今年以來，人民幣匯率整體維持升值態勢，尤其近一個月以來，隨着美元指數刷新年內低點89.53，人民幣匯率順勢上漲重回“6.3”一線，屢屢刷新年內新高。

　　外匯局數據顯示，截至5月26日13時，境內在岸市場人民幣兌美元匯率觸及6.3924，盤中創下2018年6月以來最高點6.3923；境外離岸市場人民幣兌美元匯率觸及6.3778，盤中一度創下年內高點6.3754，迎來6.3元時代。

　　專家表示，此輪人民幣走強除受到美元走弱的影響外，國內經濟一如預期穩步復甦，外貿維持高景氣度，持續發酵的匯率升值控制輸入性通脹的政策預期，以及國內資產吸引力提升推高市場對人民幣需求等因素，都進一步推動了人民幣幣值走高。隨着我國自身經濟實力增強，人民幣國際化以及金融市場持續開放，業內專家表示，人民幣匯率在更加市場化的同時，雙向波動也將成新常態，結合我國強勁出口、美國實際利率走低以及美聯儲整體偏鴿態度等因素，人民幣匯率後市仍具備走強動能。

　　內外因共同支撐本輪人民幣匯率走高

　　數據顯示，今年以來，離岸人民幣對美元匯率四度向6.4元關口發起挑戰。第一、二次發生在年初。2021年開年，離岸人民幣匯率連續兩日大幅升值，一度逼近6.41元，此後轉爲盤整；2月，離岸人民幣匯率升值捲土重來，彼時最高至6.4011元，險些實現突破，但隨即陷入一輪持續一個半月的貶值。

　　第三次則是在本月上旬，憑藉5月6日、7日的連續升值，離岸人民幣匯率一舉收復此前“失地”，但還是在6.4元關口前折返。

　　第四次正是眼下在上演的，從5月24日開始，離岸人民幣匯率升值再次提速，突破6.4元不過是“臨門一腳”。據統計，相比4月初低點，在最近不到兩個月內，離岸人民幣匯率升值超過1800點，幅度接近3%。

　　業內普遍認爲，本輪人民幣走高得益於近期美元持續疲軟。BK Asset Management宏觀經濟研究主管Boris Schlossberg認爲，近期美債收益率和美元指數呈下行趨勢，直接驅動人民幣對美元匯率上揚，尤其是隔夜美聯儲官員再度淡化通脹壓力對市場的衝擊。

　　瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）最新發布報告顯示，由於美聯儲對調整貨幣政策保持耐性，未來3-6個月美元指數仍將維持弱勢，且全球經濟在後疫情時代逐步復甦，美元貶值趨勢還將在今年持續。值得一提的是，在此背景下，CIO調高了人民幣匯率估值，認爲今年9月份人民幣匯率或將升至6.3。

　　中信證券研究所副所長明明告訴記者，今年4月以來，人民幣重回走強態勢，在岸人民幣對美元匯率與美元指數的相關性有所提高。“4月，美國受到實際利率下行、經濟復甦動能放緩以及歐洲地區經濟修復等因素影響，美債收益率和美元指數呈現下跌趨勢。5月以來，就業疲弱和通脹飆升又引發美債收益率和美元指數出現波動，進而導致人民幣匯率出現波動。”明明說。

　　在東吳證券首席宏觀分析師陶川看來，本輪人民幣持續升值除美元走弱的因素外，中國經濟基本面穩健也對人民幣幣值構成堅實支撐。國內經濟一如預期穩步復甦，外貿維持高景氣度，持續發酵的匯率升值控制輸入性通脹的政策預期，以及國內資產吸引力提升提高市場對人民幣需求等因素，都進一步推動了人民幣幣值的走高。

　　銀行首席研究員溫彬也表示，我國經濟穩步回升、外貿盈餘較大、資本項目繼續流入，均支持人民幣匯率有較好表現。

　　後市仍具備走強動能 雙向波動將成新常態

　　談及未來人民幣匯率走勢，光大銀行金融市場部分析師周茂華稱，隨着人民幣國際化以及金融市場持續開放，人民幣對美元匯率整體呈現強勢雙向波動格局，人民幣匯率將更加市場化，預計年內人民幣對美元匯率在6.4至6.8附近波動。

　　“未來一段時間，人民幣大概率將在偏強水平波動。”嘉盛集團資深分析師Tony Syncamore認爲，在剔除GDP增速因素之後，中美兩國的M2（廣義貨幣）呈反向走勢，而從流動性水平來考量，美國流動性氾濫，人民幣仍有走強動能。

　　中國人民銀行副行長劉國強此前表示，目前，人民幣匯率由市場決定，匯率預期平穩。未來人民幣匯率的走勢將繼續取決於市場供求和國際金融市場變化，雙向波動成爲常態。

　　不過陶川提醒，在看到人民幣匯率短期展現強勢的同時，顯然不應忽視今年以來人民幣匯率實際是升貶值交替。陶川認爲，美元當前的跌勢是不可持續的，但在美元由弱企穩的窗口期，人民幣匯率的繼續升值可能導致有效匯率進一步上漲，彼時匯率升值的衝擊可能帶來政策的階段性微調，例如貨幣政策上可能會階段性放鬆流動性或是更加傾向於穩信貸。而在當前，CPI疲軟背後凸顯的是下游企業的經營壓力，若疊加匯率大幅升值的衝擊，利潤可能進一步被侵蝕。

　　溫彬也提醒，人民幣匯率升值，會降低進口企業的採購成本，增加盈利。尤其是在當下，部分大宗商品價格持續大幅上漲，一些品種價格連創新高，企業原材料進口成本增加，因此，人民幣升值也會減輕大宗商品價格大漲帶來的壓力。

　　對於外貿企業如何防範匯率波動帶來的風險，中銀證券全球首席經濟學家管濤強調，企業要樹立匯率風險中性意識，重視對匯率風險的管理。例如通過使用本地計價結算，將進口、出口做匹配，進行自然對衝，用匯率避險工具主動管理風險以及使用多元化的結算幣種等。

　　周茂華也認爲，“人民幣匯率雙向波動常態化，意味着押注人民幣單邊升值或貶值的損失概率不斷增大，對於企業和普通民衆來說，通過使用外匯衍生工具管理外匯波動風險變得很重要。外貿企業應更多聚焦主業，讓外匯管理工具迴歸風險中性，避免投機導致損失。”