各州投票站將於美東時間11月3日晚6至11月4日凌晨1點依次關閉，對應北京時間11月4日上午7點到下午2點。正常年份大選日當晚通常會出爐，但今年的特殊性在於郵寄全票激增和不輕易承認敗選。由於結果出爐很早（投票站8~9點關閉），佛羅里達走向將是最終結果以及結果何時出爐的一個關鍵風向標。（1）特朗普輸掉佛州，意味基本敗選，結果大概率在當天成定局；（2）特朗普贏下佛州，是勝選的必要非充分條件，但選舉日或變成選舉周；（3）若陷入僵局，可能會重演2000年小布什和戈爾的糾紛，甚至變成選舉月。

　　大選投票日：應該關注什麼？結果何時能夠出爐？

　　終於，美國2020年大選將在當地時間11月3日迎來最終投票日“大戲”。分析師在近期的一系列報告中，梳理了大選的基本情況（《美國2020大選：現狀、演變與影響》）、大選不同結果下的政策前景與市場影響（《美國大選的五種情形推演》）、大選衝刺期關注點和配置策略（《大選衝刺期的配置策略》、《美國大選進入倒計時的關注點》）。那麼，臨近大選投票日，市場更爲關注的是結果何時能夠出爐以及投票日當前應該關注什麼。

　　1. 今年投票日的時間安排：11月3日爲正式投票日，持續全天，按照時區差異，各州投票站將於美東時間11月3日晚6至11月4日凌晨1點依次關閉，對應北京時間11月4日上午7點到下午2點（相差13小時）。其中，幾個關鍵州的投票站關閉時間爲：佛羅里達（早8點~9點，以下均爲北京時間），賓州（早9點）、密歇根和得州（早9點~10點）、威斯康辛（早10點）。

　　2. 正常年份的流程和劇本：以往大選年（2000年除外），由於郵寄選票沒有那麼多（如2016年佔比23.6%），因此通常流程和劇本爲：在投票日當天邊投票邊計票的情況下，在各州投票站依次關閉後不久，相當一部分票結果已經統計完畢，餘下未統計票不足以改變大局。此時，主流媒體會預測或宣佈各州的勝出者，直到主要各州出爐後，預計失敗的一方會打電話給另一方承認敗選，大選“結果”也就此出爐，時間一般不會晚於投票日當前的深夜。

　　3. 今年的特殊性：郵寄選票翻倍以及不輕易承認敗選。受疫情影響，今年提前投票特別是郵寄選票比例激增。2016年總計投票1.37億（投票率61.4%），其中提前投票34%，郵寄投票~24%。反觀今年，提前投票人數激增（截止10月31日爲8780萬人已是2016年4724萬提前投票的1.9倍），儘管會有一定前置效應，但大概率意味着今年投票人數可能較2016年高出3000~4000萬。更重要的是，相比2016年3300萬張的郵寄選票，今年總計9101萬張的郵寄選票接近翻了三番，分析師預計佔比高達50%以上，其中5701萬張已經收到。

　　由於郵寄選票寄送時間的延遲、計票時間更長、以及可能造成誤差的爭議，如此大比例的郵寄選票將使得今年的選情變得更爲複雜。不僅如此，不同於以往的是，兩位候選都不會輕易承認敗選也加大了選情膠着的可能性。

　　4. 關鍵仍在佛羅里達。不出意外的是，作爲傳統搖擺州的佛羅里達仍將是此次大選中的重中之重，由於其結果出爐很早，佛羅里達走向將是最終結果以及結果何時出爐的一個關鍵風向標。

　　（1）特朗普輸掉佛州，意味基本敗選，結果大概率在當天成定局。特朗普在普選票上的大幅落後使其可選擇的勝選路徑較拜登非常有限，失掉佛州將使其勝選路徑變得尤爲艱難（僅剩6種可能），因此如果丟掉佛羅里達，市場將迅速往拜登勝選方向傾斜。此外，這種情況下也會加快選舉結果出爐速度。雖然佛州郵寄選票佔比高達64%，但82%的已經返回，而且佛州允許大選日前就開始提前計票，因此將明顯加快其最終結果出爐速度，分析師預計或在北京時間中午左右。

　　（2）特朗普贏下佛州，是勝選的必要非充分條件，但選舉日或變成選舉周。作爲特朗普勝選的必要但非充分條件，贏得佛州將加大其勝選概率但並非板上釘釘，這種情況的出現將可能會使得大選結果難以在11月3日當天出爐，主要是因爲接下來幾個關鍵州如賓州、密歇根和威斯康辛等不允許或者無法在投票日前開始處理郵寄選票，因此其結果可能會在一到兩天之後出爐。這種情況下，選舉日有可能成爲選舉周。

　　（3）在佛州陷入僵局（目前RCP民調兩者相差1.2%），可能會重演2000年小布什和戈爾的糾紛。這也是分析師最爲擔心的尾部風險，2000年時隔36天到12月中上訴到最高法院，結果才最終出爐，使得選舉日變成選舉月，進而不可避免的擾動市場情緒。