6月人民幣兌美元即期匯率累計貶值3.27%，創1994年匯率並軌以來最大單日跌幅。當月人民幣兌美元匯率中間價則累計貶值3.06%，離岸市場人民幣兌美元匯率貶值幅度大於在岸，跌幅達3.37%。上半年，人民幣兌美元呈現出一波三折走勢，在年初快速升值至6.25水平後，回落至圍繞6.30上下持續盤整。4月下旬至今，人民幣兌美元由6.28左右貶值至6.62水平，盡數回吐一季度漲幅並轉跌。上半年人民幣兌美元匯率累計貶值1.70%。

　　6月份，人民幣兌美元匯率貶值加劇。截至6月29日，人民幣兌美元匯率中間價收報6.6166，以一波八連跌創2017年12月13日以來的逾六個月最低水平，較上月末大幅下跌2022個基點，貶值幅度3.06%。人民幣兌美元即期匯率收報6.6246，較上月末大幅下跌2163個基點，貶值幅度達3.27%，盤中最低觸及6.6441，創2017年11月14日以來的七個半月最低水平。截至6月29日，離岸市場人民幣兌美元匯率收報6.6330，出現連續11個交易日下跌，單月貶值幅度達到3.37%，盤中最低觸及6.6523，創2017年11月20日以來的逾七個月新低。至此，2018年上半年在岸市場人民幣兌美元即期匯率、人民幣中間價和離岸人民幣匯率分別貶值1.70%、1.25%和1.85%。

　　另一方面，人民幣匯率指數也出現下行。據測算，截至6月29日，CFETS人民幣匯率指數爲95.65，創今年1月23日以來最低水平，較上月末貶值1.63%，年內累計升值0.84%。參考BIS貨幣籃子、SDR貨幣籃子計算的人民幣匯率指數分別爲99和95.89，較上月末分別貶值1.55%和2.49%，年內則分別升值3.20%和貶值0.10%。

　　縱觀2018年上半年，人民幣兌美元匯率受到美元指數走勢的影響，呈現出一波三折走勢。年初至2月上旬，人民幣兌美元匯率由6.50左右快速升值至6.25左右，升值幅度一度超過4%，創2015年8月以來最高水平；2月中旬至4月中旬，人民幣兌美元匯率基本圍繞6.30水平上下持續盤整；而4月下旬至今，人民幣兌美元匯率由6.28左右貶值至6.62，貶值幅度達到5%。

　　然而，與人民幣兌美元匯率走勢形成鮮明對比的是，年初至今，CFETS人民幣匯率指數基本呈現出持續升值態勢。CFETS人民幣匯率指數年初的95左右顯著上升至6月中旬的98.13左右，升值3.46%。只是在6月的最後兩週，CFETS人民幣匯率指數快速下行。

　　分析普遍認爲，二季度以來，人民幣兌美元匯率貶值主要受美元指數走高、中美貿易摩擦加劇、中美貨幣政策短期出現分化及中美利差逐步收窄等因素影響。此外，海外上市公司集中分紅帶來的季節性換匯需求也可能加劇了人民幣匯率的短期壓力。

　　值得注意的是，雖然有關人民幣貶值的擔憂有所升溫，但目前還沒有資本明顯外流的確切徵兆，也並未出現匯率貶值——央行干預——貶值預期上升——資本外流加劇的惡性循環。

　　據機構觀察，近期人民幣匯率中間價定價並未明顯偏離模型預測值，逆週期因子保持中性，中間價並未顯示明顯的主動貶值意圖。可以說，本輪人民幣匯率貶值源於市場自發動力，表明匯率市場化程度顯著提高，基本反映了外匯供求的市場情況。