美聯儲17日凌晨公佈的7月會議紀要顯示，決策層對通脹能否在短期內回升的看法不一，因而對今年內是否再次加息產生分歧。受此影響，本週前期穩步反彈的美元指數再次回落。分析人士認爲，導致美元疲軟的基本面因素短期難有實質性改善，美元弱勢很難徹底扭轉，但考慮到市場做空美元的情緒幾乎達到峯值，任何意外利好都可能引發美元短線的超跌反彈。

　　年內再加息變數大

　　會議紀要顯示，在7月的議息會上，聯邦公開市場委員會（FOMC）在縮表問題上基本達成一致，認爲縮表進程應該“相對較快”，多數委員支持在接下來的會議上啓動縮表，部分委員希望設定一個更具體的日期。外界認爲這意味着美聯儲在9月19日到20日召開的下次議息會上啓動縮表的可能性大增。

　　但相比於縮表，美聯儲決策層在今年內是否還將有第三次加息的問題上形成鮮明對立的兩派。部分委員認爲通脹低迷的持續時間可能會超過當前預期，美聯儲應保持耐心，直到有跡象顯示通脹將向2%的目標水平回升時再進一步加息。但也有部分委員堅持認爲，近期通脹的疲軟只是暫時性現象，預計通脹將在未來數年上升，並指出就業市場已達到充分就業，推遲加息可能導致就業市場過熱，或將造成金融市場不穩定。

　　近期一些美聯儲高層的表態已經顯示出這種分歧。達拉斯聯儲主席、擁有今年貨幣政策投票權的卡普蘭上週五表示，美國2017年GDP增長率預計略超過2%，但通脹仍將低於2%目標。目前這個階段希望能看到持續的、更多的證據顯示美國在實現通脹目標方面取得進展，美聯儲應保持耐心。

　　同樣擁有投票權的明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利表示，儘管就業市場收緊，但是通脹並沒有走高，美聯儲應該在有更多跡象顯示薪資和物價壓力後再加息。在今年3月和6月的兩次貨幣政策例會上，卡什卡利都對美聯儲決定加息的舉動投了反對票，是唯一一個投反對票的委員。

　　而在本週，紐約聯儲主席杜德利表示，市場預期美聯儲9月開始縮錶行動不是沒有道理的。如果經濟增長與預期一致，支持2017年內再加息一次。

　　眼下通脹前景已經成爲左右美聯儲加息進程的最重要因素，而到目前爲止尚沒有跡象顯示通脹會在短期內反彈。美國勞工部數據上週五公佈的數據顯示，美國7月消費者價格指數（CPI）環比上漲0.1%，同比增長1.7%，連續第五個月不及預期。

　　美元弱勢難改

　　今年以來美元指數大幅走低，本月初一度跌破93關口。本週初在利好經濟數據提振下，美元指數一度走強，最高觸及94.14。不過美聯儲公佈會議紀要後，美元指數在週三盤中再次大幅跳水，當天收跌0.4%。

　　分析人士認爲，美國通脹未顯現企穩反彈的跡象，同時特朗普新政頻頻受阻，因此美元幾乎無法從美聯儲和特朗普政策方面獲得支撐。與此同時，除美聯儲外的其他主要央行陸續轉向鷹派，非美貨幣獲得支撐，因而美元當前的弱勢很難扭轉。

　　瑞銀財富管理投資總監辦公室的最新報告預計，歐洲央行將在2018年初開始削減債券購買規模，同時市場對特朗普政府能夠在短時間內通過減稅或加大基礎設施支出的期望消退。今年以來歐元兌美元已上升約12%，目前仍具有良好支撐。不過歐元反彈可能已近尾聲，未來數個月內的上行空間有限。

　　目前市場做空美元的情緒幾乎達到峯值，有觀點認爲這可能意味着美元短線或超跌反彈。美國商品期貨交易委員會（CFTC）上週五公佈的數據顯示，最近一週投資者持有的美元淨空倉創下2013年1月以來最高。另據美銀美林8月基金經理調查的結果，做空美元成爲所有資產類別中第二擁擠的交易，相比之下在去年12月到今年4月期間，做多美元一直被視爲最擁擠的交易。

　　富拓外匯分析師認爲，從頭寸來看，經過過去數月的累計，美元空頭規模達到156億美元，爲2013年以來的最高，這意味着任何意外利好都可能引發美元空頭回補行情。從頭寸上看，美元仍有反彈的空間。