法國巴黎銀行（中國）有限公司首席執行官兼行長賴長庚日前在接受中國證券報記者採訪時表示，中國疫情防控得力，經濟率先進入復甦軌道，中國資產吸引力持續上升。預計人民幣匯率將維持相對穩定，在此前提下，中國國債對於外資的吸引力將大增。

　　持續推進中國業務

　　中國證券報：近年來，中國金融市場開放提速。法國巴黎銀行近期在中國有怎樣的業務規劃？

　　賴長庚：目前我們在中國主要有三塊業務，一是對機構及企業客戶的業務，這塊着重於存貸款、間接融資或直接融資的固定收益方面業務，包括外匯、債券、利率以及大宗商品等；二是私行業務；三是託管業務。

　　法巴中國主要做機構及企業法人業務，由於中國市場需要分業經營，目前我們主要做的是固定收益部分，之後可能會發力託管業務。

　　法國巴黎銀行集團在中國大概投資有三十幾億歐元等值的資本金。此外，集團還是南京銀行股東，也投資了消費金融和汽車金融，以及車貸公司、保險公司、資產管理公司等，接下來還會通過多種方式推進中國市場佈局。

　　中國證券報：請介紹一下法國巴黎銀行參與境內債券承銷業務的計劃？

　　賴長庚：2019年9月，法國巴黎銀行成爲首批獲准可開展非金融企業債務融資工具A類主承銷業務的外資金融機構，並在當年12月落地了第一單業務。

　　一方面，對於外資銀行而言，在中國拿到主承銷資格很重要。過去，貸存比一直是很重要的監管指標，而外資行在中國沒有開設很多分行，獲得存款並不是很便利，因此拿到主承銷資格對外資行拓寬客戶十分重要。

　　另一方面，在中國資產利息相對較高和人民幣國際化的雙重影響下，越來越多的境外投資者來中國進行債券投資。擁有主承銷資格對於引薦境外投資者非常有利。

　　目前，外資做境內非金融企業債券的主承銷業務，監管部門會要求與本地夥伴聯合承銷，主要是考慮到外資行剛進入中國市場做債券交易，對國內情況不是特別瞭解，而本地的銀行經驗較多，共同承銷更有益處。不過，相信隨着債券市場的進一步發展，共同承銷就可能成爲單獨承銷。

　　外資將更加青睞中國債券

　　中國證券報：最近一兩年，外資機構購買了大量中國國債。未來，外資投資偏好是否會轉移到中國的信用債？

　　賴長庚：長期來看，隨着對中國市場的理解加深，外資將增加對中國信用債的配置。短期來看，我們認爲外資仍將聚焦國債。這背後有多方面原因。

　　首先，目前很多國家的國債已是負利率，相比較而言，中國10年期國債能提供3%左右的收益率，在全球實屬罕見。對於一部分機構來說，投資中國國債已經可以滿足收益要求。我們預計，人民幣匯率未來波動幅度有限。在匯率相對穩定的前提下，外資還會持續配置中國債券。如果國債已經可以滿足收益要求，他們轉向信用債的動力就會不足。未來如果中國的國債收益率顯著下行，國債不能滿足外資的收益需求，那麼一部分外資會轉向信用債。

　　其次，目前僅少部分對中國市場非常瞭解的外資機構涉足了中國的信用債，對於大部分外資機構來說，中國的信用債市場依然是相對陌生的市場。有投資者認爲，外資機構會擔心中國信用債市場的違約率。這種看法並不準確。其實，外資機構並不擔心違約，很多海外市場的違約率比中國市場高。但是，外資機構擔心違約之後的處置是否規範透明。

　　中國債券市場的破產重組程序近年來已有顯著改善，不過依然有提升空間。破產重組的制度建設並不能一蹴而就，在制度建設獲改善之前，對於大部分外資機構來說，投資國債比投資信用債更有吸引力。

　　人民幣國際化迎良機

　　中國證券報：如何看待人民幣國際化進程，目前是否是推進人民幣國際化的良機？

　　賴長庚：隨着中國經濟影響力提升，人民幣在全球外匯儲備和國際貿易中的地位正在上升。人民幣國際化受兩大因素驅動，一是流入中國市場的海外資金；二是海外的人民幣存量。我們認爲，目前正是推進人民幣國際化的良機。

　　首先，雖然新冠肺炎疫情仍在全球發酵，但中國的疫情防控十分到位。儘管包括美聯儲在內的全球其他主要央行已將利率下調至接近零的水平，但中國央行一直相對剋制。因此，相對較高回報的潛在機會促使更多外資流入中國資產。

　　其次，適度增加海外人民幣存量將推動人民幣作爲全球融資貨幣，從而進一步推動人民幣國際化進程。目前，我們已經看到了相關的監管動作。例如，2020年以來，監管批准的合格境內投資機構額度環比顯著上升。這說明監管對提升海外人民幣存量持開放、鼓勵態度。

　　中國證券報：法國巴黎銀行如何幫助境外投資者佈局中國債券市場？

　　賴長庚：一方面，我們會提供中國債券市場、中國宏觀經濟的研究報告。因爲海外投資者目前仍聚焦國債和政策性銀行債，對於這些債券的投資者來說，宏觀經濟是非常重要的考量因素。另一方面，我們也會提供中國信用債市場的觀察報告。第三，我們還就海外投資者投資中國債券市場所需的包括套期保值等在內的匯率對衝等提供服務。

　　同時，法國巴黎銀行也在致力於向海外投資者推介中國信用債市場。我們認爲信用債的開放是大勢所趨。有必要幫助客戶提前瞭解這一市場，以便在時機成熟時，搶佔先機。