美股連續兩週走低，小盤股跌勢尤爲慘烈。衡量美股小盤股表現的羅素2000指數上週跌破200日均線，全周累計跌幅近2%，今年內全部漲幅已盡數抹平。分析人士指出，小盤股顯著跑輸大市顯示市場風險偏好下滑。當前美股市場估值高企，超大盤藍籌科技股的強勢上漲不會永遠持續，投資者應警惕回調風險。

　　小盤股領跌大市

　　近期地緣政治緊張局勢加劇、美國政壇頻現人事動盪、西班牙遭遇恐怖襲擊，風險事件層出不窮令市場避險情緒迅速升溫。美股主要股指連續下挫，上週全周道瓊斯工業平均指數下跌0.8%，標普500指數下跌0.7%，均爲連續第二週下跌，納斯達克綜合指數下跌0.6%，連續第四周收低。

　　值得注意的是，衡量美股小盤股表現的羅素2000指數跌勢更爲慘烈，上週全周下跌1.95%，上週四跌破200日均線，爲14個月來首次出現。200日均線通常被視爲長期牛熊分界線。自7月25日觸及1450點的歷史高點以來，羅素2000指數已經累計下跌6.3%，今年內漲幅盡數抹平。

　　相比之下，今年迄今爲止道指仍上漲9.67%，標普500指數上漲8.34%，納指上漲15.5%。

　　羅素2000大幅落後於三大股指的情形與去年底美國大選結束後的行情形成鮮明反差。去年11月4日至11月25日期間，羅素2000指數曾連續十五個交易日上漲，創1996年2月以來最長連漲週期，此間累計漲幅超過16%，顯著跑贏大盤股指數，並不斷創出歷史新高。

　　近期投資者對小盤股的熱情明顯降溫，很大程度上源於“特朗普交易”退潮。相比於大盤股，小盤股公司對監管政策變化的敏感度更高。此前投資者一直預期特朗普當選後將推動稅改和監管政策放寬，這能夠令小盤股受益。但今年初特朗普正式上任後，越來越多的跡象表明他的競選承諾可能難以兌現，市場預期逐漸迴歸理性。

　　上週白宮再現人事地震，特朗普的高級顧問、白宮首席戰略師班農離職，另有傳言稱特朗普的國家經濟委員會主任科恩也將辭職，令華爾街大爲震驚。投資者對特朗普政策議程能否順利推進的質疑進一步加劇。

　　美股回調憂慮升溫

　　由於流動性顯著不及大盤股，小盤股一直被視爲更具風險性的投資，因此很多市場觀察人士將羅素2000指數的表現視爲更廣泛市場的風險情緒指標，同時也將其視爲大盤股表現的先行指標。

　　分析人士指出，近期小盤股遭拋售反映美股市場風險偏好下滑，投資者應警惕大市回調風險。美股主要股指持續刷新歷史紀錄的狀況可能迎來重大考驗，羅素2000指數跌入下行區間即是一大信號。小盤股被視爲衡量經濟健康度的指標，小盤股與大盤股走勢出現明顯分化，顯示投資者對股市或經濟短期前景不夠樂觀。

　　美銀美林分析師指出，如果一些關鍵指標達成，美股市場在8月見頂的可能性會很大。這些指標包括美元指數跌至90，高收益率債券的領先表現終結，股市成長陣營的領導者如納斯達克互聯網指數、新興市場互聯網和半導體等板塊的股票現出疲態。

　　美股熱門的科技板塊近期已經顯示出降溫跡象。據美銀美林的數據，在8月的第一週，對衝基金、機構和散戶均不同程度上拋售了科技股，總計撤資規模達到10億美元，創下2016年1月以來單週最高紀錄。美銀美林策略師指出，科技板塊未來面臨資金進一步流出的風險，投資者應將資金輪轉到一些擁擠度較低的估值導向的板塊。