由於目前美國經濟前景相對悲觀，美聯儲近期溝通已明確表明，委員會將很快從穩定轉向寬鬆。德意志銀行認爲，美聯儲資產負債表還需要再擴大約12萬億美元，才能使影子利率維持在所需的寬鬆水平。

　　德意志銀行分析師利用“影子利率”的概念估算髮現，到2021年初，所有經濟情景下最佳聯邦基金利率都應在-4%至-5%之間。由於美聯儲否認實施負利率的可能性，當前的量化寬鬆和前瞻指引都可能不夠，美聯儲仍將需要提供大量的寬鬆政策，才能使“影子利率”降至這一水平。

　　德意志銀行分析師發現，1000億美元的量化寬鬆可以將10年期國債期限溢價壓縮約3個基點，同時相當於聯邦基金利率下調約8個基點的效果。也就是說，美聯儲必須將資產負債表規模擴大約15萬億美元，才能實現相當於-4.5%左右的政策利率。

　　自疫情來，美聯儲的資產負債表規模已增加了近3萬億美元，這意味着還需要大約12萬億美元的資產負債表擴張。若以目前每月購買1200億美元的速度，樂觀估計還需要四年，悲觀估計則要超過八年。