本週，美聯儲即將舉行的本年度最後一場議息會議成爲全球金融市場關注的焦點。爲提振經濟，歐洲央行在上週宣佈加碼寬鬆，決定再次提高緊急資產購買計劃規模，同時全面延長疫情期間放鬆融資條件的措施。接下來，美聯儲在本週是否會有驚人之舉？全球各大機構的資產佈局又會有何變化？

　　美聯儲還有多少招

　　隨着經濟下行和疫情加劇雙重壓力，加之美國財政刺激措施遲遲未出臺，市場對於此次美聯儲會否擴大寬鬆措施格外關注。在經歷過今年3月份的“大放水”之後，有觀點認爲美聯儲已經“沒招”了，實際是這樣嗎？

　　業內機構認爲，美聯儲仍有操作空間，但效果有待觀察。

　　具體而言，美聯儲可能將進一步延長每月1200億美元的美國國債和抵押貸款支持債券購買，並有可能宣佈“扭曲操作”（Operation Twist），即在不改變量化寬鬆（QE）購買總量前提下，將國債購買向長期國債傾斜，以進一步壓低長期國債利率，增加寬鬆力度。

　　從美聯儲現在購債的情況來看，大部分都是短期債券。根據高盛統計，自6月以來，美聯儲一直在以每月800億美元的速度購買美債，這些債券的均勻到期期限約爲6.5-7年。

　　從寬鬆角度看，美聯儲所購買債券的均勻期限長短有何區別？業內專家介紹，美聯儲購買短期美債，有利於促進金融市場平穩運轉。但如果美聯儲要降低長期利率，保持更寬鬆的環境，則需購買長期債券，購買短期債券可能沒那麼有效。從此前兩輪QE的經驗來看，如果美聯儲要想保持寬鬆的貨幣環境，必然減持部分短期國債，買入長期國債。高盛估計，如果美聯儲要像此前兩輪QE的標準看齊，那麼每月購買的10年期美債需求將提高至900億-1000億美元。而今年下半年以來，美聯儲每月購買約500億美元的10年期美債。

　　行動展望現分歧

　　儘管市場預測美聯儲早晚會調整購債計劃，但是在本週還是未來幾個月內實施，業內存在分歧。

　　渣打銀行分析師英格蘭德指出，鑑於當前美國經濟和市場等因素的不確定性太大，美聯儲可能不得不採取行動。其可能會在本週就放鬆政策，最有可能的方式是延長購買美國國債的期限。美聯儲政策制定者可能還會採取諸如增加資產購買等措施，儘管這些“可能是明確的臨時性”措施。總體來看，這些措施加在一起，可能會在美國國會沒有通過財政協議的情況下快速降低美債收益率。

　　瑞銀全球財富管理固定收益策略師法爾科尼奧則持不同觀點，其認爲美聯儲可能會把這些籌碼留到下次再用。摩根士丹利策略師也在最新報告中指出，現在美聯儲沒有必要對其資產購買方案進行實質性調整。三菱日聯金融集團首席經濟學家克里斯魯普基強調，現在美國貨幣政策運轉平穩，美聯儲沒有任何理由改變貨幣政策方向。

　　接受彭博調查的分析師指出，如果美聯儲12月17日不採取行動，多數人仍認爲美聯儲會在2021年的某個時候調整其債券購買計劃，甚至可能是在未來幾個月就這樣做。

　　市場短期或現波動

　　雖然對於貨幣政策前景有所分歧，但不少海外機構警告，鑑於各種不確定性的存在，加之美股居於高位，投資者仍需要警惕市場短期波動風險。

　　加拿大蒙特利爾銀行資本市場策略師林根表示，本週出現了一些令人感到興奮的消息，但這些消息對於美聯儲並未帶來較明晰的指向性。相反圍繞延長當前QE計劃存在足夠多的不確定性。最終無論結果如何，市場也將出現部分套現行爲，投資者需要保持謹慎。

　　高盛分析師梅里克爾指出，美聯儲延長國債購買計劃的加權平均期限的可能性較大，然而這是一個“非常危險的決定”。這種可能性背後的一個原因是，美聯儲官員可能會將冬季疫情再度發酵視爲“發射最後一顆子彈”的明顯時機，或者至少是一個不辜負市場預期的時機，最終影響則難以預料。