創新企業境內上市或發行存託憑證（CDR）漸行漸近，有市場人士擔心這將對二級市場造成較大沖擊。監管部門強調，將控制節奏穩妥推進試點，並從承銷機構責任、戰略基金配售、防範炒作等多方面未雨綢繆。

　　專家認爲，目前A股市場存有吸引國際資本、境內長線資金入市的種種制度紅利，將有利於A股市場穩健、規範和高效運行。

　　國際資本投資熱情升溫

　　從A股被納入MSCI，到QFII、RQFII的新一輪改革，國際資本佈局A股的投資熱情進一步升溫。

　　新時代證券首席經濟學家潘向東認爲，長期來看，QFII、RQFII大幅鬆綁有助於吸引更多海外長線資金投入我國資本市場，爲我國帶來更多增量資金，也可以培育投資者長期投資的價值理念。同時，金融對外開放程度進一步提高，倒逼金融機構競爭力進一步增強，提高我國金融市場廣度和深度。在美元加息和人民幣匯率雙向波動加大的背景下，允許QFII和RQFII開展外匯套期保值，可以對衝一定的匯率風險，提高我國機構的成熟度。短期而言，由於陸股通日均額度較高，境外機構投資者並不會因爲投資限制鬆綁而改變投資風格。

　　“近期存量資金博弈的特徵比較明顯，投資者風險偏好不高。主要增量資金來自海外市場。2018年以來，深股通和滬股通已累計淨流入1506億元。”川財證券研究所所長陳靂表示。

　　自MSCI去年宣佈於今年6月1日把A股納入MSCI新興市場指數以來，境外資金持續通過滬港通、深港通渠道流入A股市場。Wind統計數據顯示，進入4月以來，A股滬深股通淨流入資金大幅增加。截至5月31日收盤，滬深股通5月淨流入額達509億元，創滬深股通開通以來單月資金淨流入最高紀錄。滬深股通開通以來，滬股通累計淨買入達2552.30億元，深股通累計淨買入達2218.03億元。

　　中金公司研究報告指出，QFII、RQFII資金匯出限制鬆綁後，MSCI納入A股的比例提升進度可能加快，有利於進一步引導更多國際資金進入A股市場。繼續鬆綁QFII、RQFII是增強中國資本市場包括A股對海外投資者吸引力的方式，此前海外投資者偏好的偏消費、醫藥及科技等類別、估值依然不高的個股將受益更多。

　　制度改革利好長期資金入市

　　除海外資金，今年以來多項政策都在引導、支持境內長期資金入市。

　　4月1日實施的《保險資金運用管理辦法》被諸多業內人士看作是長期資金加快入市的信號。陳靂表示，該辦法不僅加強了對險資運用的規範管理，將資產證券化產品、創業投資基金新增納入了險資的投資範圍，還適當降低了證券投資基金管理人標準，爲長期資金入市和服務實體經濟發展提供政策支持和制度保障。

　　5月18日，銀保監會發布的《個人稅收遞延型商業養老保險業務管理暫行辦法》也推動商業養老保險駛入增長快車道。業內人士測算，這將開啓商業養老保險長期空間，初步估算可帶來千億增量資金。

　　東方金誠首席金融分析師徐承遠表示，該項政策在一年試點期結束後，將根據市場情況，結合養老保險第三支柱制度建設的相關情況，將公募基金等產品納入個人商業養老賬戶投資範圍。這意味着商業養老保險資金將爲資本市場的發展提供有力支持，爲市場增加長期資金。

　　目前，相關產品已經發售，如泰康推出四款稅延養老年金保險產品。泰康保險集團執行副總裁兼泰康養老董事長李豔華表示，稅延養老年金帶有極強準公共產品性質，與目前市場類似的各類金融產品相比，其收費項目、收費水平都是較低的。萬聯證券非銀金融首席分析師喻剛認爲，長期來看，如果個稅遞延養老金推廣到全國，將會持續帶來一定規模的資金入市。養老保險等長期資金其配置將更傾向於購置估值較低、分紅穩定的藍籌股，從而獲得長期穩定的收益。

　　此外，地方養老金也是一股穩定的長期資金。人社部數據顯示，截至3月底，北京、山西、上海等12個省（區、市）政府與社保基金理事會簽署委託投資合同，合同總金額4750億元，其中3066.5億元資金已到賬並開始投資。

　　構建長線資金入市長效機制

　　長線資金入市有利於優化投資者結構，穩定市場，但要激發長線資金入市還有待更多改革之舉。

　　潘向東表示，A股散戶比重比較大，散戶在投資中容易產生不理性行爲，形成“羊羣效應”，造成股市大起大落。長期資金入市有利於維持股市平穩運行，促進股市良好發展。此外，長期資金投資者追求價值投資，有利於改善A股定價機制，通過價格發現功能，優化金融資源配置。

　　徐承遠表示，培育長期資金入市，根本上是要加強A股市場制度的建設。股票市場是爲優質企業融資，讓投資者享受企業發展成果的市場。當前市場制度建設尚不完善，存在上市公司侵害股東利益等問題。

　　潘向東強調，要注重長效機制建設。長期資金入市是爲了穩定盈利。完善發行制度、退市制度，保證上市公司質量，是吸引長期資金最重要的一步。另外，要加強外匯制度改革，吸引海外資金。

　　對上市公司而言，陳靂認爲，長期資金有助於倒逼上市公司改善治理結構。吸引長期資金入市的根本，是做大做強上市公司。“只有將好企業推上市場，毫不留情地淘汰差的企業，切實提高上市公司業績，才能讓投資者放心地將手中的資金長期交給資本市場，形成投、融資之間的良性循環，爲資本市場持續健康發展夯實基礎。”