歐洲中央銀行（ECB）將在明天宣佈新的貨幣政策決議，屆時ECB最新宏觀預測、如何擴大貨幣寬鬆以及歐元匯率問題將成爲市場關注的焦點。從目前歐元上漲的勢頭來看，投資者似乎並不擔心歐洲央行打壓歐元。分析人士認爲，週四舉行的歐盟峯會對歐元的影響可能更大。英國能否協議脫歐、歐盟恢復基金能否執行等一系列重大問題都將在這次會議上見分曉。

　　週四，歐洲央行將公佈其最新的宏觀經濟預測，並據此確定如何調整貨幣政策工具。目前市場比較主流的預測是，ECB將大幅下調對歐元區四季度的增長預期（9月預測環比增長3.1%），同時會略微下調對2021年增長預期（9月的預測爲增長爲5.0%）。ECB對未來兩年通脹前景的預期不會有重大變化（9月預測，2021年HICP增長1.0%，2022年爲1.3%）。重要的是其2023年首次預測數據的發佈。該預期值與歐洲央行2%的通脹目標之間的距離將是歐洲央行未來政策走向的指引。

　　對於歐洲中央銀行將在明天宣佈的貨幣政策決議，機構投資者普遍預期：歐洲央行將把新冠疫情大流行緊急資產購買計劃PEPP的規模再增加5000億歐元，並將執行期限延長六個月，至2021年12月。但歐洲央行不會降息。

　　荷蘭國際銀行（ING）預計，除擴大PEPP外，ECB還會將此前執行的資產購買計劃APP的月度購買量從200億歐元增加到400億歐元，並將定向長期再融資操作TLTRO優惠利率延長6至12個月。同時調整超額準備金分層機制，減輕負利率給銀行帶來的影響。此外，在疫情期間降級的公司債券也有可能納入ECB公司債券購買計劃。

　　摩根士丹利認爲，PEPP和TLTRO將延長到2022年6月，PEPP規模將增加6000億歐元。

　　澳新銀行（ANZ）則預計，歐洲央行對2021年的通脹率預期將下調至0.7%。因此，PEPP將延長12個月，總規模增加6500億歐元。

　　此外，由於近期歐元/美元匯率加速上漲，歐洲央行是否會再次對歐元匯率進行口頭干預也成爲12月貨幣政策會議決議的關注焦點之一。

　　9月初，歐元/美元匯率兩年來第一次突破1.20大關後，歐洲央行貨幣政策會議就特別強調了歐元匯率對通脹上行趨勢造成嚴重干擾的問題。歐洲央行多位重量級官員也先後多次喊話，對歐元升值表示擔憂。此後歐洲/美元匯率便開始顯著回調，至11月初一度跌至1.1600一線。

　　但11月5日以來，歐元/美元匯率再度開始加速升值，目前已累計升值約3.3%，高於同期美元兌六種主要貨幣指數DXY的貶值幅度（2.8%）。對此，德國《商報》的評論稱，短期內如此強烈的升值將給許多出口型的歐洲企業帶來衝擊，並加重歐元區的通貨緊縮的風險。歐洲央行無法避免在週四的貨幣政策會議中考慮匯率的問題。值得注意的是，儘管歐洲央行事先明確將進一步放鬆歐元區的貨幣政策。但歐元匯率仍在歐洲央行會議前急劇上升，可能意味着如果歐洲央行屆時出臺的新措施寬鬆程度不及預期，歐元會進一步加快升值步伐。

　　不少專家都認爲，美元貶值將是中期趨勢，在這樣的情況下，歐洲央行很難有效抑制歐元匯率上行。相比之下，對歐元走勢更具影響力的將是週四開始的歐盟峯會。在這次會議上，英國脫歐的貿易協議能否最終達成，歐盟7500億歐元的恢復基金計劃是否會在排除波蘭和匈牙利的情況下執行，以及歐盟提高2030年減排目標等多項關係歐洲未來發展大局的重大事項都將做出關鍵性的決定。

　　由於不滿懲罰違反法治行爲的新程序，波蘭和匈牙利此前否決了歐盟7500億歐元的恢復基金和歐盟新的長期預算執行決定。如果相關各方不能在本週的峯會達成和解，將意味着歐盟在明年初只有緊急預算可以使用，許多財政計劃將無法啓動，這對於仍深陷疫情的歐盟國家來說無疑是沉重的打擊。而且即使歐盟可以在排除波蘭和匈牙利的情況下，執行新的財政計劃，也意味着歐洲出現了嚴重的政治危機。上述結果都將削弱歐元的長期基本面。