美國股市多頭的“春季攻勢”仍在繼續。三大指數上週全線大漲，標普500指數漲幅創3月初以來新高。美聯儲主席耶倫上週五表態偏向鷹派，6月加息概率上升，但市場傾向於將此解讀爲美聯儲對經濟信心增強，因而反應積極。

　　不過有分析人士指出，未來加息節奏仍是高懸在美股市場頭上的一柄利劍，在企業盈利增長放緩的情況下，美聯儲可能於今夏的繼續加息將令市場承受巨大壓力。

　　投資者對加息解讀樂觀

　　美聯儲主席耶倫上週五在出席哈佛大學的活動時表示，如果經濟增長如預期般回暖，就業市場繼續改善，那麼美聯儲將在“未來幾個月內”加息可能是合適的。耶倫的最新表態令市場對美聯儲將在今年年中再次加息的預期升溫，其中對6月加息的概率預期從30%上升至34%，對7月加息的概率預期升至60%以上。

　　去年12月美聯儲啓動了近10年來的首次加息。今年初由於全球經濟增長放緩及金融市場動盪，美聯儲將進一步加息的時點一再推遲。但就在本月中旬發佈的4月會議紀要中，美聯儲意外做出鷹派表態，對經濟復甦認可度提升，引發市場預期調整。

　　在因美聯儲即將再次加息的消息短暫下跌後，美國市場投資者在過去一週內開始重新評估該因素的影響。有分析人士指出，美聯儲高層近期表態顯示，他們似乎對於美國經濟增長和通脹目標的達成很有信心，市場也傾向於將此解讀爲積極因素。

　　一直以來，美聯儲都強調其政策調整依賴於經濟數據。本週美國方面將有多個重要數據出爐，投資者應予以高度關注。其中包括週二公佈的個人消費支出（PCE）物價指數，這是美聯儲最青睞的通脹指標；週五將公佈5月非農就業數據，預計新增就業崗位16.4萬個。除了重要的通脹和就業數據之外，美聯儲還將於北京時間週四凌晨發佈褐皮書。

　　富國資產管理公司首席投資組合策略師雅各布森認爲，儘管所有數據都指向一個方向的可能性很小，但就業報告有可能顯示製造業每週工時增加，褐皮書可能顯示薪資壓力普遍上升，美國供應管理協會（ISM）製造業數據可能顯示私營部門新訂單強勁，這些都是決定美聯儲下步動向的關鍵因素。

　　市場仍存不確定因素

　　上週美股迎來3月份以來表現最好的一週。道瓊斯工業指數全週上漲2.1%，標普500指數上漲2.3%，均創3月上旬以來周度最高漲幅，納斯達克綜合指數上漲3.4%，創2月份以來最佳周度表現。2016年迄今，標普500指數累計上漲2.7%。

　　但對市場前景，分析師態度謹慎。美銀美林分析師指出，在企業利潤下滑期間美聯儲收緊貨幣政策很少會帶來好結果。歷史上曾經有三次，在美國企業利潤下降的情況下，美聯儲啓動加息，均導致標準普爾500指數下跌。

　　美銀美林分析師表示，通常美股在首次加息後的3到6個月內表現會不錯，但去年12月以來美股漲幅僅爲3%。目前距離美聯儲去年12月首次加息已經有近兩個季度的時間，如果美聯儲在今年夏天進一步加息，美股前景可能仍會比較低迷。

　　多重不確定性因素令市場前景承壓。一方面，美聯儲很可能在夏季加息，而夏季通常也是美國股市季節性低迷期。特別是目前國際油價和美股正處於歷史高度相關性水平，兩者在美聯儲加息的情況下，可能相伴回落。

　　另一方面，今年11月的美國總統選舉也讓市場擔憂。彭博報道認爲，7月22日至29日可能是市場波動性最強的階段，此間不但有美聯儲7月份議息會議，還有共和黨全國大會。