從上週港股的整體走勢不難看出，目前市場上的悲觀情緒相對來說較爲濃厚，投資者對外圍以及港股後市仍存在較大疑慮。雖然歐央行在上週四意外宣佈降息，但並沒有給市場帶來太有效的提振，相反也許更加讓投資者對歐洲經濟的前景感到擔憂；美勞工部上週五公佈了超預期的非農就業數據，激發了投資者對高風險資產的追逐，但是這一利好能否給港股市場帶來足夠的支持目前尚難確定。內地A股近期的震盪下跌之勢則成爲近期拖累港股的主因，資金面整體偏緊以及投資者在三中全會前的謹慎心態制約了股指運行。恆生指數上週呈現五連跌的疲態，累計下跌幅度超過505點或2.17%，成交方面較前兩週略有減少。

　　從盤面表現來看，在投資風格上出現了強弱互換，前期表現強勢的中資股尤其是H股成爲上週大市領跌主力，國企指數及恆生H股金融業指數累計跌幅分別達到2.7%和3.16%。相對而言，香港本地股較爲抗跌，恆生香港35指數跌幅僅爲1.78%。H股的全線回吐一方面緣於該類股份前期累計漲幅偏高，累積了較多的獲利盤；另一方面，在AH溢價指數持續低位運行的背景下，內地A股的下挫對相應H股產生了聯動效應，進而引發了H股的套現行爲。

　　在分類指數方面，恆生工商分類指數上週的下跌幅度超過2.6%，在衆多主要分類指數當中跌幅最大，地產分類指數則位居其後，跌幅超過2.11%，對於房地產市場的擔憂一直存在，內地的樓市調控政策亦給香港地產市場帶來較大壓力，從而令投資者失去對地產業的樂觀憧憬。恆生公用事業指數以及金融分類指數上週的整體跌幅都在1.7%左右，從走勢上看也只有金融分類指數相對較爲穩健些。另外，從恆生綜合行業指數上看，今年以來表現最好的資訊科技類股份的回調幅度較爲顯著，恆生資訊科技業指數上週累計跌幅達到4.62%，龍頭股金山軟件及騰訊控股分別下挫7.48%和5.02%。

　　展望港股後市，美聯儲QE退出的進程依然是港股投資者關注的重點，因爲它將決定着港股市場的資金面狀況。美國勞工部上週五公佈的10月季調後非農就業人口出現大幅增長，失業率回升至7.3%水平。相對較好的數據結果給美股市場帶來刺激，但是從美國經濟運行的狀態來看，數據上的好轉並不能完全代表美國經濟是樂觀的，而且在細節上還是有很多問題，在就業人數上升的同時，薪資的增長幅度仍然相當的疲弱，這抑或說明企業主對未來經濟的擔憂沒有消退，雖然增加了僱員數量，但企業的運營似乎也並不會有多樂觀。美國10月份非農就業數據大幅向好，這使得美聯儲在今年12月份的年內最後一次會議上開始縮減量化寬鬆措施（QE）月度購債規模的機率上升，但基於當前的狀況就斷定美聯儲一定會在年內開始縮減QE，或許仍然過於武斷。如果11月的數據還能繼續向好，那麼在12月份開始縮減QE的可能會提升。而除了就業市場之外，房地產市場以及財政問題能否有更好的解決也是QE是否會開始縮減的影響關鍵。

　　此外，內地A股的波動以及企業的經營狀況好壞也將直接影響到港股投資者的決策方向，加上最近三中全會召開，市場上的謹慎情緒明顯增加亦是在預料之中的。從目前情況看，A股市場處於經濟與政策的博弈之中，樂觀的經濟數據並不能激發市場做多動能，因爲其伴隨着高企的通脹以及偏緊的政策。

　　綜合而言，隨着投資者情緒的變化，港股在未來的一段時間內下行空間還是會有，從技術走勢來看，恆指失守23000點水平之後的沽壓明顯增強，短期在22500點附近的支撐會有增強，但如果市場消息面不能繼續有利好出現，恐怕短時間內還將會向250天線附近靠攏。