在剛剛結束的4月最後一週中，歐洲和亞洲大部分地區的股市出現反彈趨勢，美股也逐步趨穩，與此同時東南亞股市卻出現明顯下行趨勢，其中印尼雅加達綜合指數累計下跌5%，越南胡志明綜合指數和老撾基準股指累計跌幅也超過4%，馬來西亞基準股指和泰國證交所指數累計跌幅也超過0.6%。

　　彭博最新監測數據顯示，由於投資者觀望情緒升溫，上述東南亞部分股市暫時出現較大規模的資金外流。而目前業內機構對於東南亞股市的後市展望也出現分歧，較多的機構認爲資金外流可能僅是暫時現象，待美國金融市場進一步穩定後，東南亞市場也可能隨之趨穩；但也有觀點認爲，東南亞股市出現進一步波動的風險正在上升。

　　東南亞股市後勁不足

　　從4月25日開始，東南亞股市出現較大規模的波動。4月25日，印尼股指出現17個月來的最大跌幅，當日菲律賓股指也收於一年來最低水平。4月26日，越南股市也出現2個多月以來的最低收盤點位。

　　摩根士丹利東盟指數在4月下跌0.5%，這是該指數自2016年11月結束的連續4個月最長連跌以來，首次出現三連跌。

　　形成鮮明對比的是在去年和4月最後一週之前，東南亞股市表現亮眼。在此之前業內機構和投資者普遍預計東南亞股市在2018年會繼續表現強勢。

　　在去年，越南股市和菲律賓股市分別出現高達48%和25%的漲幅，越南股市更是在4月初攀升至新高。

　　但就在上週，由於美國國債收益率上漲、美元走強，促使了外國投資者開始減持新興市場股票，此前股市的持續攀高，也一定程度上加劇了投資者對風險資產拋售的情緒，東南亞股市成爲“重災區”。

　　彭博分析師指出，資本外流或是推動此次東南亞股市下跌的主要因素。特別是印尼和泰國因各種原因，遭遇了東南亞最大的海外資本外流。

　　投資前景或分化

　　對於東南亞市場的投資前景，業內機構認爲，未來國別、行業等投資前景將出現分化。

　　未來資產管理證券研究主管Taye Shim指出，投資者緩步削減新興市場上以美元爲融資貨幣的利差交易，此前有關美國通脹和債券供應的擔憂、加上美債收益率隨後飆升，導致美元全線上揚。特別是對於東南亞市場而言，外國投資者一直在拋售高風險資產，僅對於印度尼西亞市場，其4月資金外流規模接近7萬億盧比。

　　瑞銀認爲東南亞市場發展前景向好，而2018年將繼續保持對東南亞市場的樂觀態度。瑞銀財富管理投資總監辦公室亞太區投資總監胡一帆指出，受惠於“一帶一路”政策對於東南亞國家的經濟提升作用，加之中國產業結構升級使得東南亞各國成爲低附加值產業的聚集地，這些都爲包括泰國、菲律賓、印度等在內的東南亞乃至南亞國家發展帶來助益。但她同時也指出東南亞市場潛藏的風險，預計今年下半年東南亞國家會普遍加息；此外隨着美聯儲加息週期的開展，全球資本流動方向上，或許不會繼續停留在新興市場國家。

　　高盛將新加坡和菲律賓股市評級上調，但將泰國股市評級下調爲減持。高盛指出，在疲軟的2017年過後，新加坡市場的利潤料將溫和增長。菲律賓股市在過去6個月表現雖然落後於整體水平，但仍算強勁，這是上調評級的主要原因；泰國股市方面，銀行股基本面惡化，消費貸款資產質量已經惡化，利潤增速在亞洲地區排在末尾，故不太看好該國股市。