上週（11月16日至20日），人民幣對美元匯率重拾漲勢，期間突破11月上旬高點，續創2018年6月末以來新高。多邊貿易取得重大突破以及美元再度轉弱成爲誘發因素，基本面復甦、疫情防控領先以及中外利差仍是支撐原因。同時，8月以來人民幣出現“多點開花”，對諸多非美貨幣也在升值。分析人士認爲，支撐人民幣升值的內在因素仍存，人民幣或繼續突破前高。

　　重拾漲勢

　　經歷了前一週的短暫調整，人民幣對美元匯率上週重拾漲勢。Wind數據顯示，截至11月20日，在岸人民幣對美元匯率報收6.5714元，當週累計上漲430點。交易時間更長的離岸人民幣對美元匯率報收6.5515元，當週累計漲逾400點。

　　分析人士指出，11月15日，《區域全面經濟夥伴關係協定》（RCEP）正式簽署，成爲助推人民幣升值的一大因素。此外，上週美元指數累計跌0.62%，美元再度轉弱也促使人民幣走強。中國經濟復甦態勢延續、疫情防控優於海外以及中外利差高企仍是支撐人民幣升值的內在原因。

　　值得注意的是，上週人民幣升值期間，曾續創近兩年半新高。在岸人民幣於17日升破6.56元，突破11月上旬高點，18日繼續上攻，最高漲至6.5425元，還差100多點即突破6.53關口。2018年6月26日，在岸人民幣正是從6.53附近貶值逾三百點。若人民幣繼續向上，或“回補”2018年6月中下旬的貶值幅度，這意味着人民幣波動區間將移至6.3至6.4的位置。

　　升值趨勢有望繼續

　　從5月末算起，本輪人民幣升值已經持續近半年，在岸人民幣較5月末低點漲逾6000點，從時長、幅度來看，這都是2015年“8·11匯改”以來絕無僅有的。

　　需要注意的是，主導人民幣升值的因素在發生變化。國泰君安覃漢團隊指出，8月以來，內部因素開始對匯率形成正面貢獻並主導定價，人民幣對一籃子貨幣開始“全面升值”。而在6月至7月，人民幣只是“局部升值”，對歐元、澳元、英鎊、韓元與日元等貨幣而言是在貶值。

　　覃漢團隊認爲，人民幣對美元和一籃子貨幣升值的核心原因是國內經濟和金融週期領先海外。展望2021年，美元指數將由於結構性和週期性的原因延續弱勢，人民幣對美元的升值趨勢有望繼續，人民幣對美元匯率有可能向6.30附近靠攏。