9月25日（週一），央行公告稱，臨近月末財政支出力度加大，可一定程度對衝央行逆回購到期、政府債券發行繳款等因素。爲維護銀行體系流動性基本穩定，今日以利率招標方式開展了2000億元逆回購操作。其中，14天期逆回購規模爲1600億元，28天期逆回購規模爲400億元，中標利率分別持平於2.6%和2.75%。由於公開市場今日將有2800億逆回購到期，故在連續三日中性對衝之後，今日轉爲淨回籠800億元。

　　本週，公開市場共有6800億元逆回購到期。週一至週五分別到期2800億元、1300億元、400億元、700億元和1600億元，無正回購和央票到期。上週央行公開市場淨投放4500億元。

　　通常來說，季末因有監管考覈，且9月過後，緊接着將迎來“十一”長假，存款類機構將面臨一定取現壓力，使得季末前一週流動性供求壓力可能較大。這一局面下，央行仍大量運用7天逆回購操作，從側面說明，央行可能預計本季末流動性壓力可控。

　　從本週情況來看，由於央行在繳稅期間的大額投放，本週將要到期的逆回購存量快速上升至6800億，使得央行有充足彈藥回收財政支出釋放的流動性。

　　招商證券固收研究團隊預期，如果央行對於逆回購到期進行一定對衝，則意味着央行延續了稅期的呵護，接下來大概率會迎來一段流動性寬鬆。