2016年09月22日 10:24
美銀美林(BofA Merrill)週四(9月22日)撰文就美聯儲決議及美元進行分析。內容如下：
美聯儲給出12月升息信號
無論是措辭還是點陣圖，美聯儲都給出了年末之前升息的清晰信號。美聯儲聲明中有兩大變化。
其一、美聯儲意識到經濟前景面臨的短期風險已經大致平衡。這是美聯儲在接下來會議上能升息的重要前提。我們預計到美聯儲措辭會在這方面出現改變。
其二、美聯儲注意到聯儲內部升息的意願增強，但決定暫時維持利率不變，以等待更多經濟目標進一步改善的線索。這也是美聯儲計劃在下一次會議上升息的重要信號。這並非是清晰的前瞻性指引，但至少在升息的方向上前進了一小步。
美元：接下來如何？
美聯儲聲明下的美元表現複雜。三名票委要求升息，短期風險也平衡。但美聯儲下修了2016-2018年的點陣圖。總體來看，此次會議指向了12月升息，這對美元構成支撐，或者說限制了美元的下行空間。但點陣圖顯示緊縮節奏放緩，這也限制了美元的上行空間。美聯儲在2017年只會升息2次，2018年只升息3次，這會令利差因素弱化。就想我們一直在說的，美元要走高，關鍵在於美國經濟數據要向好，這樣市場就會定價一個更快的2017/18年升息節奏。在此之前，任何美元的走高都將是小幅的，特別是目前市場對升息的定價已經達到60%。
9月會議給出緩步的升息前景，這令得美國和其他G10經濟體之間政策仍存在背離。其他G10經濟體還在擴張資產負債表和實施寬鬆的貨幣政策。但日本央行昨日的行動表明，其他央行已經接近了政策的極限。本行美國利率研究團隊預計美元實際收益率會上升，這對美元構成支撐。但關鍵風險在於其他央行在推高通脹方面已經無能爲力，因此實際利差對美元的提振將減弱。
總體來看，12月升息的前景仍對美元構成支撐，但2017/18年點陣圖顯示的升息速率放緩將限制這一支撐效果。
北京時間9月22日9:56，美元指數報95.49。
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