6月26日，由海通證券研究所、中國證券報聯合主辦的第一屆公募產品工具屬性評級發佈會及委託投資研討會在京舉行。海通證券研究所副所長高道德表示，無論從海外共同基金的發展歷程還是國內公募基金的環境變化來看，穩定複製或超越基準指數的表現，將成爲公募基金型產品越來越重要的屬性，並逐漸演變成一種投資工具，爲投資者提供重要的參考依據。

　　高道德解釋稱，在海外基金評價業務中，業績比較基準扮演着非常重要的角色。在過去60年裏，海外主動權益類共同基金的業績比較基準經歷了從無風險收益到市場主流寬基指數，再到與基金本身風格特徵相契合的差異化指數三個階段，而這種變化的背後，蘊含着在組合投資理論的不斷髮展下，投資者對於剔除市場風險後的收益越來越重視。

　　在國內，隨着養老基金和FOF的出現，公募基金中機構投資者的參與度大幅提升，他們更加青睞於風險收益特徵較爲明確和穩定的公募型產品，這些屬性的產品也將逐漸演變爲一種投資工具，其形式會越來越被動化，以穩定的複製或超越基準指數的表現爲目標。

　　因此，圍繞業績比較基準進行工具屬性評價有其天然的必要性和重要性。它不僅能評價基金超額收益表現、衡量基金的風格和風險，爲養老基金和FOF機構提供高效的研究支持，還能約束公募基金產品運作，引導合理的考覈和激勵機制。

　　在海通證券研究所搭建的評級體系中，評級樣本包括被動指數型基金和主動股混型基金/主動債券型基金，評級指標則涵蓋了信息比率、相對基準的最大回撤率、基金經理穩定性和跟蹤誤差。

　　“其中，被動指數型基金主要根據過去一年的年化跟蹤誤差指標進行評級；主動股混型基金則結合上述四項指標共同進行評級。”他表示，海通證券按照一定的階梯比例，分爲一星到五星五個等級，對整個市場上公募產品的工具屬性進行評級，同時發佈了工具產品投資手冊，以期更好地爲那些持有期限較長、注重基準的機構投資者，如養老金、社保、保險公司、銀行等，提供有意義的參考。

　　來自天弘基金、中石油企業年金、新華資管、中國人壽等專業機構的與會專家還表示，養老市場的擴容無疑將爲公募基金的市場空間提供巨大的想象力，而這類資金首先考慮的是投資策略的回報及其所承擔的風險是否合理，而非投資管理人的超額回報。因此，發揮公募基金的工具屬性，圍繞投資組合基準進行組合管理以避免其風格隨意大幅漂移，在資產配置的大框架下對公募基金實行較爲清晰的約束，是未來行業發展的應有之義。