明顯擴大，反映部分市場參與者較多地留存了外匯因素影響，未來人民幣升值動力有望進一步加強。隨着美國經濟增長不斷加速，在推動中美經濟修復節奏收斂、中美利差收窄，疊加海外市場波動加劇可能干擾外資行爲等因素作用下，人民幣未來不會出現大升大貶情況，中長期主要還是以穩中雙向波動爲主導。

　　中國人民大學國際貨幣研究所(IMI)副所長、人民大學財政金融學院教授塗永紅認爲，由於疫情及全球經濟下滑等因素影響，第二季度美國經濟出現二戰以來最大降幅，拖累美元急劇下降。加上美聯儲實行無限量化寬鬆政策，進一步透支了美元的信用。美元指數已從今年年初的98下降到近期的92，降幅達6%，這也就意味着，美元兌歐元、英鎊、日元等納入美元指數的主要貨幣整體上下降了6%，高於對人民幣的降幅。就目前情況看，實際上是美元在走弱，而不是人民幣在升值，塗永紅稱。

　　國務院發展研究中心金融研究所副所長陳道富也在近日指出，中國近期匯率波動體現了很多結構性因素的影響，這次人民幣升值與美元貶值有極大關係。雖然從經濟內在趨勢看，人民幣在未來一段時間內會持續面臨升值壓力，但在未來全球相對動盪，格局變化的情況下，還不宜輕易地做出人民幣匯率的一個趨勢性的判斷。

　　而上週五外匯局公佈的數據進一步顯示，我國8月銀行結匯1596億美元，同比收窄29%。交通銀行金融研究中心研究員劉健稱，儘管綜合考慮境外機構在銀行間外匯市場的外匯買賣、銀行外匯頭寸變動因素，我國外匯市場供求總體平衡，但是考慮到美聯儲貨幣政策進一步寬鬆空間有限，美國經濟復甦等情況，有可能受美元在未來幾個月的跌幅收窄情況影響，跨境資金流入規模和人民幣匯率上漲幅度可能會放緩。由此，對外資的大舉流入，進一步強化了人民幣升值預期，推動人民幣匯率加速走強這一觀點，或將有不同聲音出現。