今年以來，A股市場持續調整，股市整體走弱。在此行情下，權益類基金整體業績大幅下行。發行也進入低迷狀態。然而，量化對衝基金不僅業績在各類基金產品中脫穎而出，發行亦逆勢突圍，規模呈增長態勢。

　　公私募齊佈局

　　今年以來，A股市場整體走弱，新基金髮行維持低迷狀態。不過，量化基金卻逆市發行，規模突破千億。據Wind統計，截至8月7日，今年以來新成立的公募量化基金達71只（A、C類份額分開統計），已經超2017年全年量化基金成立總數，其中48只爲主動型量化基金。此外，不少基金公司也在積極佈局產品線，發行新量化基金產品，例如景順長城量化先鋒混合基金將於8月13日發行，財通量化核心優選混合亦即將發行。不少基金公司爲首次發行量化基金產品，包括匯安、浦銀安盛、農銀匯理等。目前，公募量化基金整體規模達1093.67億元。

　　與此同時，Wind統計顯示，截至8月7日，公募基金中量化基金平均收益率約爲1%，超五成獲正收益。其中，收益排名第一的是海富通阿爾法對衝，今年以來回報達6.81%，匯添富絕對收益策略、華泰柏瑞量化對衝、華泰柏瑞量化收益排名靠前，均在3%以上。不僅公募基金如此，在近期市場動盪的背景下，不少量化私募產品淨值逆勢上漲。

　　根據盈米財富且慢平臺的特色基金分類，基金髮行明顯增加的是主動型量化基金。盈米財富基金分析師陳思賢指出，主要有兩方面原因：一是目前股市多空交織，熱點板塊輪動快，短期市場震盪磨底的概率較大。量化基金採用的多因子等策略能夠覆蓋的板塊較廣，且紀律性強，比較適合目前市場。第二，當前市場相對低位，基金公司在此時發行新產品，基金能夠隨市場上漲積累出較好業績。

　　一位業內人士表示，“近年來投資者對於量化基金的接受程度越來越高，疊加深度學習等新興技術的快速發展，各方面均推動量化在基金投資中的使用。”

　　量化基金業績分化較大

　　爲何去年表現不佳的量化基金產品，今年卻迎來發展？對此，好買基金研究中心總監曾令華表示，實際上，量化策略包括對衝類即市場中性策略、指數增強策略以及純量化選股和平均量化選股類。今年市場中性策略類表現最好，主要原因爲該策略與指數漲跌關係不大，若股市下跌，股指部分則盈利。他進一步表示，“實際上，今年私募量化產品業績分化較大，其中對衝策略業績較好，指數增強策略中部分產品收益不錯，絕對收益則表現一般。”

　　易方達基金指數與量化投資管理部基金經理楊俊亦表示，量化基金產品中有不同策略種類，評價考察的視角、維度和業績基準也各有不同，不宜一概而論。例如，中性策略、指數增強以及主動量化的考察標準就各有不同。今年以來，公募量化中，有部分指數增強策略和主動量化策略產品收益表現相對不錯，指數量化增強的整體超額收益表現也好於去年同期。

　　“公募量化基金中各類型產品對其權益倉位限制有所不同，例如指數增強一般需保持高倉位運作，力爭超額收益，在大盤調整的大背景下，淨值表現較爲黯淡；主動量化基金可進行一定的倉位擇時，另外今年債券表現較好，此類產品可通過債券端的輔助配置，獲得一定的收益補償，減輕淨值下行的壓力。”他進一步表示，量化類基金的業績，同量化選股基本邏輯與當年市場環境的契合度亦有關聯。

　　因諾資產CIO徐書楠認爲，“今年負基差影響比去年小，這一點在年初的時候就已能清晰觀察到，若單純從跑贏指數的Alpha收益來看，其實並不比去年好太多。長期來看，Alpha收益應當越來越難獲取。”

　　下半年表現仍值得期待

　　據瞭解，多數專業人士認爲量化基金將迎來大發展。楊俊表示，結合日常數據監控併疊加近期宏觀層面政策變化判斷，向偏基本面因子迴歸的進程還將延續，由此預計下半年量化選股策略Alpha會繼續回升，風險則可能主要來自Beta層面。“未來，量化基金將獲得較大發展。”在曾令華看來，未來量化基金的用武之地主要來自基本面、事件驅動以及交易結構三方面。

　　徐書楠亦表示，目前來看量化基金仍處於低配狀態，佔比較小，與成熟市場嚴重不對稱。數據顯示，量化基金整體規模不足我國公募基金總規模的1%。對此，量化資金增加是長期趨勢，整體比例較目前有數倍提升空間，體量也有數十倍提升空間。但他表示，Alpha策略二季度以來表現明顯不及一季度，主要是受外圍摩擦因素影響，未來或仍將持續影響市場，帶來不確定性。私募排排網研究員劉有華亦表示，下半年市場仍處築底階段，底部波動可能較大，未來市場整體收益風險偏好變化不大，量化因子在市場中或具有一定延續性。因此，下半年量化策略的表現仍值得期待。

　　在陳思賢看來，量化投資基金採用量化模型進行投資決策，對多方面的數據高效分析，具備較強系統性與紀律性，一定程度能克服投資中人性弱點並分散投資風險。雖然存在策略失效風險，但基金量化模型亦不是一成不變。隨着市場變化與技術發展，量化模型亦會不斷優化與完善，有望推動量化基金數量和規模繼續增加。