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主持人 ：
10月，融通基金管理公司將正式推出旗下第十隻基金——“動力先鋒”股票型證券投資基金，今天我們非常榮幸的邀請到該基金的基金經理和助理陳曉生先生和鄒曦先生，與投資者進行互動交流 ， 暢談基金投資。 陳先生， 鄒先生，兩位好，歡迎到工行金融諮詢活動來做客。還是先請兩位和我們的網友們打個招呼吧。
諮詢師_ 陳曉生 ：
各位尊敬的網友，大家下午好！很高興有這樣的一次機會跟大家做一次互動交流。
諮詢師_ 鄒曦 ：
各位網友大家好，我們很高興有這個機會跟大家就“動力先鋒”基金做一個交流。
主持人 ：
陳先生現任機構理財部總監。我知道您曾長期與QFII進行接觸併爲其提供諮詢服務，而且您還兼任日興黃河基金融通模擬組合的組合經理。該基金自2005年3月份建倉至今年6月底，回報率已經超過60%。陳先生可以向大家簡單描述一下您的投資理念嗎？您個人認爲您能取得這樣一個優秀的投資成績的原因是什麼呢？
諮詢師_ 陳曉生 ：
我個人擅長中、長線投資。一般來說，我的投資決策要經過兩道步驟：先從自上而下的角度選擇投資領域，然後再嚴格挑選其中優秀的、有特質的上市公司，確認投資機會。所謂優秀，就是我們通俗意義上講的“大牛股”，我希望找到那種十年翻十倍的好股票；而所謂有特質，就是說它的可替代性很弱，這也是其成爲牛股的基礎。比如貴州茅臺，雖然釀酒板塊的企業非此一家，但是他卻是最爲著名的醬香型白酒公司，品牌優勢不可替代，這就是它的特殊性，還有，華僑城爲什麼能夠長盛不衰？它的旅遊加地產盈利模式也是隻此一家、別無分號的，具有不可複製性。
說到投資的原則呢，我是比較注重歷史規律的一個人，會按照經濟發展和產業升級的線索來投資。和很多基金經理自下而上的選股不同，我希望找到“既能幹”同時又“很幸運”的公司，公司自身具有核心競爭力，那是能幹，公司所處的行業增長前景良好，那是幸運。我曾經深入研究過影響美國市場股價波動的因素，我發現主要有四個，按照重要性遞減原則排序就是：行業子類的情況變化、整個市場經濟環境的變化、上市公司基本面的變化以及行業大類的景氣變化。也就是說，從大概率上講，行業因素實際上是比單個公司自身經營情況更能影響股價的，所以我會在看好行業的情況下再去精選個股。另外，如果你按照經濟規律和產業升級的路徑來投資，基本上，你就找準了一條必然的主線、大概率的主線，投資的成功性會更高。而且，這種投資模式是可以複製的，用這種方法你可以不斷的挖掘出大牛股。因爲環境變了，你只要馬上調整思路，抓住新的景氣行業，就可以在這個行業中再次尋找機會。
諮詢師_ 陳曉生 ：
除了歷史觀，還有全局觀，我感覺這一點也非常重要，只有對整個市場有一定的瞭解，對產業狀況有個全局性的視野，纔有可能對投資有前瞻性的認識和把握。當然，市場上很多人堅持自下而上精選個股，不可否認，這是個很好的投資方法，但是如果僅僅侷限於個股的挑選，我覺得還是有些不足之處的。比如，你雖然知道你手上拿着一隻好股票，但是你並不一定清楚這隻股票在整個市場中處於什麼位置，其它股票和它比較而言是否更有優勢等等。何況，市場是個動態的市場，你必須在投資的過程中不斷地拿自己甄選的個股和其它股票進行比較、從而不斷調整和完善你的投資組合。
忠實地執行以上這些原則是我們在QFII組合中取得較好業績的重要保證，同時任何決策均事先計劃且有充分的理由，不作臨時決策，注重風險管理特別是強化止損管理和偏離管理也是QFII組合獲得成功的重要因素。
主持人 ：
很多基金經理是研究員出身，注重研究和調研；而您是交易員出身，這會否使您的投資風格比較特別？
諮詢師_ 陳曉生 ：
每個基金經理的投資風格都不會相同，我把投資管理人劃分成四種類型。第一類是基於經濟規律及產業升級等思路進行投資的，而將實地調研僅僅視爲驗證自己判斷的行爲。第二類是並不經常直接調研，而是站在大型研究機構和大牌研究員的肩膀上先對公司有所瞭解，然後做出快速反應的投資操作的。第三類基金經理是堅持自下而上的原則，以跑公司調研爲己任，從上市公司中發現投資機會的。第四類是技術派，比較看重模型，按技術點位或者相關市場信息來買賣股票。
應該講我是第一類基金經理，我並不對每個投資品種進行事必躬親的調查和研究，但我非常尊重研究員，因爲一個投資管理人最多深入瞭解30—50家上市公司，其它的必須依靠研究員去做先期判斷。但在尊重調研價值的同時，我強調調研是爲了驗證先行看法。
爲什麼這麼說呢，因爲市場本身存在一定的規律，資金的流向也是影響公司股價的一個關鍵因素。我舉個例子，如果只強調上市公司的基本面研究，就沒有辦法解釋這樣一種現象。比如有些上市公司一年到頭幾乎都保持着一種穩定的盈利水平，基本面也沒有發生根本的變化，但是可能在這期間它的股價卻一日千里，這就是市場變動或者資金流向等其它因素的影響力了。所以我還是強調全局觀，你不能脫離大環境去研究一個單獨的公司，那樣無異於閉門造車、坐井觀天，一個成熟的投資管理人需要通過研究產業規律，需要提前形成對市場整體和某些領域的預期和判斷，再結合這個領域的調研驗證自己的判斷。
主持人 ：
作爲“動力先鋒”的基金經理，您能給我們介紹一下這隻基金的情況嗎？
諮詢師_ 陳曉生 ：
本基金爲主動式股票型基金，主要投資於製造業和服務行業中價值暫時被市場低估的股票，分享中國工業化深化過程中兩大推動經濟增長的引擎——“製造業（特別是裝備製造業）和服務業（特別是現代服務業）”的高速成長，力爭在控制風險並保持良好流動性的前提下，追求穩定的、優於業績基準的回報，爲投資者實現基金資產穩定且豐厚的長期資本增值。
在秉承價值成長投資、穩健投資的基礎上，本基金適度主動配置資產，系統有效控制風險，最大程度實現基金資產的長期穩定增值。本基金的資產配置區間如下：
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股票 |
債券 |
現金或到期日在一年以內的政府債券 |
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基本比例 |
95% |
0% |
5% |
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資產調整區間 |
60-95% |
0-40% |
不低於 5% |
本基金運用“風險調蓄”技術降低組合的波動性，提高收益水平。“風險調蓄”技術是融通公司在外部專家幫助下成功開發的投資風險管理工具，它基於對股票市場風險波動週期性的理解與把握，藉助定性和定量的分析工具評估市場的風險程度，並根據評估結果調整股票倉位權重，平滑市場波動風險，降低組合的波動性，同時努力提高收益水平。
主持人 ：
融通基金管理公司做爲國內分紅最多的基金公司，10月10日開始發行的融通動力先鋒基金是否也會堅持持續分紅的理念？
諮詢師_ 鄒曦 ：
在業內，融通基金公司是最早倡導持續分紅，在國內所有基金公司中，我們所管理的開放式基金分紅次數最多，達 45 次；融通巨潮100 、融通新藍籌、融通深證100 三隻基金的單位分紅額分別居第一、第三、第五。
融通動力先鋒基金將秉承公司持續分紅理念，每年最多可分紅12次，分紅比例超過已實現收入的50%。
主持人 ：
您爲什麼會選擇將“製造業”和“服務業”中具有良好成長性的公司的股票作爲投資的方向呢？
諮詢師_ 陳曉生 ：
通過剖析過去 100 多年國際經濟發展規律及產業升級的路徑，可以發現，任何大國經濟體在崛起的過程中總是遵循 “ 輕工業階段——重化工業化階段——信息及服務業階段”的三階段發展路徑。中國經濟也難以逾越這一路徑。 研究表明：未來10-20年中國經濟將進入重化工業化階段製造業（特別是裝備製造業）和服務業（特別是現代服務業）是這一時期發展最迅猛的兩大領域，也是經濟長期持續增長的兩大動力引擎。大力發展製造業，特別是大力發展裝備製造業是實現產業升級，改變經濟增長方式的重要途徑，而工業化的深化必然推動服務業（特別是現代服務業）的快速發展。製造業和服務業是創造社會財富的主要部門，在重化工業化階段這兩大領域（特別是其中的各子行業龍頭企業）相對於經濟的整體水平將擁有較爲顯著的超額收益，是實業投資和股票投資的理想選擇。
不同的經濟發展時期具有不同的經濟推動力，而推動經濟增長的主要產業部門具有高於GDP增長水平的成長性。在股價波動與上市公司基本面相關性日益密切的資本市場上，投資於推動經濟增長的主要產業部門，可分享該產業部門成長性持續優於經濟整體水平而獲得的較爲顯著的超額收益。在充分借鑑國際經濟發展規律和產業升級路徑的基礎上，把握中國經濟增長結構及增長動力的變遷趨勢，緊緊抓住推動中國經濟增長的兩大引擎——“製造業（特別是裝備製造業）和服務業（特別是現代服務業）”，可分享中國經濟重化工業化階段這兩個行業迅猛發展帶來的巨大增值機會。
主持人 ：
根據這隻基金投資於股票的比例來看，它是否屬於一隻高風險的基金呢？它比較適合什麼樣的投資者呢？
諮詢師_ 陳曉生 ：
這隻基金是股票型基金，最低股票倉位爲60% ，最高95% ，所以它是風險較高收益率也較高的基金。本基金在抓住推動中國經濟增長的兩大動力引擎，分享中國經濟高增長，同時也會秉承融通基金所堅持的“持續分紅”的理念，因此比較適合追求資產穩定且豐厚的長期資本增值的投資者，也適合喜歡持續分紅基金的投資者。
主持人 ：
融通選擇在現在這樣一個時間推出這隻基金，在建倉的時機上有什麼特別的考慮嗎？
諮詢師_ 陳曉生 ：
融通公司從2003年開始看好裝備製造業和服務業，而且在這兩個領域收穫頗豐，儘管我們從國際經濟發展規律和產業升級路徑出發看好這兩大產業，但必須花較長時間從自下而上的角度驗證中國經濟發展是否也適應這一規律。經過近2年的檢驗，特別是今年6月中央出臺了《國務院關於加快振興裝備製造業的若干意見》把發展裝備製造業從產業政策提升爲國策，再次證明中國的經濟發展無法逾越產業升級路徑，未來5-10年仍將是裝備製造業大發展的時期，因此推出融通動力先鋒基金主要投資於製造業（特別是裝備製造業）和服務業（特別是現代服務業）是由來已久的安排。近兩年裝備製造業和現代服務業出了不少牛股，作爲資產類別它們也已漲升不少，今年11月中下旬融通動力先鋒基金開始建倉這兩大資產類別早已不是最佳買點，但由於我們中、長期看好這兩大資產，認爲仍然有大量的牛股會從製造業（特別是裝備製造業）和服務業（特別是現代服務業）中產生，所以我們仍然會擇機完成建倉任務。在建倉過程中，我們將充分利用市場的振盪調整機會和板塊輪動的不同節奏來降低建倉成本，其實這兩大資產中的各類子行業的運行節奏並不一致，就象上半年房地產和銀行表現一般，而第三季度卻表現搶眼一樣，我們將通過把握各子行業不同的運行節奏安排各子行業的建倉權重，部分短期內估值較高的子行業我們將分階段完成建倉。
主持人 ：
您認爲融通動力先鋒基金有哪些優勢？
諮詢師_ 陳曉生 ：
我們認爲這隻基金主要有以下幾方面的特點。
緊緊抓住推動中國經濟增長的兩大引擎。國際產業發展經驗表明， 人均GDP達到1000美元后， 服務業與製造業均進入快速發展期 ， 而且製造業發展到高級階段具有服務化趨勢。融通動力先鋒股票證券投資基金主要以先進製造業和現代服務業作爲投資方向，緊緊抓住推動中國經濟增長的兩大引擎，盡享這兩大行業迅猛發展帶來的巨大增值機會。
投資最賺錢、最具成長性的行業。統計結果顯示：過去三年最賺錢的股票大都出自制造業和服務業。研究表明，未來5-10年裝備製造業和服務業年均增長率將超過20%。
獨創併成功實踐的“風險調蓄”技術。融通獨創“風險調蓄”技術：即通過運用“戰略性風險調蓄”和“戰術性風險調蓄”技術，調整股票的配置權重，從而提高收益。
融通基金在製造業和服務業的成功投資。融通基金在國內基金業中最早提出未來A股市場的投資機會主要來自制造業和服務業，並明確裝備製造業是重中之重。旗下融通新藍籌基金以及QFII黃河A股基金融通模擬組合在這兩個行業都有得意之作，並收穫頗豐。其中，G華僑城，G重機、G三環獲利均超過150%。
主持人 ：
節前的大盤可以說給大家獻上了一份節日的大禮，從盤面熱點看，人民幣升值突然加速，地產股等升值板塊強勢不減，另外，金融、航天、軍工、3G、裝備製造等基金重倉品種最近也紛紛走強，節前強勢收盤，讓股民對節後行情多了幾分期待，很多投資者都十分看好第四季度的行情，您二位對未來大盤的勢的看法是什麼樣的呢？
諮詢師_ 陳曉生 ：
7-8月份市場調整時與相關媒體交流我就認爲，四季度的市場風險不大，甚至將再創新高。2005年以來，市場已經發生了根本性的變化。目前，股權分置改革已經順利進入尾聲、股市融資功能恢復、全流通的新股開始發行，而滬指從千點攀升至今，也使投資者信心得到明顯恢復。我觀察發現，這一波從998點以來的上升行情和1996年開始的大行情有些類似。96年的行情得益於區域市場向全國性市場的轉變。96年，股市創立之初的那種深圳人炒深市股票、上海人炒滬市股票的自給自足、地域分割嚴重的炒股方式基本上被打破，這使兩市的參與主體更加廣泛、資金量增加，在股票數量沒有變化的情況下，不斷涌入的增量資金大大推動了股票價格的上漲。而實際上，當前的股市正走在一條從國內市場向國際市場演變的發展之路上，通俗點說就是，A股市場中原來只有中國的老百姓在炒股票，現在全世界都在覬覦這個市場，都想參與進來炒股票。和96年的轉變異曲同工，QFII等國外資金的進入大大擴充了A股市場的資金供給，給長期牛市提供基礎。但兩者之間又有明顯的不同，96年的牛市是降息週期下的牛市，而05年開始的牛市卻是基於加息背景的。它們的區別在於，前者完全依賴資金推動，缺乏上市公司基本面的配合，這種牛市的特點是很難長期維持，一旦利率扭轉或者其它因素觸發下跌，這種跌勢很可能是長期的，很難扭轉的；自2001年以來持續將近5年的熊市就是一個很好的證明。所幸現在的牛市是一個有基本面支持的牛市，拿06年公佈的上市公司中報來說，我們做了一個統計，此次中報數據顯示，今年是過去11年以來，上市公司盈利最好的一年。而有實際的業績支撐的調整一般屬於強勢調整，不僅不會造成巨大傷害，反而將給投資者提供逢低介入的機會。綜上所述，我認爲去年年底以來的牛市行情是有紮實基礎的，最少將維持到明年上半年纔會出現像樣的調整。在此之前，任何一次大的調整都是增倉的大好時機。另外，我覺得四季度振盪走高的概率會比較大。雖然一般認爲，每年的四季度市場表現相對會較爲低迷，所以四季度是個播種的季節。但是我認爲今年不同，今年三季度出現的調整將播種季節提前，而四季度，我想是個收穫的季節。當然，受大盤股上市、宏觀調控等因素影響，市場也會繼續提供播種的機會，我想，明年上半年之前不存在大的系統性風險。
主持人 ：
四季度的主要投資機會在哪裏？您看好哪些行業或板塊？
諮詢師_ 陳曉生 ：
我堅持看好四大行業：金融、包括銀行和證券板塊，房地產板塊，裝備製造板塊和商業旅遊板塊。其中，製造業（特別是裝備製造業）和服務業（特別是現代服務業）中的優質上市公司，正是我們融通動力先鋒基金的投資方向。國際產業發展路徑規律表明，人均GDP超過1000美元后，製造業和服務業將保持高速增長。中國經濟在未來相當長的時間內都將保持較快的增長速度，而裝備製造業和現代服務業就是支持中國經濟發展的動力引擎。
爲人均GDP達到1000美元后，經濟增長方式、產業結構、消費方式等都會發生重大變化，經濟增長方式將從“粗放式擴大再生產”向“內涵式擴大再生產”轉化，產業結構則從“輕工業爲主體”向“重工業爲主體”過渡，消費方式也由“物美價廉式消費”向“品牌時尚式消費”轉變。這一時期，以製造業爲主的第二產業成爲經濟增長的核心動力，其增加值比重快速上升，而服務業將保持平穩增長態勢。在重工業化階段，投資於這兩大行業中具有良好成長性的上市公司的股票，將最大限度地分享國民經濟高速發展帶來的財富增長。
事實上，過去的這幾年中，裝備製造業已經出現了不少大牛股。比如振華港機、滬東重機、瀋陽機牀、洪都航空等等，相信還會有更多牛股在這一領域涌現。而消費服務業中，比如茅臺、蘇寧電器等的橫空出世也是有目共睹的。
主持人 ：
如果投資者感興趣，有哪些途徑可以認購到“動力先鋒”呢？
諮詢師_ 陳曉生 ：
一方面，融通動力先鋒基金的代銷機構主要包括中國工商銀行等銀行和證券公司，投資者可以通過我們的代銷機構遍佈全國的網點購買。
另一方面，投資者也可以通過我們在北京、上海和深圳的直銷機構購買。
如果投資者需要了解基金的一些基本問題，可以撥打我們的客戶服務熱線。北京分公司熱線：010-88091528轉165；上海分公司熱線：021-58402858轉201；深圳理財中心熱線：0755-26948040；客戶服務熱線：0755-26948088。
主持人 ：
最後，您作爲一名專業的基金管理人，你也是一名投資方面的專家，我想廣大的普通投資者肯定都想向您請教一下，到底應該如何投資？您有什麼具體的建議呢？
諮詢師_ 陳曉生 ：
我始終強調，投資和做人是一個道理，人的性格決定了投資的結果。所以我覺得對於職業投資人也好，普通投資者也好，選擇一種與自己性格吻合的投資方式是很重要的。假如你性情急躁但反應靈活，我想可能更適合短線操作；但假如你性格沉穩，能夠忍受波折，就更適合中長線投資。也就是說，在投資之前，個人投資者必須首先了解自己是個什麼樣的人。當然，如果個人沒有足夠的精力和能力或者心理素質不太穩定，我覺得將自己的錢交給專業人士打理還是個好方法，比如購買基金，包括以後可能漸漸走向前臺的私募基金。
另外一點，我建議投資者如果自己操作，還是儘可能做長線，並且，最好在市場大跌的時候買股票，而在高位的時候選擇獲利了結而不是相反。實際上，這也是機構投資時的慣常思路，它們在跌的時候不會像個人一樣馬上出於恐慌而拋售股票，反而是考慮買便宜、買足夠；而在市場上漲的時候，它們往往會抓住普通投資追漲的心理出貨。投資者只有培養良好的投資習慣纔不會高買低賣，成爲股市的犧牲品。
網友 未來域 ：
陳經理，你好！請問你們招募說明上說招募時間是3個月內，爲什麼沒有個確切的時間，我看很多基金都規定確切的日期，一般都是在一個月左右。爲什麼這個基金會要這麼長的招募期？
新發行的基金跟其他基金相比，請問有什麼優勢？
謝謝！
諮詢師_ 鄒曦 ：
未來域網友，感謝你對融通動力先鋒基金的關心。融通動力先鋒基金在招募說明書中明確發行時間爲10月10日至11月 10 日。你說到的沒有明確規定募集時間，是否指的是新基金的封閉期？按照證監會規定，新成立基金的封閉期爲不超過三個月的時間。我們公司既往的開放式基金的封閉期都在一個月之內。融通動力先鋒基金會根據市場情況建倉，力爭儘早實施開放。屆時，我們會在三大證券報公告。敬請留意。
網友 Today1013 ：
陳曉生經理，您好，我想請教一下，通過看“招募說明書”，動力先鋒基金佔股票成分是否會完全根據大盤走勢而變動，謝謝，還有，請問您認爲分紅與再投資哪種更適合小額投資者，謝謝！
諮詢師_ 陳曉生：
回TODAY1013 ：
“動力先鋒”基金的倉位配置的管理是按照我們所開發的“風險調蓄”技術的評估狀況適度主動配置資產的。基金的股票倉位在60%到95%之間，在正常的市場狀況下本基金會維持倉位的基本穩定。
網友 千帆 ：
陳經理， 有人說在大盤走高時一次性投資比較好，震盪時定投更穩妥一點，你認爲我們現在投資融通動力先鋒是應該一次性投入還是定投呢？
諮詢師_ 陳曉生 ：
回千帆：
對於是一次性投資還是採用定投的投資模式，主要要根據投資者自己資金的性質以及投資目標來選擇。如果是追求資金的長期較高的資本增值，那麼選擇一次性投入可能更爲理想。如果是一般的投資者採用定投的方式呢，可以平均化成本，免去自己選時苦惱，可以獲得一個不錯的平均收益。
網友 tingting8088 ：
請問兩位諮詢師，此基金每年至少分紅幾次？多少？
諮詢師_ 鄒曦 ：
回TINGTING8088：
根據基金契約，融通動力先鋒基金每年最多可分紅12次，分紅金額不低於已實現收入的50%。實際運作中，融通“動力先鋒”基金每年的分紅次數及每次的分紅額，我們將根據本基金的運作情況與盈利實現狀況來確定。本基金將堅定貫徹融通基金一貫堅持的持續分紅理念，以滿足持有人落袋爲安的要求。
網友 icby ：
二位諮詢師，你們好。不少基金經理對後市持謹慎態度，認爲上半年基金狂賺百億，是因爲股市行情較好的原因，在這個時候建倉 該基金 ， 請問你們對該只基金的投資組合有什麼樣的看法？
諮詢師_ 陳曉生 ：
回ICBY：
今年以來基金爲持有人取得了比較理想的投資回報。其中的確有股市行情好的原因，但從大部分基金的業績遠遠超越大盤的收益率來看，基金的專業投資能力還是得到很好的體現的。
儘管從去年中期以來，股票市場已上漲了80%左右。但我們認爲，這波行情的上漲的基礎是比較紮實的，是基本面有支撐的牛市。所以，我們對大盤還是持比較樂觀的態度。
近兩年裝備製造業和現代服務業出了不少牛股，作爲資產類別它們也漲升不少，今年11月中下旬融通“動力先鋒”基金開始建倉，這兩大資產類別早已不是最佳買點，但由於我們中長期看好這兩大資產，認爲仍然有大量的牛股會從製造業（特別是裝備製造業）和服務業（特別是現代服務業）中產生。
所以，我們仍然會擇機完成建倉任務。建倉過程中，我們將充分利用市場的振盪調整機會和板塊輪動的不同節奏來降低建倉成本。其實這兩大資產中的各類子行業的運行節奏並不一致。就像上半年房地產和銀行表現一般，而第三季度卻表現搶眼一樣，我們將通過把握各子行業不的運行節奏安排子行業的建倉權重，部分短期內估值較高的子行業我們將分階段完成建倉。
網友 wwg ：
陳經理，您預計這隻基金能籌集多少億？在投資股市上，大戶親臨公司調研，小戶看電腦，看電視，看報刊雜誌，而基金靠甚瞭解上市公司的經營狀況 ？
諮詢師_ 陳曉生 ：
回WWG ：
根據目前中國股票市場的現狀，我認爲單個基金的規模在20億到50億之間，可能是比較好操作的。所以，我期望這支基金的籌資規模基本上在這個範圍內。如果超過50億，我們將提前結束募集。
基金瞭解上市公司的經營狀況有多種渠道，一個就是基金公司自己去調研；第二個是借用外部券商的研究力量做初步的瞭解；第三，從行業協會等途徑瞭解行業及具體公司的經營狀況。同時，我們也會通過所關心的上市公司的上下游來了解該公司的經營狀況。
網友 tingting8088 ：
如果打算投入十萬元資金，認購好還是申購好？一次性投入還是分批申購？謝謝，請給一個參考建議！
諮詢師_ 陳曉生 ：
回tingting8088：
如果您考慮費用的關係可以選擇認購，因爲認購費率爲1.2%，而申購費爲1.5%，認購較申購有20%的費用折扣。
由於我們判斷始於去年的牛市仍將延續。所以，我們認爲在當前情況下一次性投入可能是比較好的選擇。
網友 wwg ：
暫時被市場低估的股票是何意？ 沈機、重機、振華、海工是不是不在此列？
諮詢師_ 陳曉生 ：
回WWG ：
暫時被市場低估是指考慮了行業及個股的成長性以後，估值水平顯著較低的投資品種。沈機、重機、振華、海工都是我們看好的裝備製造業裏面的個股。而且，重機是我們所管理的QFII組合的第一大重倉股。從去年3月份建倉至今盈利已經超過 200%，而沈機、海工和振華也是我們看好的品種。如果考慮了未來的成長性，它們目前的股值水平並不高，但我們也關注到了振華的港口設備的更替週期比較長。所以，在新一輪的港口大建設基本完成以後，振華的港口設備需求更多地要依靠更新換代，這樣會影響它的訂單需求。所以在這四支股票裏面，我們對振華更謹慎一些。
網友 投資小強 ：
兩位專家，我們都看到今年基金上半年收益都不錯，您覺得年底之前市場還有沒有好機會？
諮詢師 _ 陳曉生 ：
投資小強網友，你好。
7-8月份市場調整時與相關媒體交流我就認爲，四季度的市場風險不大，甚至將再創新高。2005年以來，市場已經發生了根本性的變化。目前，股權分置改革已經順利進入尾聲、股市融資功能恢復、全流通的新股開始發行，而滬指從千點攀升至今，也使投資者信心得到明顯恢復。我觀察發現，這一波從998點以來的上升行情和1996年開始的大行情有些類似。
96年的行情得益於區域市場向全國性市場的轉變。96年，股市創立之初的那種深圳人炒深市股票、上海人炒滬市股票的自給自足、地域分割嚴重的炒股方式基本上被打破，這使兩市的參與主體更加廣泛、資金量增加，在股票數量沒有變化的情況下，不斷涌入的增量資金大大推動了股票價格的上漲。而實際上，當前的股市正走在一條從國內市場向國際市場演變的發展之路上，通俗點說就是，A股市場中原來只有中國的老百姓在炒股票，現在全世界都在覬覦這個市場，都想參與進來炒股票。和 96年的轉變異曲同工，QFII等國外資金的進入大大擴充了A股市場的資金供給，給長期牛市提供基礎。但兩者之間又有明顯的不同，96年的牛市是降息週期下的牛市，而05年開始的牛市卻是基於加息背景的。它們的區別在於，前者完全依賴資金推動，缺乏上市公司基本面的配合，這種牛市的特點是很難長期維持，一旦利率扭轉或者其它因素觸發下跌，這種跌勢很可能是長期的，很難扭轉的；自2001年以來持續將近5年的熊市就是一個很好的證明。所幸現在的牛市是一個有基本面支持的牛市，拿 06年公佈的上市公司中報來說，我們做了一個統計，此次中報數據顯示，今年是過去11年以來，上市公司盈利最好的一年。而有實際的業績支撐的調整一般屬於強勢調整，不僅不會造成巨大傷害，反而將給投資者提供逢低介入的機會。綜上所述，我認爲去年年底以來的牛市行情是有紮實基礎的，最少將維持到明年上半年纔會出現像樣的調整。在此之前，任何一次大的調整都是增倉的大好時機。另外，我覺得四季度振盪走高的概率會比較大。雖然一般認爲，每年的四季度市場表現相對會較爲低迷，所以四季度是個播種的季節。但是我認爲今年不同，今年三季度出現的調整將播種季節提前，而四季度，我想是個收穫的季節。當然，受大盤股上市、宏觀調控等因素影響，市場也會繼續提供播種的機會，我想，明年上半年之前不存在大的系統性風險。
網友 哈哈 0 ：
請專家對大盤後3個月的走勢做個預測，您對大盤未來3個月的走勢有什麼看法嗎？
諮詢師 _ 鄒曦 ：
哈哈0網友，這個問題基金經理陳曉生先生已經在接受主持人提問時，已經作了回答。請查看。
網友 投資小強 ：
請問161609動力先鋒選在四季度發行有什麼寓意嗎？
這支基金的投資方向是什麼？
這支基金投資範圍是什麼？在投資組合中的各項比例是多少？
現在認購，前景會如何？對於投資者會有好的收益嗎？
諮詢師 _ 鄒曦 ：
投資小強網友，融通動力先鋒基金經過中國證監會審批，託管人中國工商銀行的發行進程安排，在第四季度發行。客觀來說，這不是我們的刻意安排。市場普遍認爲，四季度是播種季度，有利於新發基金的建倉運作。我們也有信心管理好這隻基金，爲持有人創造更多財富。
這隻基金以製造業（特別是裝備製造業）和和服務業（特別是現代服務業）投資目標，過去三年最賺錢的50只股票都出自這兩大行業，這兩大行業也是中國經濟發展的引擎，將長期保持快速增長，投資於這兩大行業中具有良好成長性的上市公司的股票，將最大程度地分享國民經濟高速發展帶來的財富增長。
網友 gujingjing ：
我在網上開立的基金交易帳戶，在櫃檯開立過TA，開的是南方，在網上還用在開嗎？
諮詢師 _ 鄒曦 ：
您在南方開的帳戶不能購買我們新發行的融通基金，請您方便的時候去工行網點再開立一個融通開放式基金帳戶，這樣就可以認購我們的基金了。
網友 chenli ：
申購是在封閉期還是之後那？認購那？分紅方式大概有幾種？
諮詢師 _ 鄒曦 ：
申購在封閉期結束，基金開放以後，認購是在認購發行期間購買。分紅方式一共有兩種，第一種是盈利再投資，第二個是現金分紅，默認的分紅方式是現金紅利。
網友 gujingjing ：
定投基金收益率是固定的嗎？有沒有關於定投業務的介紹？網點有嗎？網上有嗎？謝謝。
諮詢師 _ 鄒曦 ：
基金沒有固定收益，基金定投和定期存款是不一樣的。從國外的經驗看，基金定投有利於降低投資風險。
網友 zhangkeke ：
開放式基金和封閉式基金有什麼區別？知道怎麼購買開放式基金，想知道怎麼購買封閉式基金。還有哪些封閉式基金比較好？
諮詢師 _ 鄒曦 ：
開放式基金在國外又稱共同基金，它和封閉式基金共同構成了基金的兩種基本運作方式。封閉式基金有固定的存續期，期間基金規模固定，一般在證券交易場所上市交易，投資者通過二級市場買賣基金單位。
相對於封閉式基金，開放式基金在激勵約束機制、流動性、透明度和投資便利程度等方面都具有較大的優勢：
市場選擇性強。如果基金業績優良，投資者購買基金的資金流入會導致基金資產增加。而如果基金經營不善，投資者通過贖回基金的方式撤出資金，導致基金資產減少。這種優勝劣汰的機制對基金管理人形成了直接的激勵約束，充分體現良好的市場選擇；
流動性好：基金管理人必須保持基金資產充分的流動性，以應付可能出現的贖回，而不會集中持有大量難以變現的資產，減少了基金的流動性風險；
透明度高：除履行必備的信息披露外，開放式基金一般每日公佈資產淨值，隨時準確地體現出基金管理人在市場上運作、駕馭資金的能力，對於能力、資金、經驗均不足的小投資者有特別的吸引力；
便於投資：投資者可隨時在各銷售場所申購、贖回基金，十分便利。良好的激勵約束機制又促使基金管理人更加註重誠信、聲譽，強調中長期、穩定、績優的投資策略以及優良的客戶服務。
網友 牛刀小試 ：
現在的新基金太氾濫了，三天兩頭的都是新基金，挑得都眼花了。銀行工作人員極力推薦，我也不知道該不該買他推薦的。您有什麼好的建議？
諮詢師 _ 鄒曦 ：
牛刀小試網友，你好。對於廣大居民來說，基金是一種很不錯的投資品種，其風險低於直接投資股票。據銀河證券統計，截止10月10日，今年以來，開放式股票型基金的平均淨值增長率達到68.57%，指數型股票基金的平均淨值增長率達到58.42%，偏股型混合基金的平均淨值增長率達到62.54%，爲投資者創造了良好的收益。
目前，國內的基金業正處於發展階段，廣大投資者的可選擇的品種越來越多。在選擇基金品種時，投資者要對基金公司、 基金經理、及投資風格、分紅紀錄等綜合考慮。也可以參考晨星、理柏等基金評級機構的評級結果。融通動力先鋒基金現正在工行等代銷機構發行，我們有信心管理好這隻基金。
網友 yueyue_1 ：
我對網上銀行很感興趣，想通過網上做定投，哪些基金是定投基金，具體怎麼操作，謝謝回覆！
諮詢師 _ 鄒曦 ：
目前，融通基金公司的深證100指數基金和融通藍籌成長基金，可以在工行進行定期定額業務。
網友 gujingjing ：
基金在今後幾年的趨勢怎樣 ？ 我所擔心的是 ， 風險會變大嗎 ？
諮詢師 _ 陳曉生 ：
由於我們對中國股票市場未來的長期趨勢是樂觀的。所以，我們認爲未來基金仍然會獲得比較理想的投資收益。當然，在過去的一年裏面，基金的平均收益率超過 50% ，我們不能夠期望未來幾年也能持續獲得這麼高的回報。
網友 阿拉蕾 ：
人民幣如果繼續升值的話應該買那種類型的基金好？謝謝。
諮詢師 _ 陳曉生 ：
人民幣持續升值，對於人民幣資產是有利的。所以，股票投資比例較高的基金產品存在獲得更高收益率的可能性。
網友 502592291 ：
我是第一次來參加，不知道什麼是基金？風險大不大？如何操作？有什麼利益？基金對你們有什麼利益？
諮詢師 _ 鄒曦 ：
作爲一種投資工具，證券投資基金把衆多投資人的資金彙集起來，由基金託管人( 例如銀行 )託管，由專業的基金管理公司管理和運用，通過投資於股票和債券等證券，實現收益的目的。
對於個人投資者而言，倘若你有1萬元打算用於投資，但其數額不足以買入一系列不同類型的股票和債券，或者你根本沒有時間和精力去挑選股票和債券，購買基金是不錯的選擇。例如，申購某隻開放式基金，你就成爲該基金的持有人，上述1萬元扣除申購費後折算成一定份額的基金單位。所有持有人的投資一起構成該基金的資產，基金管理公司的專業團隊運用基金資產購買股票和債券，形成基金的投資組合。你所持有的基金份額，就是上述投資組合的縮影。
專家理財是基金投資的重要特色。基金管理公司配備的投資專家，一般都具有深厚的投資分析理論功底和豐富的實踐經驗 ，以科學的方法研究股票、債券等金融產品，組合投資，規避風險。
網友 jjjjj ：
請問前端收費和後端收費有什麼不同？
諮詢師 _ 鄒曦 ：
前端收費是指您在購買基金的時候，先扣除前端認購費，然後剩餘的金額再進行相應的基金認購，後端收費是在認購基金的時候，暫時不繳納認購費，等到贖回的時候根據實際持有的時間，計算和繳納認購費。
網友 guest ：
前端、後端收費是否任選一種？
諮詢師 _ 鄒曦 ：
您可以根據自己需要自由選擇。
網友 kenive ：
請問該基金募集完會去申購工行的股票嗎？請諮詢師幫忙解答這個問題。
諮詢師 _ 陳曉生 ：
由於融通動力先鋒基金的託管人是工行，所以根據有關法律法規，本基金不能參與工行的申購。
網友 無先生 ：
對了，動力先鋒網點有賣嗎？業務介紹哪裏能看到？名字還不錯，呵呵。
主持 人 ：
這位網友，剛纔專家已經就這個問題回答過：
一方面，融通動力先鋒基金的代銷機構主要包括中國工商銀行等銀行和證券公司，投資者可以通過我們的代銷機構遍佈全國的網點購買。
另一方面，投資者也可以通過基金公司在北京、上海和深圳的直銷機構購買。
如果投資者需要了解基金的一些基本問題，可以撥打我們的客戶服務熱線。北京分公司熱線：010-88091528轉165；上海分公司熱線：021-58402858轉201；深圳理財中心熱線：0755-26948040；客戶服務熱線：0755-26948088。
網友 meizhu ：
基金的單位淨值和累計淨值什麼意思啊？它們分別反映了什麼信息？
諮詢師 _ 鄒曦 ：
累計淨值等於單位淨值加上歷次分紅的金額，如果這兩個值之間的差額比較大的話，就說明這個基金有比較良好的分紅記錄，比如說融通基金公司旗下的融通巨潮100指數基金、融通新藍籌、融通深證100基金，累計淨值與單位淨值之間的差額比較大，反應他們有比較良好的分紅記錄。
網友 vivi11 ：
“動力先鋒”可以通過幾種渠道來買啊，每一種渠道的費用是一樣的嗎？
諮詢師 _ 鄒曦 ：
動力先鋒基金的代銷機構有中國工商銀行、上海銀行及各大券商，我公司同時進行直銷，代銷與直銷都是執行相同的費率。費率結構如下：
①前端認購費率如下：
|
認購金額（ M ） |
前端認購費率 |
|
M ＜ 100 萬 |
1.20% |
|
100 萬≤ M ＜ 500 萬 |
0.80% |
|
500 萬≤ M ＜ 1000 萬 |
0.20% |
|
M ≥ 1000 萬 |
單筆 1000 元 |
②後端認購費率如下：
|
持有時間（ T ） |
後端認購費率 |
|
T ＜ 1 年 |
1.60% |
|
1 年≤ T ＜ 2 年 |
1.20% |
|
2 年≤ T ＜ 3 年 |
0.80% |
|
3 年≤ T ＜ 4 年 |
0.40% |
|
T ≥ 4 年 |
0 |
網友 chenyxj ：
動力先鋒能否開始就網上購買？
網友 無先生 ：
動力先鋒是基金啊？什麼形式的？哪家公司的？有什麼優勢嗎？
諮詢師 _ 鄒曦 ：
如果投資者需要了解基金的一些基本問題，可以撥打我們的客戶服務熱線。北京分公司熱線：010-88091528轉165；上海分公司熱線：021-58402858轉201；深圳理財中心熱線：0755-26948040；客戶服務熱線：0755-26948088。
網友 牛刀小試 ：
是買新基金好，還是老基金好？
諮詢師 _ 陳曉生 ：
購買新基金還是選擇老基金，要根據不同的市場環境來選擇。如果市場處於調整或振盪期，那麼購買新基金會比較理想。如果市場處於單邊牛市之中，優秀的老基金是更佳的選擇。
網友 論壇蟲 ：
陳專家，請問動力基金的分紅方面貴公司有什麼具體安排嗎？募集期大約什麼時候結束，封閉期大約會有多長時間，是必須要等到三個月後才結束嗎？
主持人 ：
這位網友下午好，您的問題在上面的帖子中，專家已經回覆了，請您查閱上面的帖子，謝謝！
網友 yueyue_1 ：
對基金業務不大瞭解，想問一下，基金與股票實質上有什麼區別？
諮詢師 _ 陳曉生 ：
基金和股票是不同的理財產品，它們存在比較大的差異。基金是由具有專業投資經驗的投資管理人代廣大中小投資者選擇投資機會，投資者選擇基金還是自己投資股票，其風險與收益匹配度是不同的。如果並非專業人士從事股票投資，要面臨比較大的風險。而基金通過規範的運作模式和專業的投研平臺支持，可以在控制風險的前提下爲持有人帶來較爲理想的回報。所以，作爲非專業的中小投資者，選擇基金作爲理財產品其風險收益匹配度較自己投資股票更加理想。
網友 chenli ：
請問什麼是貨幣型基金？什麼是配置型基金？
諮詢師 _ 鄒曦 ：
貨幣市場基金是投資於貨幣市場(一年以內，平均期限120天)的投資基金。主要投資於短期貨幣工具，如國債、銀行大額可轉讓存單、商業票據、公司債券等短期品種。
配置型基金是指將資產動態配置於各類資產，並根據市場變化做出相應的調整。在大類資產配置層面，十分重視股票資產和債券資產間的動態平衡配置；
股票40%-75%
債券25%-40%
網友 四維動畫 ：
想請問一下專家，您對目前我國股票市場的有效性的看法是怎樣的？我現在購買巨潮100和融通藍籌哪個更有發展空間？
諮詢師 _ 陳曉生 ：
我們認爲，中國股票市場的有效性是在不斷提高的，特別是開始於2005年的這一波牛市，上市公司的基本面與股價的波動的相關性在不斷地提高。巨潮100是指數型基金，而融通藍籌是主動式基金，作爲指數型基金，巨潮100是投資滬深兩個市場裏面最優秀的100支股票，它的特點是掙了指數就掙到錢，可以獲得與指數相當的投資收益。而藍籌成長是主動式基金，投資對象以及投資策略與巨潮100有很大的不同，它的收益可以遠遠超過指數的收益率，也可以弱於指數的表現。如果你只是想獲得市場的平均收益水平，那麼選擇巨潮100指數型基金是比較理想的。如果你希望有機會獲得遠超過於指數的收益率，那麼可以選擇像融通藍籌這樣的主動式基金。
主持人 ：
時間過得真快，今天的活動馬上就要結束了，非常感謝兩位專家的精彩解答，同時也感謝網友的參與和支持，主持人特別提示您的是：專家觀點爲個人觀點，僅供您參考，基金有風險，投資需謹慎！10月27日下午2點到4點，我們將爲大家邀請到保險方面的專家，和大家一起關注保險理財規劃。朋友們下次活動再見！ |